资金重估AI产业链价值 联想股价创年度新高 最高升至13.05港元

本周一，受AI行情驱动，联想集团股价延续上周走高势头，一度突破13港元。截至报盘，联想集团涨幅达4.07%，股价升至13.05港元。华尔街分析师认为，目前走高的相关股票存在一个共同点：都处于人工智能产业链的关键瓶颈位置，“市场投资者——无论是对冲基金、散户投资者还是其他什么人，都喜欢追逐瓶颈”。从近期市场表现看，联想正被资金重新放入AI基础设施、企业级AI落地和智能终端升级的交叉位置中，产业价值重回AI主线视野。

进入五月以来，联想集团股价延续四月以来的强势表现。此前公司股价已多次刷新阶段高位，并明显跑赢同期港股科技板块。市场人士认为，联想集团正成为资金寻找“瓶颈资产”的代表。这一逻辑的核心在于，随着AI算力需求从模型层向基础设施层迁移，能够大规模交付AI服务器、构建混合式AI生态的企业，其硬科技属性正被资本市场重新定价。

公司在AI相关业务上持续释放积极信号。一方面，联想与英伟达围绕混合式AI持续推进合作，相关方案面向企业推理、私有化部署和生产级AI应用，强化了公司在AI基础设施落地环节的市场位置。联想方面此前披露，其Hybrid AI Advantage with NVIDIA方案已在企业客户中推进应用，并强调在成本、部署效率和数据控制方面具备优势。

另一方面，联想完成对高端企业级存储公司Infinidat的收购，进一步补齐企业级存储能力。该交易有助于联想增强在AI数据基础设施中的供给能力，特别是在高可靠、高性能存储和企业关键业务场景中提升竞争力。对于长期处于修复阶段的基础设施方案业务而言，高端存储能力的加入，也被市场视为改善业务结构和利润质量的重要一步。

高盛在其最新亚太策略中，明确将联想纳入看多名单，认为科技硬件板块正主导本轮盈利上修周期，联想兼具AI服务器扩张与PC高端化升级的行业贝塔与个股阿尔法。里昂证券亦强调，公司2026财年第三季业绩超预期，基础设施方案业务集团有望在第四财季实现扭亏，盈利拐点即将确认。

资金结构上，截至5月10日，南向资金通过港股通持有联想集团股份占比已突破10%，一年内近乎增长三倍。这种持续增配并非短期博弈，而是内地资金对联想产业链映射逻辑的认可。当AI算力需求沿着产业链从GPU向CPU、从芯片向系统交付蔓延时，联想作为覆盖终端、边缘计算与云端基础设施的交付方，正处在“瓶颈”位置。

基本面来看，联想集团2025/2026财年营收有望再创新高，AI相关业务占比已升至三分之一，成为驱动增长的最强引擎。集团董事长兼CEO杨元庆明确提出，未来两年将全面推进混合式AI战略，向千亿美元营收目标迈进。

对资本市场而言，联想的估值框架正在被重置——它不再是一家单一PC制造商，而是深度卡位AI基础设施交付、兼具成长确定性与规模效应的核心标的。