热点分化因素比指数更有效

  热点分化因素比指数更有效

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  　　市场4000点刺破后回落，在确认27日缺口，这个时候我们可以多关注一些热点因素。我们注意到四季度资金风格转换的情况，一般来说，10月至明年初，季报及经济数据对股价影响逐步弱化，政策预期与估值水平重要性提升，政策密集期往往伴随新催化因素出现，同时市场开始提前布局明年盈利预期。这个时候，一方面会偏向于防御类品种，另一方面就是寻找一些价值洼地的因素，依据上市公司稳定盈利能力计算下一年股息，使高股息板块在年底更具吸引力。所以，我们经常看到这个阶段，市场补涨与补跌的情况出现。

  　　政策方面，有概念，一会儿炒湖北，一会儿炒深地概念，然后又是炒深圳，这个轮动非常快，且往往没有行业因素，会比较难，要小心。上周三炒深地概念，周四就跳水，尤其是工程机械板块跌幅居前；因此，这种短炒，很难有持续性。包括近期黄金也是持续下行的，带动相关金银资源股跳水。实际上，高位强势股补跌，弱势格局中，诸多高位强势股资金分歧，补跌是正常的；尤其是要经历一波业绩考验，这也是月末更要注意的，高位股的压力大。

  　　诺贝尔奖124年的历程，钱越来越多，1901 - 1975年在长达74年的时间里，基金资产名义上仅增长了5.4倍，年化回报率低至2.3%。都快发不起诺贝尔奖了。而诺贝尔基金从1975年到2024年，基金资产迎来了爆发式增长，涨了40倍，年化收益率达7.82%。这里面资产配置思路很值得借鉴，也是行业研究要点。今儿微博订阅文章《行业研究的经验与要点分享之十一》做了分析，诺贝尔生理学奖颁布一直以来对于未来重磅药物诞生有着重要的回溯及指引意义，比如2008年HPV致宫颈癌及HIV的发现、2018年免疫检查点治疗、2023年mRNA修饰技术等。那么，2025年调节性T细胞有何指示呢？其背后对应的是庞大待开发数千亿美元治疗市场，这个对应诸多治疗路线和行业品种。