小崧股份再现内斗：上半年亏损扩大七成，董事称业绩“不保真”

  8月26日，小崧股份（002723.SZ）披露半年报。2026年上半年，该公司实现营业收入4.25亿元，同比下降24.62%；归母净利润亏损5880.42万元，亏损额扩大68.37%；扣非归母净利润亏损5920.94万元，亏损额扩大45.38%。

  这份中期报告的两项内容同时值得注意，一名董事在审议时投下反对票，并留下“不保真”的书面声明；另一项内容则关乎这家老牌家电制造企业的转型叙事，上半年靠短剧撑起的影视业务首次为小崧股份贡献三成收入，但毛利率低至6%，净利润率仅有0.14%。

  8月27日，小崧股份发布部分董事对定期报告有异议的说明。公告显示，小崧股份于8月26日召开第七届董事会第三次会议，董事徐驰对《关于〈公司2026年半年度报告〉及其摘要的议案》投反对票。

  徐驰就其投反对票的理由出具书面说明，其认为该报告在重大风险揭示、会计估计与减值计提、收入确认方法披露及数据准确性等方面存在重大问题，无法保证其内容的真实、准确、完整，故对该议案投反对票。

  徐驰在具体说明中称，半年报披露，截至期末小崧股份逾期担保1.79亿元，截至披露日增至2.06亿元，占最近一期经审计净资产的27.08%，均系关联参股公司国海建设贷款逾期；期末全部担保余额8.14亿元，占小崧股份净资产的115.38%；2026年7月，江西国控商业保理已起诉要求公司对国海建设8000万元最高额担保承担连带清偿责任。

  在此情况下，小崧股份合并报表预计负债期末余额仅308.14万元，且系与国海担保无关的其他诉讼纠纷，对已逾期且已涉诉的亿元级担保责任分文未提，不符合相关规定。

  对小崧股份去年9月转型发展的短剧业务，徐驰表示，影视业务本期收入1.32亿元，但报告未说明公司在自营投流模式下系主要责任人还是代理人、按总额法还是净额法确认收入，不符合相关要求，该项收入的真实性、合规性无法验证。上海崧果（小崧股份旗下短剧公司）期末总资产4372.03万元、负债5322.83万元，已资不抵债。

  徐驰还认为，小崧股份半年报对公司持续经营能力与流动性风险揭示不充分。期末公司货币资金5845.97万元（其中受限1956.6万元），而一年内到期有息债务超过2.24亿元，资金缺口明显；存货逆势增长23%至1.77亿元，其中发出商品增长63%，与营业收入下降24.62%明显背离；连续亏损情况下仍确认递延所得税资产1260.79万元。报告关于“不存在对持续盈利能力产生严重不利影响的风险因素”的表述与上述事实不符。

  对徐驰的说明，小崧股份表示，公司根据2026年半年度报告等相关工作进展和安排，在董事会召开前向全体董事、高级管理人员提前发送了会议相关材料，并对徐驰在董事会提出的问题在会后进行了书面回复。

  由于历史原因，小崧股份此前多次出现公司内斗。据《星岛》5月报道，小崧股份前实控人蒋小荣等人曾向公司提交四项临时提案，直指小崧股份近年来业绩大幅下滑等问题，要求专项评估时任管理层履职情况，并推动治理改组，但议案被董事会驳回。

  作为持有5.72%股份（含向日葵投资，实控人为蒋小荣）的重要股东，因公司近年业绩不佳，蒋小荣方面屡次在股东会上与小崧股份管理层发生冲突。但受2017年协议约束，蒋小荣不可撤销地放弃行使其对公司的任何表决权。

  《星岛》注意到，小崧股份于7月初完成董事会换届选举，当时徐驰获任董事，成为该公司三名非独立董事之一。简历显示，徐驰1968年出生，工商管理硕士，律师，现任广东信德盛律师事务所律师、合伙人，并任博敏电子、嘉应制药两家公司独立董事。

  需要注意的是，徐驰未持有小崧股份的股权，同时系持股4.79%的股东田野阳光的全权代理人。而这层身份，让反对票带上了股东博弈的背景。

  据《星岛》了解，田野阳光为蒋小荣之子，过去亦曾介入小崧股份内斗。

  小崧股份控股股东于今年4月变更为嘉晟时代，实际控制人变更为罗明华、刘凌爽，后者目前同时担任小崧股份董事长职务，其旗下公司曾出品了大量短剧。

  针对此次半年报，一位接近蒋小荣的人士告诉《星岛》，除了关注到小崧股份业绩越来越差之外，他们也关注转型的短剧业务经营模式是否可行、是否会成为公司新的包袱。

  小崧股份半年报显示，该公司于2025年9月出资1050万元增资入股崧果文化，持有51.22%股权。同年12月，上海崧果成立，并受让崧果文化100%股权，小崧股份持有上海崧果51.22%股权。上海崧果主要产品为短剧内容，涵盖短剧投资、出品、发行全链条。

  上半年，上海崧果收入为1.32亿元，但净利润仅有17.8万元，净利率为0.14%。上海崧果期末总资产4372.03万元，负债5322.83万元，已出现资不抵债情况。

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