中国银河证券：石化化工转型升级或待深入推进 关注产品高端化+绿色化两条主线

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，石化化工行业是国民经济支柱性产业，转型升级或待深入推进。现阶段，我国在部分高端化工新材料方面仍存在明显供应短板，或待加强技术攻关；绿色化是我国石化化工行业实现可持续发展的有效途径，看好低碳化进程持续推进背景下，废塑料化学回收蓝海市场。基于我国石化化工转型升级的主要方向，建议关注产品高端化和产品绿色化两条投资主线。

中国银河证券主要观点如下：

石化化工行业大而不强，转型升级或待深入推进。

石化化工行业是国民经济支柱性产业，其经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关平产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福社改善。多年来，我国一直稳居世界第二石化大国和第一化工大国，但在发展过程中主要面临以下困境。

一是，基础产品供给过量、高端专用产品供给不足的产品结构性矛盾。无其是，新能源材料、化工新材料、精细化学品等关键基础化工材料部分产品存在空白，相当比重产品依赖进口，影响产业链供应链安全。

二是，石化化工行业是能源密集型行业，工艺流程复杂，能源使用形式多样，二氧化碳排放来源多、总量大，“双碳”目标下，行业碳减排任重道远。石化化工行业转型升级是发展新质生产力的必然要求，随政策逐步发力，行业转型升级有望深入推进。

产品高端化：延链加码新材料，创新驱动国产替代。

化工新材料是高端制造和战略性新兴产业的重要配套材料，是全行业中市场需求增长最快的领域，也是石化化工产业转型升级和高质量发展的重要抓手。现阶段，我国在部分高端化工新材料方面仍存在明显供应短板，或待加强技术攻关。

我国化工新材料产业发展路径可主要划分为以下两类：一是，传统化工产业基于已有产品和技术积累，开展补链强链延链，完善产业链一体化布局，如氟化工、磷化工等；二是，高新技术企业聚焦终端产业需求，坚持自主创新，攻克关键原材料“卡脖子”难题，如COC/COP、PI薄膜等。

产业绿色化：培育绿色新质生产力，践行节能降碳。

绿色化是我国石化化工行业实现可持续发展的有效途径，其内涵包括原料绿色化、催化剂绿色化、反应工程绿色化、能源绿色化、产品绿色化及资源化利用等六大方面。其中，废日高分子材料的绿色资源化利用是当前可持续发展的热点。以废塑料为例，发展塑料循环经济体系，强化废塑料回收再利用、寻求可替代品，可有效降低碳排放和油气资源过度消耗。

看好低碳化进程持续推进背景下，废塑料化学回收蓝海市场。此外，工业高温管道能耗损失大，减少高温管道热量流失对于提高能源利用效率、降低碳排放具有重要意义。气凝胶是绝佳的隔热材料，“双碳”目标有望打开气凝胶成长赛道。

投资建议：基于我国石化化工转型升级的主要方向，建议关注两条投资主线。

主线1：产品高端化。建议关注巨化股份(600160.SH)、永和股份(605020.SH)、三美股份(603379.SH)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、新洋丰(000902.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、阿科力(603722.SH)、瑞华泰(688323.SH)等。

主线2：产业绿色化。建议关注惠城环保(300779.SZ)、晨光新材(605399.SH)、宏柏新材(605366.SH)等。

风险提示：原料价格大幅上涨的风险；下游需求不及预期的风险；项目达产不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险等。