建邦高科港股IPO：光伏银粉龙头，收入较为依赖核心客户

  建邦高科有限公司（以下简称“建邦高科”）近日向联交所提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。

  2022年至2024年，建邦高科收入和利润持续上升，2024年实现收入39.5亿元、年内利润0.79亿元。

  建邦高科的毛利率持续较低，过去三年均不足4%。同时，公司收入较为依赖核心客户，2022年至2024年，公司来自五大客户的合并收入占相关期间总收入的比例均超过80%。

  产品主要用于光伏银浆生产，市场份额领先

  建邦高科成立于2010年，核心产品为银粉，主要用于光伏银浆（生产光伏电池的关键原材料）的生产。该等银粉最终用于生产更新型的光伏电池或其零部件，包括PERC电池及TOPCon电池的正面细栅以及HJT电池及xBC电池的导电栅。

  根据弗若斯特沙利文的资料，按中国光伏银粉销售收入计，在过往记录期间，公司在所有国内生产商中排名第一，在所有全球生产商中排名第二，市场份额为9.9%。

  根据聆讯资料集披露，由于技术壁垒较高，截至2024年12月31日，全球光伏银粉制造商不足20家。

  业绩增长较快，毛利率不足4%

  2022年至2024年，建邦高科收入从17.59亿元上升至39.5亿元。同期，公司的年内利润从0.24亿元上升至0.79亿元。

  建邦高科的毛利率持续较低，2022年至2024年均不足4%，其中2024年毛利率从上一年3.9%下降至3.3%。

  客户集中度较高

  建邦高科面临的风险包括产品较为单一、客户集中度较高等。

  数据显示，2024年，建邦高科银粉收入占总收入的百分比达97.4%。

  2022年至2024年，公司来自五大客户的合并收入占相关期间总收入的比例均超过80%。

  聆讯资料集披露显示，公司采用直销模式运营。公司的客户包括知名的光伏银浆生产商，涵盖国内上市公司到大型跨国企业。在过往记录期间的各年中，公司销售收入排名前二的客户客户A及常州聚和新材料股份有限公司被公认为中国最著名的两家光伏银浆制造商。

  建邦高科募集资金将用于加强研发工作及推动技术创新、研发及生产设备的升级、扩大海外市场等用途。  

  （文章序列号：1920022106452660224/CJT）

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