【松岩研究】 想有行情要看他们！

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随着2024年逐渐进入尾声，各机构的新年研判也陆续发布。自11月以来，已有近20家内外资投资机构发布了2025年度宏观经济和市场展望。综合来看，机构普遍对2025年宏观经济表现和A股市场走势持乐观态度。预计在支持政策发力和经济基本面修复的推动下，A股市场将迎来新一轮盈利上行周期。在具体投资策略上，机构更为看好内需消费、景气成长、并购重组等主题。

面对复杂多变的外部环境，不少机构预计，2025年，支持政策将持续发力，进一步提振国内需求、带动有效投资。

“展望2025年，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任邹蕴涵日前表示，消费品以旧换新等政策效果持续显现，一揽子增量政策陆续出台，各类新模式新业态蓬勃发展，预计2025年消费活力进一步增强，消费增长新动力持续壮大，消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。

海通证券宏观首席分析师梁中华在2025年宏观展望报告中表示，展望2025年，宏观环境复杂多变，尤其是外部不确定因素或仍较大。面对压力，预计国内政策会继续迎难而上，积极发力。预计2025年我国GDP增长目标有望定在5%左右。我国中长期经济有很大潜力，但短期需要提振需求。

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，2025年预计政府将综合运用多种财政和货币政策工具，加大对实体经济的支持力度。我国经济增长预计呈现“U”型，实现5%左右的增长。结构上，政府将继续推动对稳民生和促消费的支持力度，改善收入预期，带动有效投资，扩大国内需求。

“2025年，中国经济将加快改革、重启循环、走出低通胀。”光大证券首席经济学家高瑞东也认为，A股估值已修复至正常区间，后续取决于政策力度能否符合乃至超出市场预期、经济数据能否好转、企业盈利能否修复。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前市场极度悲观的情绪已结束，但未来波动性可能加大。在他看来，包括地缘政治、关税等因素可能导致中国股市震荡，尽管如此，由于中国上市公司主要侧重国内经济，国内政策应对、低基数、零售资金流入以及公司治理改革将共同推动股市在明年取得正回报。

“将A股和港股估值与历史数据相比较，可以看出，当前港股的动态市盈率约为10倍，低于历史均值。A股市盈率回升至13倍左右。总体来看，中国股票在全球市场中估值依然偏低。因此，A股和港股在全球股市中具有较大吸引力。”谈及市场估值，高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。

昨晚公募基金风格漂移名单引发关注！这些风格漂移的基金大多存在一个问题，即前十大重仓股与基金合同中约定的投资主题不相符，随着济安金信再度发布“公募基金风格漂移名单”，风格漂移现象再次引起市场关注。这些基金大多存在前十大重仓股与合同约定的投资主题不符合的问题，而国企改革、文体娱乐等主题基金则是风格漂移的重灾区。

对此，业内人士分析称，对于一些缺乏市场热度的主题基金，部分基金经理会选择通过风格漂移来博取更多收益。不过这种操作带来的问题也是显而易见的，这会让投资者难以了解基金的真实投资策略和风险收益特征，让投资者更难做出适合自己的投资决策。

还有业内人士指出，为更好地监督风格漂移现象，拥有基金投资组合全面数据的托管行也应更加积极地进行监督。

今天机构跑步进场，多个机构重仓方向集体拉升，白酒、保险、医药、权重、互金、新能源在放量。

机构最近被骂惨了！下周就是24年最后一个月了，大多数机构今年业绩情况都不太理想，最后一个月，不乏机构们要争排名，机构或开启年终奖保卫战，值得关注。

本内容仅作为信息资讯参考，不构成具体投资建议。您需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。研究不易，多多点赞支持！