三名全时研发人员，能撑起华盛雷达的IPO吗？

  4月11日，浙江华盛雷达股份有限公司（下称“华盛雷达”）对上交所首轮审核问询函进行了回复。

  在资本市场的聚光灯下，这家曾在2022年和2023年连续亏损两年，直到2024年才扭亏为盈的企业，眼下正试图叩开科创板的大门。

  此番IPO，华盛雷达拟将募资用于相控阵雷达智能制造产业化及研发中心项目、相控阵雷达智能应用研究中心项目，以及补充流动资金。

  ▲华盛雷达招股书截图

  为进一步了解IPO相关情况，4月15日《星岛》向华盛雷达致函，截至发稿未获回复。

  业绩飞涨，依赖浙江客户

  华盛雷达成立于2014年，公司深耕气象精细化探测及短临预警预报业务，是国内先进的相控阵气象雷达和短时临近预警预报平台提供商，主要产品为相控阵气象雷达和基于雷达精细观测数据应用于气象临近预报的算法和软件平台，为客户提供气象精细探测和短临预警预报一体化解决方案，提升对中小尺度强对流天气的监测和预警能力。

  业绩方面，2022年—2024年，华盛雷达营收逐年增长，分别为3042.7万元、7322.11万元、3.54亿元；归母净利润分别为-5508.04万元、-5334.94万元、7761.58万元；扣非归母净利润-5644.44万元、-5455.66万元、7311.32万元，在2024年公司实现扭亏为盈。

  但2025年，华盛雷达在营收进一步上涨至3.79亿元的情形下，归母净利润下降至6483.73万元；扣非归母净利润也下降至5965.07万元，出现了“增收不增利”的局面。

  ▲华盛雷达招股书截图

  同时，华盛雷达的招股书也显示，公司存在区域依赖和客户集中度高等现象。

  2022年—2025年，华盛雷达在浙江省内销售收入占主营业务收入的比例分别为77.2%、43.15%、63.93%、49.47%；“相控阵雷达技术在民用领域商业化正处于快速发展阶段，公司初期在整体销售力量有限的情况下优化资源配置，销售区域主要集中在浙江省内”，华盛雷达称。

  与此同时，华盛雷达合并口径前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为96.46%、78.37%、79.36%、62.77%，集中度较高。其中，华盛雷达对浙江蓝天气象科技有限公司（下称“蓝天气象”）同一控制下合并口径的销售收入分别为7.98万元、1.36亿元和1.08亿元，占各期营业收入比例分别为75.25%、0.11%、38.6%和28.6%。华盛雷达称，部分期间内公司对该客户的收入占比较高，主要系其在浙江气象服务领域具有较高市场影响力，公司在浙江省内与其合作较多。

  同时，华盛雷达也坦承存在相关风险：“公司预计在未来一定时期内仍将存在对蓝天气象的销售收入占比较高的情形。未来若其经营策略发生较大变化或由于公司自身原因导致公司无法与其保持稳定的合作关系，则可能对公司经营产生重大不利影响。”

  全时研发人员仅三名 

  作为一家拟在科创板上市的企业，研发投入的“含金量”是监管部门关注的重点。

  《星岛》注意到，在上交所首轮问询中，华盛雷达对上交所关注的研发费用及研发人员情况进行了回复：2023年—2025年，公司研发人员中全时人员分别为9人、7人和3人，占研发人员总数的比例分别为14.75%、9.33%和2.97%。这意味着2025年公司有超过97%的研发人员为非全时人员。

  ▲发行人及中介机构关于首轮审核问询函的回复截图

  华盛雷达在回复中说明了非全时从事研发工作的员工的工作内容，称在新雷达产品的研发过程中，一般会产生对应的雷达样机等研发成果，而雷达样机存在取得对应订单的情况，因为雷达样机投入的研发人员工时未计入研发工时，因而使得相应的硬件研发中心的研发人员产生非全时研发的情况；另外，客户存在部分个性化软件需求，需要公司对该需求进行定制化开发。

  出于公司的成本考虑和人员安排，华盛雷达的部分研发人员参与了定制化开发的工作，该部分工作未计入研发工时，因而使得相应的软件研发中心的研发人员产生非全时研发的情况。

  此外，华盛雷达还称部分研发人员负责研发项目综合后勤工作、研发转产过程中技术问题指导以及产品应用引导等偶发工作内容，上述工作内容并非能计入研发工时，导致非全时研发工时增加。

  “上述原因导致公司研发人员存在非研发工时。公司研发人员的具体工作职责可以明确区分从事研发活动以及非研发活动的情形。”华盛雷达表示。

  此外，华盛雷达还在回复中表示，同业上市公司未披露研发人员中全时和非全时人员的分布，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（下称“国仪量子”）、易思维（杭州）科技股份有限公司（下称“易思维”）与公司同属于装备制造行业，二者在2023年的非全时研发人员占比分别为50.93%、34.12%，2024年分别为70.2%、45.08%。

  ▲发行人及中介机构关于首轮审核问询函的回复截图

  华盛雷达表示，公司非全时研发人员负责的工作与公司业务匹配，全时与非全时人员分布符合行业特点。

  对赌协议悬顶 

  华盛雷达的控股股东与实际控制人寸怀诚，是公司的元老级人物。

  2014年6月—2024年12月，寸怀诚在华盛有限（公司改制前身）历任副总经理、总经理、董事长等职务，2024年12月至今在华盛雷达担任总经理、董事长。不过其2025年薪酬合计仅49.43万元，低于公司核心技术人员王国荣的46.56万元。

  ▲华盛雷达招股书截图

  1977年出生的寸怀诚曾于2000年7月—2001年10月于广东省邮电技术研究院任工程师，2001年10月—2014年5月于宜通世纪历任工程师、网优部经理、无线事业部总经理、子公司总经理、分公司负责人，2019年7月—2020年5月于广州禾泽汇科技有限公司兼任董事、经理。

  寸怀诚目前直接持有华盛雷达17.8%的股权，通过宜盛信息间接控制公司8.6%股权、通过嘉众聚微间接控制公司5.56%股权、通过浩科信息间接控制公司2.16%股权，直接及间接合计控制华盛雷达34.12%股权。

  ▲华盛雷达招股书截图

  另外，华盛雷达在递交上市申请前引进了甬元财通、中小基金成都、金锦二期等股东，而相关投资协议附带回购条款。

  在针对上交所的问询中，华盛雷达也表示，“公司层面对赌协议清理后，公司不是对赌当事人，相关清理协议及措施彻底且有效，相关回购条款不存在由公司承担连带责任的情形；对赌协议经清理后，除部分股东存在对自然人回购条款附条件可恢复的情形外，股东不享有其他特殊股东权利，回购权不影响公司控制权的稳定性。”