【读财报】商贸零售行业业绩前瞻：13家中报预喜

  截至8月6日，按申万一级行业分类，A股商贸零售行业的上市公司中，有34家公司发布了2025年中报业绩预告。

  其中，业绩偏正面（包括预增、略增、扭亏）的企业合计为13家，占比约38.2%。业绩偏负面（略减、首亏、续亏、预减）的企业合计21家，占比约61.8%。

  图1：商贸零售行业2025年中报业绩预告类型统计

  13家业绩预喜 小商品城盈利规模居首

  整体来看，2025年中报业绩预告偏正面的商贸零售行业上市公司合计13家，其中7家公司业绩预增，5家业绩略增，1家业绩扭亏。

  以申万二级行业分类统计，业绩预喜的公司中一般零售行业公司最多，有7家；其次是互联网电商行业，有3家；贸易行业和专业连锁行业分别为2家和1家。

  以预告归母净利润同比增长下限统计，2025年上半年共有7家商贸零售行业公司的归母净利预增超100%，实现业绩翻倍。

  图2：2025年中报商贸零售行业业绩预喜公司预告归母净利润增速下限

  具体来看，步步高的归母净利润较上年增幅最大，上半年公司根据重整计划完成相关事项，在本报告期确认了大额重整收益，这也使得公司净利润较上年同期扭亏为盈。数据显示，公司预计2025上半年实现归母净利润18000万元至22000万元，同比增长331.18%至382.55%。

  宁波中百在上半年通过品牌调整、降本增效、利用电商平台拓宽销售渠道等多种方式，努力提高销售额，致使公司上半年扣除非经常性损益的净利润较上年同期有所增加。2025上半年公司预计归母净利润约为1700万元，实现扭亏为盈。

  锦和商管、汇鸿集团、五矿发展、供销大集、狮头股份的归母净利润同比涨幅位列第三至第七位，归母净利润同比增长下限均超过100%。

  以预告归母净利润下限统计，5家公司预计归母净利润超过1亿元。其中，小商品城的预告归母净利润下限为16.3亿元，位列第一；步步高、孩子王的预告归母净利润下限为1.8亿元、1.2亿元，位列第二、第三。

  图3：2025年中报商贸零售行业业绩预喜公司预告归母净利润下限

  公告显示，小商品城预计2025上半年实现归母净利润16.30亿元到17亿元，与上年同期相比增加12.57%到17.40%。一方面，义乌市场景气度持续向好，2月新春开市以来，市场日均开门率保持在97%以上，日均客流超23万人次。另一方，义支付跨境收款规模大幅提升，以及全球数贸中心市场板块招商超预期，均带动业绩快速增长。

  美凯龙、中百集团、永辉超市亏损居前

  统计数据显示，截至2025年7月16日，有16家A股商贸零售行业上市公司预告归母净利润下限为负，呈亏损状态。亏损前三位的公司分别是美凯龙、中百集团、永辉超市，预计亏损规模分别为19.2亿元、2.9亿元和2.4亿元。

  图4： 2025年中报商贸零售行业预告归母净利润下限后十

  公告显示，2025上半年美凯龙预计亏损19.2亿元至15.9亿元。公司表示，业绩预亏主要由于家居零售市场需求减弱，以及现阶段商场出租率和租金水平下降，公司半年度投资性物业估值相应下调逾18亿元所致。

  中百集团表示，公司所处行业竞争依然激烈，电商平台、线下折扣店、会员店、生鲜超市等不断发展，渠道分流进一步加剧，消费者线上购物习惯进一步加深，实体商超客流量减少，营业收入下降，叠加公司人工成本、折旧摊销等固定成本负担，以及继续关停扭亏无望的门店产生闭店损失等，导致2025上半年归母净利润亏损2.9亿元至2.13亿元。

  永辉超市则表示，2025年上半年，公司于报告期内共调改开业93家门店，并关闭227家长期亏损的门店，门店调改的投入以及闭店产生的成本费用，对公司的营收和利润带来了较大程度的短期影响。公司预计，上半年公司归母净利润亏损2.4亿元。

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