从更大视角审视行情

  从更大视角审视行情

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  　　近期盘中的回落乃至跳水也多起来了，其实上周也有过，也有过尾盘的跳水。当时就是源于日本公布近期日央行近期加息，最快可能在9月或10月，这个消息还是对市场有影响的，消息公布之后，日元直线拉升，美元兑日元一度暴跌超214点。过去日本利率长期接近零，大量国际资金借入日元，换成美元买美股、黄金、各类资产套取利差，这就是套息交易。如今就是卖出黄金、股票，换回日元还债。本周又是全球债券市场抛售潮，而AI科技巨头们还在持续举债，更引发市场担忧。

  　　A股自身角度，反抽年线后，的确就是进入到震荡，拉锯走势多起来了，这种走势不意外；我们也注意到了指数回落，大金融就护盘，所以指数空间相对克制。伴随着科技抛售潮，资金在流向哪里？非科技领域受益。目前来看，有资金流入黄金，高股息，也有流入欧洲股市。是源于欧洲在AI领域确实落后：数据中心建设进度滞后，前沿模型投资不足，长期生产率提升面临风险。而历史上每一轮技术浪潮中，先行者往往过度投入，最终受益的是那些能够利用初期投资成果的后来者。

  　　科技行情的涨跌次序就有深意。初期机构投资者抱团导致上百只科技股的群体反弹走势，而一旦抛售潮呈现，最先去杠杆，最先抛售中小盘科技概念股；然后持续传导，就到了中游的品种；最后才是易中天等基金重仓股，而起初他们还是很坚挺，但到了后面一样破位，一样跳水，形成全行业的周期与传导链条。今儿微博订阅文章《捕捉风险与机会的新思路》做了分析，以前A股出现机构大规模调仓，主要还是自身因素，如重仓行业基本面逻辑快速恶化且短期难以逆转之际。如今则很明显是有外部因素的，尤其是全球医药投融数据、半导体周期等，也有美联储主导的全球央行的货币政策变化，资金流动性直接改变了相关行业的运行趋势，股民的思维改变方能看懂风险与机会。