商业航天稀缺性最强环节，今年业绩要炸！

   今天我们继续分析一下火箭链里面的优质业绩龙头。

  1，超捷股份。

  公司是火箭链里最正宗的概念标的，股价涨幅遥遥领先。

  当然，业绩也不差。

  Q3营收同比+34.49%，净利润同比+11.52%，但显然远远赶不上股价的上行步伐。

  这里面的奥秘是什么呢？

  我们先看公司基本面，超捷股份的主营业务是汽车零部件，聚焦新能源汽车高强度精密紧固件（适配电池托盘、电控逆变器、换电系统）等。

  这块业务在目前公司营收中占比超92%，今年的业绩增长主要是新增特斯拉Model 3改款、小米SU7 Max等车型配套，同时切入比亚迪的“刀片电池”供应链所带来。

  当然，仅仅是这块业务，公司是配不上目前的估值的。

  市场之所以为它疯狂，完全是看中了其依托控股子公司成都新月，切入商业火箭箭体结构件赛道（涵盖箭体壳段、整流罩、发动机阀门等）所带来的预期。

  这块新业务，虽然目前营收占比仅5%，但增速很快。

  具体来看，公司航天业务2024年完成产线建设，2025年正式进入交付期，其中Q3单季交付5套火箭尾段、2套整流罩及48个定制化零部件，直接贡献收入超3000万元。

  公司是民营火箭龙头蓝箭航天“朱雀三号”可回收火箭一级尾段的核心供应商，同时覆盖天兵科技、中科宇航等头部民营火箭企业，在民营商业航天结构件市场市占率超40%。

  随着2026-2028年国内GW星座、千帆星座等核心项目进入密集发射期，预计2026年国内商业火箭发射次数超50次（2025年约30次），箭体结构件需求同比增长60%以上。

  2026年随着客户火箭型号定型（如朱雀三号遥二、天龙三号），预计商业航天业务营收将突破3亿元（2025年预计1.2亿元），同比增长150%以上。 

  也就是说，明年开始，公司商业航天业务将正式迎来大爆发，未来几年将翻着跟斗往上涨。

  但是，即使明年业绩会迎来大爆发，现在的股价也涨得太夸张了吧？

  甚至比很多已经业绩爆发的卫星链龙头还要涨得夸张。

  这里面的关键是两点：稀缺性、市场预期。

  1）优质的火箭链公司在A股上非常稀缺，比卫星链公司更稀缺。

  比如做火箭箭体结构件的，目前大A的投资者拿着放大镜找遍了全市场，也就只有这一个还不错的。

  因为稀缺，必然享有估值溢价。

  2）火箭制造比卫星制造技术门槛更高，估值空间更大。

  目前商业航天市场之所以热，是因为可回收火箭技术在走向成熟，一旦成熟了，有望带动火箭发射成本大幅下降，从而使商业航天市场的未来市场前景成指数倍扩大，孕育出无数的新产品和新商业模式。

