日韩回购 美股分红 港股融资 A股减持

  日韩回购 美股分红 港股融资 A股减持

  这个假期，外围股市涨得让人眼红。日经指数 10 月 1 日大涨 2.87%，第二天再涨 2.4%；韩国股市 10 月 1 日大涨 1.95%；美股就更不用说了，纳斯达克指数创出历史新高，标普 500 也在逼近历史新高。

  反观港股，10 月 2 日复牌就是一根大阴线，恒生指数大跌2.60%，收在 23972 点。10 月 5 日虽然收出红盘、涨 0.28% 回到 24040点，但盘中一度砸到 23835点，跌破了前一天的盘中低点，这叫"红盘但不改趋势"。

  明明是全球普涨，港股却像个局外人，确实让人摸不着头脑。为什么会这么走？

  表面现象很清楚：南向资金通道关闭，港股失去了唯一的边际买盘。再好的市场，没有人出价，当然只有下跌一条路。

  但深层原因，我认为藏在五个字里：日韩在回购，美股在分红，港股在融资，A股在减持！

  至于 A 股，则在减持，外加量化资金在收割。

  这话听起来像是段子，但把数据摊开，你会发现它比大多数分析都更接近真相。

  年初至今：韩国股市大涨97%；日经指数大涨23.7%；美股涨18%；港股大跌6.2%；A股跌超3%。

  一、港股本次大跌的主要原因：

  1、南向通道关闭，钱没了，量先死。

  南向资金是港股这几年唯一的边际增量买盘。通道一关闭，托底力量瞬间归零，指数只能向下寻找支撑。

  2、主线错位——这轮牛市，港股根本不在牌桌上。

  外围股市普涨有一个共同点：都站在 AI 硬件主线上。存储、半导体设备材料、电力、算力，全球资金在做一条极其明确的产业链再定价。而港股的核心权重是互联网平台、消费、新能源车。 AI 资产在指数里的权重太低，撑不起整个市场。

  3、也就是最重要一点就是：日韩在回购，美股在分红，港股在融资。

  2026年前三季度，港股IPO共发行115只新股，募资总额3855亿港元，同比增长100%以上，这个募资规模位居全球交易所前列！普华永道年初预测全年3800亿港元，结果前三季度就已经超额完成！

  不过，IPO还只是开胃菜。真正的抽水机是上市后再融资：阿里巴巴800亿港元；宁德时代392亿港元；智谱314亿港元；壁仞科技、天数智芯各约70亿港元。这哪是上市，这是开了个印钞机。

  最后，再补一个细节，堪称年度最佳黑色幽默。今年初上市的一批AI概念新股，禁售期一到，立刻掀起配股潮，而且集资规模动辄超过IPO本身。比如：天数智芯：IPO募资约36.8亿，配售70.7亿；智谱：IPO募资约50亿， 配售314亿！

  二、顺带说说A股。

  A股年内上证−3.19%、深成−4.71%，同样不在AI硬件主线上。但重点在减持，上证报统计，截至6月30日，A股市场共减持4894.47亿元，已经超过了2025年全年的总和！这效率，要是放在工作上，年终奖得发三倍。

  重点是，这轮减持潮专挑涨得好的减，半导体板块行情暴涨，兆易创新股价从年初不足240元涨到5月底526元，然后董事长开始减持；国际复材、协创数据、招商轮船、佰维存储等年内翻倍牛股，也都在拟减持金额前列。

  股价翻倍，股东翻倍开心，然后翻倍卖出。这逻辑闭环得很完美，就是不太考虑接盘方的感受。

  当然，还有一个量化。量化做的是放大波动、加速换手，它不改变股票的净供给。但它让你在下跌时跌得更流畅、更丝滑，最终引发市场集中抛售，减持是发动机，量化是涡轮增压！

  A股后天就要开市了，希望这两天港股能够能争口气，A股开门红值得期待。请注意关注趋势巡航。