广发证券：走向代理式AI&物理AI时代 建议关注产业链相关标的

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，英伟达GTC大会开幕，黄仁勋发表主题演讲。黄仁勋表示，AI已经从最初的感知式AI，发展至生成式AI，预计将进入代理式AI和物理AI的时代。AI的进击时刻，Scaling law三轮驱动，AI模型和AI应用快速发展，AI硬件产业链深度受益;DeepSeek有望引领开源生态，驱动国产AI产业链蓬勃发展，英伟达推动产业持续升级，建议关注产业链相关标的。

广发证券主要观点如下：

英伟达发布分布式推理服务库NVIDIADynamo

在推理过程中，数据中心需要兼顾总输出量(tokens persecond for factory)和快速响应(tokens per second for one user)，推理过程中常使用多种并行策略。英伟达推出了分布式推理服务库Nvidia Dynamo，分解推理过程中的prefill和decode阶段，动态分配两个流程的GPU。Grace Blackwell NVLink72芯片搭载Dynamo服务库后，相比Hopper架构性能提升25倍。从TokenRevenue的角度上来看，同样在功耗为100MW的AIFactory中，Blackwell的产出是Hopper的40倍。

英伟达发布Blackwell Ultra和下一代Vera Rubin AI超级芯片

英伟达将在2025年下半年推出增强训练和测试时间扩展推理能力的Blackwell Ultra芯片和Blackwell Ultra NVL72。对于Blackwell Ultra NVL72，其FP4推理算力达到1.1EF，是GB200 NVL72的1.5倍。Vera Rubin和Vera Rubin NVL144将在2026年下半年开始出货，将采用NVLink 144，每个GPU可以与其他144个GPU相连接，其FP4推理算力为3.6EP，为GB300NVL72的3.3倍。2027年下半年，将推出由四个GPU组成的Vera Rubin Ultra，FP4算力为100PF，并将配备1TB的HBM4e。机柜版本则将升级为Vera Rubin Ultra NVL576，其FP4推理算力为15EP，为GB300NVL72的14倍。

英伟达发布CPO交换机

Quantum-XPhotonic Switch支持115.2Tb/s的交换速率，预计于2025年下半年推出，支持144个800G网口/576个200G网口。以太网协议交换机Spectrum-XPhotonic Switch预计于2026年下半年推出，最大支持512个800G网口/2000个200G网口，可以将GPU集群规模扩展到10万个。

英伟达发布通用的机器人基础模型GR00TN1

GR00TN1是全球首款开源的人形机器人功能模型，同时，英伟达与谷歌DeepMind以及迪士尼Research正合作开发，专为机器人学习设计的物理引擎Newton，预计将于今年推出。

风险提示：行业周期波动风险，AI行业发展不及预期风险，新技术进展不及预期风险。