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摩比发展:中国市场收入同增18.85%,5G-A开启新纪元

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2024-04-02 12:04:20 700
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2月末,作为全球移动通信领域风向标的世界移动通信大会(MWC2024)顺利召开,“5G-A”和“AI”成为最受关注的两大话题。在会上,各通信行业全球龙头围绕着5G-A计划展开热烈讨论。其中,华为发布了通信行业首个大模型,并表示2024年是5G-A商用的元年,其将与全球运营商一起积极探索向5G-A时代的演进。


5G-A,即5G-Advanced,也被称为5.5G,是5G网络的升级版本,有望实现网速提升达到10倍。它不仅是5G向6G发展的必经之路,还与人工智能形成相互促进的作用。5G-A和AI相互赋能,为战略性新兴产业和未来产业的培育注入了新质生产力。


中国银河证券的研报指出,新的应用场景将带动基站产业链的发展,天线、滤波器、功率放大器、PCB等关键环节有望迎来新的机遇。作为基站供应链上的龙头企业,摩比发展的年度业绩报告的数据,可以验证国内相关产业链的景气度正在回升。2023年该公司来自中国市场的收入同比增长18.85%至3.30亿元(单位:人民币,下同)。随着5G-A技术的落地,国内通信产业有望迎来更广阔的发展空间,为未来带来更多机遇。


5G-A商用元年,意味着什么?


根据摩比发展的财报,受到此前国内主要运营商集采中标项目落地的拉动,来自国内运营商的销售收入相较去年同期大幅增长71.9%至1.52亿元,占总收入的比重约为23.7%。


据公开消息,截至2023年11月,三大运营商均启动了大规模的5G主设备集采。其中,中国联通共计集采了69万个站,中国移动集采了31.55万个站,并代表中国移动与中国广电联合集采了18.41万个5G基站。另外,中国电信在11月份集采了25万个5G基站。综合这些数据,2023年三大运营商的集采数量超过了140万个站。


然而,来自运营商的订单并未完全在2023年财报中反映出来。财报显示,部分国内运营商集采项目的收入将在2024年及以后确认。除了待确认的订单值得期待外,2024年还是5G-A商用元年,将进一步推动摩比发展的增长。


正如我们所知,在每一代通信技术向前发展的过程中,通常都是由运营商先行。在去年年底,中国移动与华为合作,完成了全球首个“LampSiteX”5G-A室内分布方案的验证,代表着5G-A从此走出实验室,开始加速落地。


每一代新通信技术的推出,通常都会紧随运营商的大规模投资,用于新的基础设施建设、频谱获取、网络优化和覆盖范围扩展,以支持新技术的推广和普及。5G-A也不例外——


在MWC2024上,中国移动表示将从2024年起构建5G-A商业模式,完善基础设施,推广应用场景,加强产业生态,争取到2026年底实现5G-A的全量商用。这一宏伟蓝图将分步实施,并计划在2024年内在300多个国内城市启动5G-A商用。中国电信亦启动5.5G新征途倡议,与中兴通讯合作推出创新技术。同时,中国联通以“算网为基,智领未来”为主题,携手GSMA、法国电信、华为等全球生态合作伙伴举办创新成果发布会,发布了联通5G-A十大创新示范成果。三大运营商投资即将开启,将带来基站产业链与网络设备产业链的繁荣。


值得一提的是,2024年除了是5G-A落地的元年,随着技术的发展以及相关标准的制定,6G也即将迎来标准制定的重要里程碑节点。


摩比发展是国内少有的能同时为全球及国内电信运营商与电信设备商(如中国三大运营商、中兴通讯、中信科、爱立信、诺基亚等)提供射频解决方案的技术供应商。尤其是,进入这些巨头的供应链需要经过多重验证和考核,因此目前全球范围内巨头的核心供应商数量并不多,具备较高的稀缺性,因此有望深度受益于5G-A和6G的新技术浪潮。


具备巴菲特口中“特许经营”优势


回顾过去一年,尽管国际形势复杂,但摩比发展依然是全球领先的移动通信射频技术供货商。


巴菲特提出过特许经营权理论。特许经营理论基于价值投资理念,强调了寻找具有稳定、可持续竞争优势的优质企业。根据他的观点,一个优质的企业应该具备一定的“壕沟”,即一种能够保护其市场份额和利润的竞争优势,这种优势使得其他竞争者很难侵入该企业的市场。


