国恩股份冲刺港交所：毛利率连降三年，实控人持股过半

  近日，国恩科技向港交所主板提交上市申请，招商证券国际为独家保荐人。

  国恩股份业务覆盖大化工与大健康两大产业板块。

  在大化工领域，公司主要有三大业务，分别为绿色石化材料、有机高分子改性材料、有机高分子复合材料，形成“单体－合成树脂－有机高分子改性材料╱有机高分子复合材料－制品”纵向一体化产业链。产品覆盖家电、汽车、新能源、消费电子、包装、医疗、可降解材料等诸多行业领域。

  在大健康产业方面，公司以天然骨胶原为核心，打造覆盖原料（明胶、胶原蛋白）剂型载体（空心胶囊）－终端产品（胶原+系列）的产业链协同优势，建立起to B端的明胶、空心胶囊、胶原蛋白，to C端“胶原+”系列产品等协同发展、相互促进的大健康产业格局。

  毛利率连降3年

  财务数据显示，2022-2024年，国恩股份营业收入持续攀升。2022年为134.06亿元，2023年增长至174.39亿元，同比增幅达30%，2024年进一步增长10%至191.88亿元。

  利润方面，2022年年内利润为7.24亿元，2023年下降至5.4亿元，同比下降25.5%，2024年回升至7.21亿元，同比增长33.5%。

  从毛利率来看，2022-2024年分别为11.8%、9.2%、8.3%，呈下降趋势。公司称，主要由于绿色石化材料（在大化工板块中毛利率相对较低）销售增加；大化工板块中高分子复合材料的市价下跌所致。

  2025年第一季度，公司营业收入为44.12亿元，同比下降0.23%；归母净利润为1.11亿元，同比下降9.79%。

  王氏夫妇持股56.41%

  股权结构上，王爱国夫妇为国恩股份控股股东，其中王爱国直接持股46.45%，其配偶徐波直接持股3.32%，夫妻通过世纪星豪持股6.64%，二人合计持股约56.41%。

  国恩股份于2015年6月在深交所上市，发行价为17.47元/股，共募集3.49亿元。截至2025年7月2日，公司股价达26.57元/股，总市值达72亿元。

  募集资金用途方面，公司计划将资金主要用于扩大泰国、中国的新生产基地产能；用于香港的投资，包括设立地区总部及生产基地升级；用作运营资金及一般企业用途。

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