从9月角度思考指数运行模式

  从9月角度思考指数运行模式

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  　　指数刷新了高点，并未改变运行模式，量能方面并没有回到高点，而是萎缩了很多；这样多空，有各自的阵地；9月行情的目的是休整，为四季度调仓做准备。如今若是行情太强了，四季度行情高度会下降；相反，如今蓄势，后面行情就会好。还有资金对热点博弈模式也从堆量推高，变为了逢低吸纳。9月份指数不会有8月那么好，因为指数在如今周期并不是要快速扩展空间。而是资金的休整阶段，要进行蓄势和调仓，目的是为了四季度的排名战，明确如今阶段的意义就好理解了。还有看到银行股就是控制指数的工具。过去近1个月，A公布指数与中证银行的涨跌幅对比，可以看到两者的“跷跷板”效应。

  　　资金运作模式改变，对于追涨的意愿下降，利用一些利空或调整后的机会，这也导致了量能水平下降，不能过分乐观或悲观。如今利润并不是来自于追涨，涨起来就很难追了，很快就是调整阶段，只能前期伏击。而伏击就意味着要接受，有段时间不那么出彩；所以，热点功课必须做在前面，才能收获利润。如今“双创”板块的成交额占比已回升至2025年高位水平，较3月6日录得的年内最高纪录(40.50%)不足1%；累计共有22只标的9.11日成交额创年内新高。这是有局部过热迹象的，按照规律又面临一定的回落，尤其是从ETF申赎方面，近期也是类似反弹起来的行业，往往随后遭遇赎回；调整后则是净申购。

  　　2025年7月底政治局会议，重新定调了“反内卷”这条深化改革的重点主线，其核心并不在于去产能，而是要打破“以价换量”的负向循环，引导行业回归正常的产能周期螺旋中。目前制造业整体脆弱性已到临界点，很多企业不得不为了生存而求变。之前无法清退低效的过剩产能，而如今看到了相关落实。今儿微博订阅文章《继续淘金反内卷的两类机会》做了分析，我国是有过反内卷成功的案例。其中有两个比较典型的，一个是2016年的供给侧改革，要快速出清低效产能，引导价格和利润回升。另一个是化工板块的转型。而这个类似于医药和半导体的破局思路，要么出海，要么国产化替代，这是值得思考的，也由此挖掘了两个博弈的可行路径，供大家研究。