玲珑轮胎IPO：OE轮胎行业龙头布局A+H

  近期，玲珑轮胎向港交所递交招股书，计划实现“A+H”股上市。中信证券、招银国际担任联席保荐人。

  玲珑轮胎成立于1975年，是一家集研发、制造、销售与服务于一体的技术型轮胎企业。公司产品丰富，涵盖乘用车、商用车、工程机械车辆等各类轮胎，旗下拥有玲珑、ATLAS、利奥、EVOLUXX等多个品牌。

  据弗若斯特沙利文资料，按2024年全球销量计算，玲珑轮胎位居国内OE轮胎市场首位；在全球新能源汽车OE轮胎销量方面，连续五年夺冠。其客户网络广泛，覆盖前十大国际汽车制造商中的八家，并通过1240家分销商构建起全球零售网络。

  此外，玲珑轮胎积极推进全球化布局，已在国内建立多个生产基地，在海外设有泰国、塞尔维亚生产基地，是目前唯一在欧洲拥有生产基地的中国轮胎企业。

  利润受原材料价格影响较大

  从财务数据来看，2022年至2024年，玲珑轮胎营收和归母净利润均呈增长趋势。2022年实现收入170.06亿元，净利润2.92亿元；2023年收入增长至201.65亿元，净利润达13.91亿元；2024年收入进一步增长至220.58亿元，净利润为17.52亿元。

  不过，自2024年第四季度起，公司出现“增收不增利”现象。2024年四季度和2025年一季度，营收虽同比分别增长8.41%和12.92%，但净利润分别下滑90.61%和22.78%。

  公司解释，主要原因是原材料采购价格上涨，导致营业毛利额减少。2022-2024年，公司直接材料成本分别约为104.54亿元、110.31亿元、124.05亿元，分别占各年度总销售成本的69.1%、66.6%及70%。

  王氏家族控股53.93%

  玲珑轮胎于2016年7月在上交所主板上市，发行价为13.93元/股。截至目前，公司在A股的总市值超过220亿元。

  在股权结构方面，港股IPO前，王希成作为公司创始人，与配偶张光英及子女王锋、王琳构成的王氏家族，合计持股约53.93%，为控股股东。

  此次港股上市募集资金，玲珑轮胎计划将资金投入全球生产基地的建设与改善，其中包括巴西生产基地的一期建设项目，以提升公司在全球的产能布局和市场供应能力；部分资金用于加强独立研发及创新能力，推动产品技术升级；还有部分用于提升全球营销战略，进一步拓展市场份额，提升品牌国际影响力等。

  （文章序列号：1947537770385903616/PLH）

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