  可回收火箭在商业航天史上的意义，相当于亨利福特当年发明了廉价的T型车。

  在福特T型车推出之前，汽车都是手工打造的，价格昂贵，仅是富人的玩具，全球年销量不过2-3万辆。

  但是从1908年T型车上市，到1927年停产前，单单这款车型的累计销量就高达1500万辆，年平均销量高达75万辆，翻了几十倍。

  可回收火箭技术的意义就在于此。

  更重要的是，可回收火箭的技术门槛非常高，是整个行业卡脖子的环节，这意味着其利润率将来是远高于卫星制造的。

  我们看看一级市场的投资趋势就清楚了。

  目前已搞成可回收火箭技术的SpaceX，估值已来到1万亿美元之上，远远超越任何一家独立卫星公司的估值。

  国内VC热烈追捧的，也是蓝箭航天、天兵科技、星际荣耀、星河动力等火箭创业企业，相比起来，卫星创企的热度就要低很多了。

  这里面，还有另外一层逻辑。

  在科技行业里，技术门槛高的企业向技术门槛低的市场延伸是很容易的，但反过来，难度就很大。

  比如SpaceX，从火箭行业向星链行业延伸，很容易就做到了。

  因为发射成本低，星链基本上垄断了全球商业卫星通信市场，未来利润空间极大。

  卫星企业能够做到这一点吗？

  如果你没有掌握可回收火箭技术，那么在商业上就没有任何竞争力。

  这也是SpaceX估值如此之高的原因所在。

  当然，卫星链公司也是有优势的，比如在当下，要寻找业绩确定性的优质标的，卫星链公司肯定更多。

  而火箭链公司，目前大多业绩要差一些，股价的涨幅更多基于巨大前景的预期和溢价。

  2，斯瑞新材。

  公司Q3营收同比+21.74%，净利润增长+37.74%。

  这家公司的主营业务是高强高导铜合金材料（营收占比46%），中高压电接触材料（占比23%），业绩增长主要靠这两块。

  但就跟前面超捷股份的逻辑一样，靠着占比很小的商业航天业务，股价远远跑赢了业绩。

  作为国内商业航天液体火箭发动机推力室材料“独家供应商”，公司深度绑定蓝箭航天、九州云箭等头部企业，是“朱雀三号”可回收火箭推力室内壁唯一供应商。

  随着下半年商业航天业务的爆发，券商给出的预期是，2025年商业航天收入预计达2.5-3.0亿元（同比+150%-200%）。

  2026年“液体火箭发动机推力室产业化项目”（总投资4.2亿元）达产，可满足30-40台发动机/年的材料需求，新增收入超2亿元；

  同时拓展星际荣耀、中科宇航等新客户，市占率有望从60%提升至70%，成为国内商业航天推力室材料“绝对龙头”。

  另外，公司已进入SpaceX供应链认证体系，若通过验证，将配套其下一代可回收火箭推力室材料，国际业务收入占比有望从当前5%提升至15%以上，成为新增长极。

  3，铂力特。

  公司Q3营收同比+46.47%，净利润同比+234.83%。

  相比起前面两家，铂力特的含金量要更足一些，因为上半年公司来自航天航空业务的营收占比已经高达45%，是更纯正的航天系企业。

  不仅航天业务占比大，且毛利率高（43.48%），净利润增长速度在众多火箭链企业中也是一骑绝尘。

  核心原因就是，公司跟2025年航天发射次数的爆发性增长紧密相关。

  铂力特是国内商业航天金属3D打印“绝对龙头”，市占率超40%——

  1）为蓝箭航天朱雀三号可回收火箭供应推力室、喷管延伸段等关键部件（单箭3D打印价值量超500万元），随朱雀三号静态点火试验成功，Q3交付量同比+300%；

  2）独家供应星际荣耀JD-2液氧甲烷发动机涡轮泵零件，助力发动机完成50秒试车，相关收入超1.8亿元（占Q3总营收36.4%）；

  3）为银河航天、吉利卫星等提供阵面板、热沉件等产品，其中为智星二号A星打印的1300×980×20mm阵面板，创国内在轨最大3D打印卫星结构记录，Q3卫星业务收入同比+204.78%

  值得注意的是，公司既是国内最大的金属3D打印企业，也是全球第二，仅次于德国EOS，而商业航天行业是高度依赖于这项技术的。

  3D打印技术不仅应用在火箭、卫星上，未来也会在月球探测、太空站建设上广泛使用。

  目前，公司投资20亿元建设的渭南金属打印基地2026年将全面达产，新增产能10万件/年（卫星/火箭部件），可满足3000颗卫星+50枚火箭的3D打印需求，产能规模未来有望跃居世界第一。

  另外，公司已进入SpaceX供应链认证体系，若通过验证将配套其下一代可回收火箭。

  预计未来几年，铂力特将凭借成本优势（价格仅为EOS、3D Systems的60%-70%）抢占海外市场15%-20%的份额，国际业务收入占比从当前5%提升至25%以上。

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（以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资需谨慎）