赛力斯2025年：营收创新高，盈利结构有变

  问界M6开启小订，24小时订单突破6万台。一周后，赛力斯集团发布2025年年度业绩报告。作为国内首家“A+H”两地上市的新能源车企，赛力斯在2025年11月完成港股IPO，募资净额超140亿港元--。这份年报的发布，也正值公司新一轮增长周期开启的关键节点。

  财务基本盘：规模扩张与盈利韧性

  从核心财务指标来看，赛力斯2025年实现营业收入约1,650.54亿元，同比增长13.69%，创下历史新高；归属于上市公司股东的净利润约59.57亿元，同比增长0.18%，连续两年实现盈利。在新能源汽车行业普遍面临价格战和利润摊薄压力的背景下，这一成绩具有一定韧性。

  图片来源：赛力斯财报

  营收增长的主要驱动力来自新能源汽车销量的提升。2025年，赛力斯新能源汽车销量达472,269辆，同比增长10.63%。其中，问界系列全年累计交付超42万辆，对整体销量贡献度超过82%，成为赛力斯业绩的核心支撑。问界品牌成交均价从2024年的37.7万元提升至39.1万元，产品溢价能力有所增强。问界M9全年交付超11万辆，连续两年稳居50万元级车型销冠；问界M8全年交付超15万辆，位居40万元级销量第一；全新问界M7年度交付超11万辆。

  盈利结构方面，2025年赛力斯新能源汽车毛利率达28.78%，较2024年增加2.55个百分点，产品结构调整带来的毛利率提升成为利润改善的重要支撑。不过，归母净利润仅微增0.18%，扣除非经常性损益的净利润为51.36亿元，同比下降7.84%，显示主业盈利端存在一定压力。

  2025年，赛力斯销售费用241.90亿元，同比增长26.12%；管理费用47.87亿元，同比增长34.96%；研发费用79.54亿元，同比增长42.41%。三项费用合计较上年增加超71亿元，对利润端形成了一定侵蚀。

  现金流和资产负债结构方面也有所改善，2025年经营活动产生的现金流量净额达289.14亿元，同比增长28.42%。2025年11月，赛力斯成功在香港交易所主板挂牌上市，成为首家“A+H”两地上市的新能源车企，募资净额约140亿港元。

  技术与战略布局

  赛力斯在2025年年报中着重强调了技术驱动的战略方向。2025年，公司研发投入达到125.1亿元，同比增长77.4%，研发投入强度与增速均保持行业领先水平。截至2025年末，研发人员达9,019人，同比增长45.4%，占员工总数比例提升至41.1%；累计获得授权专利8,046件。

  图片来源：赛力斯集团

  技术成果方面，赛力斯相继推出了赛力斯智能安全、魔方技术平台2.0、超级增程等创新技术成果，并完成第五代2.0T超级增程技术开发。公司坚持“增程+纯电”双轮驱动的技术路线，增程器业务以37.5%的市占率位居中国市场第一。在智能辅助驾驶领域，2025年问界累计新增智能辅助驾驶里程38亿公里，日均新增1,033万公里，智能辅助驾驶活跃用户比例高达95.4%。

  产能与供应链管理方面，面对全新问界M7上市后23万辆的订单储备，赛力斯于2025年9月向所有供应商发出明确的产能提升指令，要求在10月28日前将供应能力提升至1,200车/天，并向核心供应商派驻专属协调团队，推动部分关键供应商在工厂周边布局配套生产基地，以缩短供应链响应时间。

  图片来源：赛力斯集团

  据财报信息，报告期内，赛力斯还完成两项重大投资：一是以85.18亿元收购龙盛新能源100%股权，该工厂系问界系列车型核心生产基地，关键工序100%自动化；二是子公司以115亿元现金收购深圳引望智能技术有限公司10%股权。

  此外，赛力斯首次在年报中系统披露智能机器人业务布局，围绕双足机器人、轮式机器人、四足机器人及轮足复合机器人等多种形态开展技术研发，初步形成多平台并行的技术储备。

  面向2026年，赛力斯在年报中提出力争两年内实现第二个百万辆目标，同时加快面向海外市场的车型研发与运营体系搭建，并推进智能机器人等创新业务落地。

  综合来看，赛力斯2025年年报呈现出“规模扩张、盈利承压、投入加码”的整体面貌。营收与销量稳步增长、毛利率持续改善、资产负债结构得到优化等积极信号较为清晰，但利润端受费用扩张侵蚀的压力同样不容忽视。高强度研发投入与产业链纵深布局，可见赛力斯对长期技术能力的重视。

  未来，如何在巩固国内高端市场地位的同时平衡利润与投入、应对行业竞争，将是市场持续关注的焦点。（记者 Maggie）摘自：weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405282560778567696