超长特别国债涨停对股民的两点启示

超长特别国债涨停对股民的两点启示

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　　市场还是很疯狂的。5月17日首发的30年期超长期特别国债，于22日起在二级市场上市交易，大涨25%后第二次临停。以最新价格124.99元，以其票面利率2.57%计算，相当于一天就一次性兑付了近10年的利息，往后30年持有期只拿20年的利息，YTM仅剩1.57%。这个远低于银行利率了。债券定价根本还是利率，以及利率的预期变化。30年国债修正久期大概是17，目前预计未来降息1.4%。我们可以清楚的计算人们的愚蠢，但无法计算愚蠢可以持续多久。如果3-5年白干都很难能接受，这直接10年，真的是足见疯狂，也说明如今资金寻求安全感的资产荒。

　　回到A股方面，本周一的缺口回补了，5月来两次回补缺口。而我们可以发现，春节来沪指是抬高重心的，其余指数则并没有这样强。同样道理，大块头指数也是春节后重心抬高的，其余指数则受制于120日线，这也导致很多板块反弹持续性不佳。包括5月已经大半，但我们看到很多热点反弹后很快调整，哪怕是资源股这么热的品种，所以，只能保持伏击策略，而不要去追涨，超跌板块风光伏和医药异动就属于这样的因素。

　　股民越来越多地能接受周期思维了，但也会因此陷入到一个误区中，会将周期误认为是一个精准的时间，到点就涨，到点就跌。其实，周期真正的核心并不是每次都如同钟表一样精准地进行，而是理解相关规律，明确周期必然实现，但每一次细节不同，依托的是稳定的体系，这个是非常重要的。今儿微博订阅文章《行业周期博弈中的时间误区与破解思路》做了分析，任何行情的高度、低点都无法预知，但周期大概率经历的因素却是可以知晓的。不要尝试去预测细节，而是应该储备策略，熬到大周期的因素。这里面还有一个核心就是极端因素。A股更是偏好这种极端，涨，必过头，跌，必过度。说白了，市场情绪容易蹦极，这就是为何很多股民择时失败，源于措施不足。今晚20:30分，玉名微博还将对此详解。