礼来、腾讯押注，英派药业上市首日涨超70%

  《星岛》记者 黄冬艳 广州报道

  5月13日，港交所再度迎来两家生物医药领域的上市企业。一家是成立仅六年的“全球AI药物递送第一股”剂泰科技（07666.HK），另一家则是“港股合成致死肿瘤药第一股”南京英派药业股份有限公司（07630.HK，以下简称：英派药业）。

  在港股IPO高涨的热度下，两家公司全球发售均获超千倍认购，上市当日同样高开高走，备受资本追捧。

  其中，英派药业成立于2009年，2025年1月核心产品已获批上市，是一家已迈入商业化阶段的生物技术公司，专注于合成致死机制的精准抗癌药物研发。

  此次IPO英派药业发行价为20.1港元，共发行4197.7万股，募资净额约7.6亿港元。全球发售阶段，该公司在香港发售10%股份，获2282.4倍认购，国际发售亦获得24.58倍认购。

  上市前夕，英派药业暗盘收盘价已较20.1港元/股的发行价上涨60.7%。5月13日正式敲钟上市的首日，英派药业以35.5港元/股开盘，涨幅超70%。

  截至13日10时40分，英派药业股价报38.42港元/股，上涨91.14%，总市值突破106亿港元。

  礼来、腾讯再加码

  与传统癌症药物相比，合成致死机制因靶向“不可成药”靶点、克服耐药性、可协同ADC（抗体偶联药物）、RDC（放射性核素药物偶联物）等其他疗法联合治疗等优势，被视为抗癌药物新兴潜力赛道，预计2030年全球相关药物市场规模可达百亿美元。

  而聚焦合成致死机制药物研发的英派药业，是全球仅有的三家同时拥有商业化阶段的PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的公司之一。

  其核心产品派舒宁®（塞纳帕利胶囊）去年初已在国内获批上市，且刚于2025年12月被纳入国家基本医疗保险药品目录，已有产品销售收入，目前欧洲上市申请也已获受理，预计今年下半年可获批。

  巨大的赛道潜力叠加产品已进入商业化的更高确定性，让英派药业在上市前已获得诸多“金主”支持，七轮累计融资15亿元，先后引入德诚资本、腾讯、君实生物、药明康德、越秀、厦门建发、高特佳等近30位战略投资股东。

  但从股权架构来看，目前英派药业无实控人，单一最大股东集团为施毅控制的礼来亚洲基金相关实体，上市前持股比例为15.62%，拥有英派药业超过10%的投票权。

  此次港股IPO，英派药业再度获得礼来亚洲基金、腾讯两大股东真金白银的支持。其中礼来亚洲基金的LAV实体砸下500万美元，认购约194.94万股即4.64%的发行股份。正式上市后，礼来亚洲基金LAV实体的总持股比例约为13.95%，仍为最大股东。

  而腾讯则斥资999万美元，再将389.38万股即9.28%的英派药业发行股份收入囊中，加上此前持股的股份，上市后腾讯在英派药业的持股比例进一步增加到7.06%，跃升至第四大股东。

  本次英派药业IPO最大的基石投资者，是BPV及华泰资本投资（就华泰背对背TRS及华泰客户TRS而言），以1225万美元认购11.38%的发行股份，占上市后总股本的1.73%。

  此外，基石投资者还有睿远、First Quarter Moon OFC —Phecda Fund、WWHCP。最终六位基石投资者累计认购了33.19%的发行股份，累计认购金额达3574万美元。

  ▲英派药业基石投资者认购情况，来源：企业招股书

  按招股书披露的募资用途，英派药业此次上市获得约7.6亿港元的募资净额，将有51%用于核心产品塞纳帕利的临床开发及商业化，另外31%作为关键产品IMP1734及IMP9064的临床开发资金，余下不足20%资金，则分配至其他管线的研发和营运资金等。

  从上市后的最新股权结构来看，礼来亚洲基金与英派药业有着强绑定关系，第一大股东即施毅控制的礼来亚洲基金LAV实体合计持股约13.25%，第二大股东是礼来亚洲基金管理合伙人陈飞控制的上海礼颐等实体，合计持股约11.79%。

  仍处于亏损状态，但毛利率超95%

  2009年6月，英派药业由曾经的南京富豪陈脉林投资成立，次年另外两位生物科技资深人士蔡遂雄、田野又以科学创始人、间接股东的身份加盟，开始带领该公司深入合成致死领域研发相关药物。

  但2014年，原创始人陈脉林已将英派药业全部股权转让，不再持股及担任任何职位。而另外两位科学创始人蔡遂雄、田野则坚持至今，并成为英派药业主要管理者，但持股比例均只有3.05%。

  目前两人均已68岁，蔡遂雄担任英派药业执行董事兼首席执行官，负责整体战略规划及业务营运决策等，田野则为执行董事、常务副总裁兼首席科学官，主要监督研发。

  财务方面，刚进入商业化阶段的英派药业整体营收规模仅有千万级，而每年研发投入则接近2亿元，因此仍处于净利润亏损状态，但近两年毛利率却高达95%以上。

  ▲英派药业综合收益情况，来源：企业招股书

  具体来看，2024—2025年，英派药业的营收分别为0.34亿元、0.38亿元，毛利分别为0.32亿元、0.37亿元，毛利率分别达到95.4%、95.7%。

  同期，英派药业研发投入分别约为1.95亿元、1.84亿元，叠加其他费用后，最终净利润分别亏损约2.55亿元、2.96亿元，仍有扩大的趋势。

  现金流方面，截至2025年12月末，英派药业的现金及现金等价物约为2.59亿元，但同期负债净额也进一步增加到了9.58亿元。

  据英派药业在招股书中透露，其核心产品塞纳帕利在商业化首年即2025年，确认销售收入约为0.2亿元。截至2025年12月底，该产品已在30个省份上市，准入数百家DTP药房及医疗机构，且被纳入2026年医保目录，可作为所有卵巢癌患者一线维持疗法给予医保报销，意味着具备后期放量潜力。

  目前英派药业也正积极推进塞纳帕利的全球临床与监管进展，并拓展多个适应症，同时计划探索联合疗法，进一步拓展其治疗潜力。