东方阿尔法招阳A：年内跑输基准超30个百分点，投研是否尽责？

  2025年以来，A股市场震荡上涨，多只主动权益基金年内取得不菲的业绩。值得关注的是，截至11月28日数据（下同），东方阿尔法基金旗下东方阿尔法招阳A却逆势亏损，年内净值回撤达到17.25%，同类排名4472/4478。

  从长期业绩表现来看，该基金成立4年多净值累计下跌58.07%，跑输基准逾60个百分点。截至2025年6月末，东方阿尔法招阳累计亏损超4亿元，累计收取管理费超3000万元。

  旗下基金深度亏损、跑输基准，东方阿尔法基金投研风控是否存在漏洞？

年内跑输基准超30个百分点

  东方阿尔法招阳A成立于2021年3月，基金为偏股混合型基金，投资目标为：本基金在严格控制风险的基础之上，通过深入研究、优选个股、主动的投资管理方式力求实现组合资产的稳健增值。

  基金业绩比较基准为：中证800指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*10%+恒生指数收益率*10%。

  截至2025年11月28日，从长期业绩表现来看，该基金成立4年多净值累计下跌58.07%，跑输基准逾60个百分点。

  2022年至2024年期间，基金连续三年亏损。即使在业绩普遍反弹的2024年，东方阿尔法招阳A收益率为-23.03%，跑输业绩比较基准超过30个百分点。

  2025年以来，东方阿尔法招阳A仍逆势下跌，跑输业绩比较基准逾30个百分点，同类排名4472/4478，几乎全市场垫底。

  长期押注军工股 持股集中度较高

  东方阿尔法招阳现任基金经理为潘令梓，其原基金经理刘明于2025年6月卸任。公开资料显示，刘明为东方阿尔法基金管理有限公司总经理、投资总监、基金经理。

  研究持仓发现，基金管理长期重仓军工板块，且重仓股集中度较高。截至2025年三季度末，基金持股集中度达到79.53%，重仓股包括国睿科技、中行沈飞、航天南湖等。

  基金经理在三季报中称：“本基金的投资操作持续看好以军工为代表的中国高端制造业的崛起前景，其中重点关注并看好军贸细分方向的投资机会，且已在相关股票品种上进行重仓配置。期望在后续市场运行中，基金净值能够实现有效修复，为广大基金持有人创造较好的投资回报。”

  值得关注的是，截至2025年11月28日，中证军工指数年内上涨12.33%，而同期基金净值下跌17.25%。

累亏超4亿，收取管理费超3000万元  

  伴随着净值下跌，截至2025年二季度末，东方阿尔法招阳累计亏损超过4亿元。东方阿尔法基金作为基金管理人，累计收取管理费超过3000万元，实现旱涝保收。

  公开资料显示，东方阿尔法基金管理有限公司成立于2017年，是华南地区首家纯员工持股的公募基金管理公司。公司股东分别为刘明、珠海共同成长投资合伙企业（有限合伙）、肖冰、曾健。

  旗下基金深度亏损、跑输基准，东方阿尔法基金投研风控是否存在漏洞？管理人、高管及基金经理等责任人是否重视投资者回报？

  （文章序列号：1995413656946479104/GJ）