降息信号还得等! 关税暂未殃及美国劳动力市场 初请失业金数持稳于低位

智通财经APP获悉，美国劳工部周四公布的最新数据显示，截至4月19日当周，经季调的首次申请失业救济人数增加6,000人，至大约22.2万人，与彭博调查所覆盖的经济学家给出的预期中值一致，并且与前期持平，接近一年来的最低水平。这项统计反映出尽管面临美国政府史无前例的关税政策导致的通胀压力，但是美国劳动力市场依旧稳健。

高盛近期发布的一份研报显示，初请失业金人数，将是全球金融市场近期关注的核心数据之一，这一统计数据能够更早、更准确地反映出美国经济状况与劳动力市场的实际变化，若初请失业金持续大幅恶化可能是美国经济步入衰退的重要信号，同时也是美联储即将降息的重要预警信号。

统计数据显示，截至4月12日当周的美国持续申领失业救济金人数(衡量长期领取救济金的总人数)下降至184万人，为自1月底以来最低水平，并且远低于经济学家们普遍预期的大约188万人。初请失业金与持续申请人数的结果均持续反映出美国劳动力市场处于健康状态，延续了最新就业报告带来的经济增长势头，这也意味着美联储降息时机尚未到来。

最近劳动力市场数据反映出，尽管关税政策以及美国经济前景存在不确定性，近期美国初请失业救济金与持续申领数据仍保持在历史低位附近。

里士满联邦储备银行行长汤姆·巴尔金(Tom Barkin)美东时间周二在一场活动上表示，美国企业“大部分并未裁员，但它们持防御姿态，包括冻结招聘、推迟投资或延后开支进程”。

初请失业金人数的四周移动平均值(该指标能够平滑周度波动)小幅降至220,250人，为2月中旬以来最低。

未经季调的初请人数上周同样出现显著下降，其中美国肯塔基、得克萨斯和俄克拉何马三个州降幅最大。

但是需要注意的是，已经失业的联邦政府雇员申请数据并未计入总初请失业救济金人数。此前一周的统计数据显示，初请失业金人数仍接近1月水平——即特朗普政府以及马斯克所领导的美国政府效率部门(DOGE)开始在各大联邦政府机构开启大裁员浪潮之前的水平。联邦雇员的最新数据将在周四稍晚更新。但有报道称，DOGE导致的许多联邦裁员都附带遣散费，这使得员工在被解雇后无法立即领取救济金。

周四发布的另一份统计报告显示，3月份美国企业的商业设备订单几乎没有出现增长步伐，表明企业在对外关税以及国内税收政策不确定的背景下日益谨慎情绪。

华尔街大行高盛集团的最新研究显示，初始失业申请人数、费城联储制造业指数、ISM服务业指数和失业率指标是当前预警美国经济放缓或者“经济衰退”信号的最佳指标。这些经济数据指标通常在经济深度放缓或者衰退开始后仅一个月就会发出显著的负面信号，而硬数据，比如GDP，则需要长达四个月才会明显显示疲软。

这些经济数据指标的表现优于其他数据，因为它们发布频率高、修正幅度小，且能较早发布。比如初始失业申请每周四公布。过去在有明确催化剂的经济衰退事件中——比如1973年石油冲击、1979-1980年沃尔克加息、1990年科威特事件导致油价飙升以及2001年互联网泡沫崩溃——经济硬数据(如实际GDP)通常需要四个月左右才会在实时数据中显示明确的弱化迹象，

此外，金融市场还密切关注特朗普与企业领袖们的会面安排。过去多次的统计数据表明，此类会面后通常会出现政策基调的微妙变化，因此特朗普与美国企业之间的任何互动交流都可能为未来政策走向提供关键线索。

目前，美联储主席鲍威尔以及多位美联储官员已通过公开评论和访谈释放明确信号，排除了采取“预防性降息”作为对美国经济放缓的保险政策，为了最大限度降低关税政策引发的通胀上行风险，他们可能准备长期维持政策利率不变。

然而，若美国经济步入衰退的迹象愈发明显，美联储采取“预防式降息”的概率也将大幅增长，因此劳动力市场相关数据，比如初请失业金数以及失业率对于投资者们判断美国经济健康状况至关重要，若两者数据均在短期内大幅超预期增长，可能预示着美国经济开始步入衰退，美联储可能将开启新一轮降息周期。“如果经济放缓严重，甚至有可能步入衰退，那么我预计FOMC会支持更快、更大程度地下调美联储政策利率。”任期内具有美联储FOMC(联邦公开市场委员会)货币政策投票权的美联储理事沃勒近日表示。