双创新低，主板护盘，资金调仓

  双创新低，主板护盘，资金调仓

  声明：本文归玉名所有，如转载，请注明文章出处和相关链接。股民想要参与解套课堂和金股课堂，可加。玉名没有任何的Q群、圈子、QQ、微信等，也不提供任何付费指导或付费荐股，只要有人加您，无论QQ，还是微信，直接拉黑或报警。股市一分耕耘一分收获，永远别想不劳而获。股市有风险，入市须谨慎，以下分析仅供参考。

  　　如今市场指数是有分化的，创业板的破位相比于主板更为明显；科创50更是从高位下跌近40%，但市场对此并不恐慌，为何？这是下半年以来的常态，近期10年期美债收益率一度突破5.35%，30年期突破5.7%，创2002年以来新高，就是在压制高估值的品种，同期高股息品种受到追捧。当然，股民也看到了美科技股近期也是回落，反抽也不是群体都有的，而是巨头有实质品种活跃，其余大部分也是重心下移的。

  　　科技从上半年毫无利空，但下半年利空不断，真的是消息主导吗？AI相关投资的投入资本回报率（ROIC）从2023年三季度的95%峰值，暴跌至2026年二季度的仅13%——意味着每追加投入100美元资本，以前能产生95美元额外利润，现在只能产生13美元。行业逻辑的变化才是关键，想明白这个很关键。科技板块流出，非科技板块反而有更多机会，近期市场也是高股息等防御品种持续活跃，也是资金调仓的过程，所以主板是有资金护盘的。

  　　主动型基金收益前列的品种都是依托上半年重仓半导体，下半年调仓实现的增收。而被动型指数品种，普遍是70-80%的收益，而主动型基金实现的超额收益就是靠自己主动因素判断，这个随机因素就很大了。主动型基金也有上半年持有科技，下半年回撤40%以上的情况，还有风格漂移基金两面挨打的情况。今儿微博订阅文章《全球无风险收益提升带来的资金大调仓》做了分析，还有一个重大事件，美债为首的全球债券利率提升。由于全球AI烧钱潮愈演愈烈，所以AI发债需求很大，而利率走高，就会双重压制科技板块，一方面是融资成本提高；另一方面是估值压力，无风险收益率高也会导致全球资金配置的风险偏好下降。还有大资金在提防“股债双杀”，此时股债商模式凸显价值。