美的集团全额认购！合康新能 16.5 亿定增加码核心主业

  2026年2月28日，北京合康新能科技股份有限公司（证券代码：300048，简称“合康新能”）正式对外披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》。根据预案，公司拟向间接控股股东美的集团股份有限公司（简称“美的集团”）定向发行A股股票，募集资金总额不超过16.52亿元，扣除发行费用后将全部投向高压变频器、光伏逆变器、户用储能等核心主业项目及补充流动资金。本次发行定价为5.73元/股，发行数量不超过2.88亿股。

   定增背景：双碳战略纵深推进，电气设备与新能源迎来黄金发展期

  在全球能源转型与中国“碳达峰、碳中和”目标引领下，能源结构低碳化转型和工业生产电气化进程持续加速。国家能源局数据显示，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时大关，同比增长5.0%，为以变频器为代表的工业自动化电气设备奠定了坚实的市场基础。

  与此同时，新能源产业保持快速发展态势。截至2025年底，全国光伏发电累计装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%，其中分布式光伏新增1.53亿千瓦。在工业自动化领域，高压变频器作为工业领域关键节能装备，正经历从“单一调速”向“智能节能系统”的转型，高端市场国产替代进程稳步推进。

  公告显示，本次发行对象为美的集团，发行价格为5.73元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。发行股票数量为2.88亿股，募集资金总额不超过16.52亿元。发行完成后，美的集团直接持股及通过美的暖通间接持股比例将进一步提升，实际控制人仍为何享健先生。

  值得注意的是，本次发行构成关联交易，关联董事已回避表决，独立董事专门会议已审议通过。若本次发行完成后，美的集团及其一致行动人拥有表决权的股份超过上市公司已发行股票的30%，认购方通过本次发行认购的股票将锁定36个月，符合免于发出要约的情形。

   募集资金投向：聚焦主业升级，完善新能源产业布局

  本次募集资金拟全部投入五大项目，其中：

   高压变频器研发及产业化项目（4.39亿元）：对高压变频器产线实施自动化与智能化升级，重点面向核电、新型储能、大型矿业、高端化工等高端市场，推动国产替代进程。

   光伏并网逆变器研发及产业化项目（4.37亿元）：实现户用、工商业、大型地面电站、微型逆变器全场景覆盖，依托美的海外渠道资源实现产能规模快速扩张。

   户用储能系统研发及产业化项目（2.92亿元）：快速构建户储产能及系统解决方案能力，把握全球户储业务高速增长战略窗口期。

   分布式光伏标杆电站建设及研发项目（1.84亿元）：在安徽、湖北及美的集团厂区建设分布式光伏电站，配套构建AI智慧能源运营系统，推动从“光伏电站建设商”向“智慧能源运营商”转型。

   补充流动资金（3.00亿元）：重点支撑海外销售渠道拓展，优化资产负债结构。

  对公司层面，本次发行将产生多重积极影响：

  1. 增强控股股东地位：美的集团直接持股后，控制权稳定性进一步提升，为公司长期高质量发展奠定治理基础。

  2. 完善双主业布局：同步推进电气设备与新能源两大核心业务板块的产能扩张与技术升级，巩固行业领先地位。

  3. 优化财务状况：截至2025年9月末，公司资产负债率达61.56%，处于同行业较高水平。本次发行后，总资产和净资产规模增加，资产负债率将有所下降，财务结构更趋稳健。

  对行业层面，本次定增将助推高压变频器高端市场国产替代进程，同时完善光储产业链布局。在核电、大型矿业等高端应用领域，长期由ABB、西门子等国际企业主导的局面有望被逐步打破。在新能源领域，依托美的海外渠道优势，国产逆变器及户储产品的全球市场份额有望进一步提升。

  截至预案披露日，本次发行尚需公司股东会审议通过、深交所审核通过及中国证监会同意注册。市场分析人士认为，美的集团全额认购彰显其对合康新能未来发展的信心，有利于提振市场预期。同时，募投项目紧扣“双碳”战略与能源转型方向，具有良好的市场前景和政策支撑。

  不过，投资者也需关注相关风险：募投项目能否按预期达产、市场环境变化、应收账款及存货管理压力等。公司已在预案中详细披露风险因素，并制定了摊薄即期回报的填补措施。