【看新股】国民技术港股IPO：股权结构分散，连续3年亏损

  近日，国民技术向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券。

  国民技术于2010年在深交所上市，公司为集成电路、锂电池材料双主业模式，2024年两项业务收入占比均约47%左右。

  近年来，公司收入稳步增长，但持续出现亏损，2025年一季度亏损超2000万元。公司持续亏损与毛利率不稳定、各项支出较大有关。近3年，公司经营现金流持续出现净流出。

  集成电路、锂电池材料双主业

  国民技术是一家平台型集成电路设计公司，为各类智能终端提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案。除芯片业务外，国民技术亦同步发展锂电池负极材料业务，形成“集成电路+新能源材料”双主业协同布局。

  图1：国民技术业务模式

  在集成电路领域，公司聚焦通用MCU、专业市场芯片、射频芯片和BMS四大产品线，覆盖汽车电子、智能家电、物联网终端等应用场景。

  按2024年收入计，公司在全球平台型MCU市场中，在中国企业中名列前五，而在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名列前三。此外，按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中排名第一。

  公司的锂电池负极材料业务涵盖锂电池负极材料的自主研发、生产和销售，核心产品包括人造石墨产品、石墨化加工服务。公司管理从原材料加工、制备到最终产品生产及客户交付的端到端生产流程，产品及业务广泛应用于新能源汽车、储能系统与便携式设备，客户覆盖行业主流电池厂。

  连续3年亏损

  从财务数据来看，国民技术近年来营收有所增长，但持续亏损。

  图2：国民技术财务数据

  2024年，该公司实现营收11.7亿元，同比增长12.6%；年内亏损2.56亿元，亏损规模较上一年收窄。2025年第一季度，公司营收3.04亿元，同比增长31.87%，净亏损2137.58万元。

  公司持续亏损与毛利率不稳定有一定关系。2022年至2024年，公司毛利率分别为35.6%、1.7%、15.6%。其中，2023年毛利率大幅下滑，主要受市场供过于求导致产品售价下降，以及计提存货跌价准备的影响。

  此外，公司的研发开支、行政开支占比较大。2024年，公司研发开支、行政开支分别占收入的16%、13.9%。

  2024年，公司经营现金流净流出1.21亿元，连续三年出现净流出。期末，公司现金及现金等价物为3.62亿元，短期借款达8.37亿元。

  股权结构较分散，A股市值约150亿元

  招股书显示，国民技术不存在控股股东、实际控制人。在港股上市前的股东架构中，孙迎彤持股2.65%，为公司单一最大股东。

  图3：国民技术股权结构

  国民技术于2010年4月在深交所创业板上市，发行价为87.5元/股。目前，公司A股市值约150亿元左右。A股上市早期，公司进行过多次分红，最近三年未进行过分红。

  招股书披露，公司拟将募集资金用于开发新产品系列及提升产品性能，包括高性能MCU、多协议通信芯片、专业市场芯片、车规级芯片等；升级现有产品组合和丰富解决方案；开展战略性投资及收购；用于偿还部分未偿还银行贷款及用于一般公司用途。

  【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。  

  免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

  版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。