如此缩量，资金还在担心什么？

如此缩量，资金还在担心什么？

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　　9.19日沪市成交量只有2899亿，两市只有6651亿元，创了年底的地量，比5.9日时还要低。而9.20日市场对应的各小时的量能比19日还要低，昨儿已经是年度地量，显然资金的观望情绪浓厚。指数方面，还是围绕上周五和周一的位置拉锯，冲高和回落都有，交替频繁，这意味着资金对后市方向谨慎，短期就是指向9.22凌晨的因素，市场按照75基点提前跌出来了，担心的是100基点。这个落地后，节前基本就没有额外的因素。但随后面临的是国庆长假，而近几年总结过，每逢假期总是有幺蛾子，所以资金也有顾虑。

　　9.20日也有好的情况，比如说大跌股数量骤降，我们看到，几乎跌3%就能进入跌幅榜前列了，这也说明一段时间调整后，的确是有超跌了。之前而已分析过，这一波指数连续调整，但并没有过急跌或恐慌跳水，始终是阴跌的，普跌的。不好的一面，就是即便如此，都不太能激发量能因素，这个资金因素要有所注意。近期有过几次反抽的，但持续性较差，这才是资金后续担忧的，包括近期对缺口回补，而9.20也有早盘缺口，即便有反弹后，后面也会形成担忧和压力，这是放大一些周期要思考。

　　假如有选择，作为投资者如何选？一个是弹性十足，大涨大跌；看上去很刺激，但如果高位博弈，跌幅极大，深不见底的那种。另一个是稳定性强，当然稳定性也不代表不会回撤，也有风险在于，其攻击性一般，假如回撤没控制好，收复失地会慢一些。今儿微博订阅文章《一道收益曲线的选择题，引发一连串的启示》做了分析，先别着急说答案，而做这样一番研究。如果错过股市增长最快的25天，那么，年化收益率减半，一年中受益最丰厚的“25天”在哪里出现？谁能知道呢？但行业ETF的定投和长期博弈，是可行的，这就是被动指数收益的来源，很多大师之所以长期收益率高，说白了是覆盖这样的快速增长周期的数量多，定投行业ETF的收益率较高，也源于此。这是风险收益比的抉择，一个是涨上天，跌时也同样犀利；一个长期向上的低波动、低回撤的收益曲线。牛市看进攻，熊市看防守，震荡市抓转换。每年70％的基金不如指数基金，在5～10年的时间里，80％的基金要比市场差。任何试图打败市场的人，不是在挑战市场上的其他人，而是在挑战市场的有效性。今晚20:30分，玉名微博还将对此详解。