摩比发展的“特许经营”优势体现在其拥有稳定的客户群、优秀的产品力、广泛的分销网络以及领先的研发体系,这些优势并非竞争对手轻易可以复制的。


稳定的客户群:在国内市场,如前文所述,摩比发展与主要国内电信运营商的合作关系不断加深,不仅保持了中标项目的稳定交付,还积极参与各类项目的研发与投标。同时,该公司在与国内主要设备商的合作中,保持了主力供应商地位,订单交付规模也保持稳定。在国际市场,尽管海外环境较为复杂,但该公司在海外市场的竞争中依然保持优势,一方面,其与主要国际设备商的合作关系牢固,相关战略合作界面不断拓宽和加深,市场份额保持领先地位。另一方面,其不断丰富产品序列,并持续进入到跨国电信运营商的“短名单”中。此外,该公司持续在新业务领域进行布局,寻找有价值的市场机会,不断挖掘出政企以及消费者端的新客户,以实现客户结构多元化。


优秀的产品力,以及领先的研发体系:


该公司坚持“成为全球一流的移动通信射频技术供货商”的愿景目标,在无线移动领域保持开拓创新,并提升研发立项转换率。


在天线系统产品方面,该公司以全品类覆盖为目标导向,不断优化升级平台方案。在研项目包括国内外客户以及其他自研项目,涵盖多波束天线、多频╱多系统天线、FDD+TDD天线等产品,并在复杂多端口的T+F类天线领域取得了突破性的研发进展。2023年,摩比发展取得天线系统产品的收入较2022年同比增长23.5%,其中,FDD+TDD天线和多频╱多系统天线同比大幅增长61.1%和97.8%。


基站射频子系统方面,摩比发展的产品展现出相较于竞争对手更加优越的性能和稳定性,为5G网络的高速传输和大容量处理提供了可靠保障。2023年,摩比发展获得滤波器、合路器、双工器等在内的多个研发项目和市场订单,并形成规模化生产。但由于主要国际设备商客户的生产布局发生变化,其新工厂仍处于投产爬坡阶段,需求出现暂时的回落。随着客户新工厂的投产恢复,凭借该公司与之坚实的合作基础,此部分销售收入有望在未来迎来显著改善。


值得一提的是,摩比发展还不断延伸业务边界,从“5G”通信解决方案,迈向“5G+”垂直行业应用领域,在光伏、智慧城市等新业务领域陆续落地相关项目,开始走向了新的征程。


从“5G”到“5G+”


“特许经营”优势,往往是高度可复用的。事实上,摩比发展也意识到这点——它正积极将此类的“特许经营”优势迁移至新的业务和板块中,构建起一个多元化又高度协同的生态体系。根据业绩报告,经过数年探索,摩比发展已在“5G+”垂直行业应用领域崭露头角。2023年,摩比发展加大节能、新能源等新业务领域,不仅在光伏、智慧城市等领域逐渐有新项目的落地,更挖掘出政企客户以及消费者群体等潜在客户。


以“5G+新能源”领域为例:摩比发展在通信领域积累了丰富的技术和经验,这些技术与新能源领域的底层技术具备同源性。这意味着摩比发展可以将原有的技术和解决方案延伸应用到新能源领域中,而无需从零开始研发。此外,5G与新能源领域在产品经验、客户资源等方面存在相似性,使其能够快速将原有的产品和解决方案经验复制到新能源领域中,大幅降低了切入新领域的难度和风险。正因如此,摩比发展能够在新能源领域中获得先发优势,实现降维打击,进而取得竞争优势。


“5G+新能源”仅仅是摩比发展延伸业务边界的一个小小例子。在数字中国等政策不断加码、AI与5G新应用持续推动的背景下,通信产业与智慧城市、节能等产业将有更多结合的可能性。这使得摩比发展未来能够实现5G科技与更多垂直领域的相互促进与强化,通过科技创新推动传统产业生产力的跃升,成为符合高质量发展要求的新型生产力。


目前,中国已经建成全球规模最大的5G网络,新应用、新场景正在持续涌现。摩比发展在财报中称,公司正致力于打造多元化的产品组合,开辟第二增长曲线,更多的参与到5G时代新生态的构建中。尤其是通信技术结合云和AI技术的飞速发展,有可能释放出超出市场想象的潜力。


2024年是5G-A商用的元年,更加繁荣的通信技术时代正在到来。多元化的组合、“特许经营”护城河优势,使得摩比发展有望进入更好的阶段。


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