资金提前埋伏！板块迎来关键催化

  今年，以Deepseek、豆包为代表的国产大模型迅速崛起，有望开启AI平权时代。

  各行各业适配国产AI大模型的趋势加速，下游应用全面繁荣，带动产业链升级，国产算力、操作系统、数据库等领域的替代价值大大提升。

  对于信息产业，这是补短板、锻长链的黄金发展期。

  海光信息和中科曙光的合并提供了思路，聚集核心优势力量投入到高端芯片及配套研发，形成规模效应。

  未来是否有更多企业会效仿这种思路？

  我国信息产业的国产化进程，有望挂上新的档位，投资布局的机会不远了。

  01

  补短板、锻长链

  5月26日，海光信息发布停牌公告，计划发行A股股票吸收合并中科曙光。

  截至目前，海光信息市值3164亿元，中科曙光906亿元。

  距今已经发酵一周，公告中给出的停牌时间是不超过10个交易日，复牌日最迟是6月9日，也就是说，下周可能就会迎来复牌。

  合并对于两家来说，必然是利远大于弊的好事。

  据分析，两家公司合并之后，市值将一举超过4000亿元，成为A股横跨CPU设计与算力服务的稀缺企业，也会因此吸引更多资金（包括国家队、公募基金、产业基金甚至国际机构）的关注和配置，对估值产生积极影响。

  2022年8月，海光信息在科创板上市，截至目前，中科曙光仍是海光信息的第一大股东，持股6.5亿股，持股比例为27.96%。

  海光信息的主营业务为高端处理器的研发、设计和销售，主要产品包括中央处理器（CPU）和协处理器（DCU）。

  公司在市场应用领域中积极拓展，高端处理器产品的产业生态版图不断拓展，涉及的行业应用以及新兴人工智能大模型产业逐步增加，整体经营情况持续向好。

  2024年，公司实现营收91.62亿元，同比增长52.40%，实现归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。2025年一季度实现营收24.00亿元，同比增长50.76%，实现归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%。

  而被整合方—中科曙光是老牌的硬件厂商，2014年在主板上市，主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。

  2022年，公司发布业界首款液冷存储产品，将液冷技术与存储技术深度结合。2024年，中科曙光子公司曙光数创推出的第三代C8000浸没液冷解决方案单机柜功率密度突破750kW，预期2025年年内将实现商业化项目落地部署。

  目前，中科曙光已经完成了“芯-端-云-算”的算力全产业链布局，与参控股公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、I/O存储、液冷数据中心产品，到中游计算机平台、大数据平台、算力服务平台，以及下游云服务提供商等产品及业务。

  两者的融合，不仅能够降低对国外供应链的依赖，还能为国内众多依赖算力的企业提供更可靠、更具性价比的选择，促进相关产业的繁荣发展。

  据报道，经过测算，海光与中科供应链整合后，它们的芯片采购规模扩大30%，预计年节约成本超5亿元，毛利率提升3个百分点。

  这样一来，就意味着更强的技术竞争力，以及更强的拿订单的话语权。

  对于股票市场来说，相关产业链的概念股，也将因此受益成为潜在的概念炒作对象。

  譬如近几天涨得比较好的中科院系，不过市场还处在震荡调整中，这些概念虽然成为了当下聚拢人气的稀缺品，阶段性机会是有的，然而并不能构成具备强支撑的主线。

  如果我们站在产业链条的角度去思考，两家公司的合并对于产业链上下游，具有怎样的意义？

  是否能加速这些领域的提质发展，给未来提供更有想象空间的投资机会？

  02

  加速信创发展

  此次合并的顺利完成，无疑将是中国算力产业的一次重大整合，对产业发展和格局竞争的影响不小。

  更关键的，对下游信创领域的国产替代，必然起到加速作用。

  海光芯片广泛应用于电信、金融、互联网等多个行业的数据中心，以及大数据处理、人工智能、商业计算等领域；中科曙光的服务器产品也在政府、能源、互联网等领域中使用。

  合并有望实现国内信息产业优势企业资源的深度融合，加快国产芯片在政务、通信、金融、能源等场景的规模化应用，推动我国信息产业健康发展，并加快国内算力领域的整合与国产替代进程。

