量能的变化，决定热点的变化

  量能的变化，决定热点的变化

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  　　市场量能重新放大到1.3万亿元，这是久违了。量能因素是行情变化的核心因素。上涨需要的是各种要素的配合，诸如基本面、消息面、政策面、资金面、技术面和心里层面等要素，而且还要主力资金不断地投入，用真金白银堆起来的行情，而下跌则不需要这么多，任何一个方面出现问题都会引发资金的恐慌，就会带来下跌，很多时候甚至是利空的传闻都能够导致下跌。我们看到在4月份，量能一度跌到9100亿元，那一次恰恰是在国家队护盘，出现8-9连阳的时候，这才是最值得思考的。

  　　而我们预测5月回归个股，也的确需要量能放出来，尤其是国家队护盘时，抑制了个股活跃度和资金活跃度，如今有了修复。实际上，近期市场是一个明显的高低切换时间，大的方面，有美元/美股和黄金的切换；还有国家队护盘大块头和更多个股的切换；有高位热点与低位超跌股的切换，还有我们注意到量能，护盘和连阳时缩量，近期国家队不护盘了，反而量能放出来了，赚钱效应也好起来了。包括关税因素，也有缓和，也带来了相关热点的强弱交替，这方面也是非常值得注意的。

  　　与2018年不同，这一次国产替代不仅仅是半导体了，还有创新药。实际上，相比于半导体，医药更需要呵护，经历过疫情后，大家更重视健康了，同时老龄化社会是一种趋势，同时老百姓对好药、特效药的追求日趋增加，更需要我们发展自己的医药，如今全球医药巨头都在买中国药企的管线，真的是不一样了。今儿微博订阅文章《这一波港股医药对A股走势的启示》做了分析，港股方面18A战略是将药物在NDA之前将药物BD给MNC。这意味着创新药的BD并不属于商品关税范畴，即知识产权不受关税影响；非要细分的话，BD时收取的里程碑和特许权经营费用都属服务贸易。尤其是销售里程碑费用与药品销售额挂钩的付款，可能涉及货物贸易与服务贸易混合，其余不受影响。