  海光信息董事、总经理沙超群曾在业绩会上回应，认为中科曙光系统集成能力将增强海光信息高端芯片与计算系统间的技术和应用协同，进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，推动我国信息产业健康发展。

  今年随着DeepSeek横空出世，各行各业加速适配了国产大模型，此刻国产软硬件配套在性能、配置成本各方面综合具备优势。

  例如，在金融行业的数据处理、互联网企业的大数据分析以及科研机构的科学计算等场景中，基于二者合并优势的算力解决方案能够提供稳定、高效的算力支持。

  近年来，我们既看到各地智算中心落地节奏明显加速，而且算力建设规模也在不断往上堆。

  同时，华为昇腾、海光、寒武纪等国产AI算力迅速崛起，后者从去年三季度收入和存货都在快速增长，进一步验证下游需求旺盛。

  再者，软件层面也逐渐迈入好用阶段。不久前搭载鸿蒙操作系统的“鸿蒙电脑”正式亮相。

  Windows7和CentOS8的停服，意味着Windows7和CentOS8的政府、企业、个人用户将完全暴露在安全威胁之下，操作系统的自主安全势在必行。而鸿蒙电脑历经5年布局，从内核开始重构操作系统，国产操作系统在个人PC领域实现重要突破。

  目前，华为已经形成覆盖手机、平板、PC的全终端设备鸿蒙化生态矩阵，目前手机操作系统市占率（19%）已经连续四个季度领先于苹果（17%），未来将有巨量生态应用完成适配。

  此外，在关键基础性行业里，国产数据库替换也正从非核心、次核心系统向核心系统突破。

  在全球贸易环境变化以及国家鼓励科技自立自强的背景下，AI 应用加速向金融IT、智能车等垂类行业扩散，信创板块受益于政策支持自主可控与技术迭代，景气度有望持续上行。

  那么，作为可以长期布局的赛道，应该如何选择合适的投资工具？

  信创ETF（562570）热度激增，5月29日放量大涨4.01%。

  作为一揽子覆盖国产替代核心资产的工具——信创ETF深度聚焦信息技术国产化，以软件与集成电路为核心，其中海光信息和中科曙光分列第一、第七大权重股，合计权重占比10.22%。

  中科曙光和海光信息重组停牌后，有投资者通过信创ETF提前“埋伏”，信创ETF资金流入明显，近4个交易日净流入额超1.78亿元。

  值得一提的是，信创ETF（562570）在海光信息、中科曙光停牌前，其规模为4.19亿，年初至今日均成交额超3120万元，规模、流动性在同标的指数的ETF中均排名第一。

  资金涌入信创ETF，如果规模小、流动性有限，可能会产生收益被摊薄的问题。相对来说，规模大、流动性佳的信创ETF被摊薄效应也会小一些。

  此外，信创赛道火热，近期相关ETF因溢价出现净值大幅波动，投资者要警惕高溢价风险。

  03

  尾声

  二季度已经剩下最后一个月，A股市场从4月份的大跌中恢复之后，目前处于震荡调整的状态，缺乏明确的上涨主线。

  今日，上证指数微跌0.47%，中证信创指数跌1.70%。

  结合信息产业的发展历史，海外芯片英伟达在计算网络技术也曾存在短板，但正是通过并购Mellanox 弥补了这一不足，使得英伟达能够为数据中心和高性能计算领域提供更为全面、完善的端到端解决方案。

  而海光吸收合并中科曙光，其系统集成能力将增强海光信息在高端芯片与计算系统间的技术和应用协同，进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用。

  合并聚集的规模效应为信创板块投资提供了足够的催化，这样的机会可能并不能够马上带来巨大的业绩回报，但顺着信创国产替代的发展逻辑，相当于加速了信创的渗透率曲线。（全文完）