东海证券：叉车下游应用广泛 国内龙头全球化持续渗透

智通财经APP获悉，东海证券发布研报称，叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。

东海证券主要观点如下：

事件

根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年11月叉车整体销量为11.97万台，同比增长14.1%。其中，国内销量7.52万台，同比增长23.9%；海外销量4.45万台，同比增长0.7%。2025年1-11月叉车累计销量为134.04万台，同比增长14.2%。其中，国内销量84.3万台，同比增长14.3%；出口销量49.74万台，同比增长14%。

11月叉车销量内销大增

2025年11月叉车内销增长超两成，呈现持续增长态势，得益于国内叉车需求回升。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，从物流数据看，2025年10月社会物流总额同比+5.1%，保持稳步增长。2025年11月制造业PMI新订单指数达49.2%，环比增长0.4pct，制造业景气指数回升至接近生产活动扩张区间。另外，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，内需逐步回升。从出口情况看，2025年11月叉车外销同比小幅增长，主要系去年年底海外叉车出口基数较高所致。从宏观数据看，2025年11月制造业PMI新出口订单指数达47.60%，环比增长1.7pct；2025年11月我国工程机械出口贸易额为52.3亿美元，同比增长16.6%，海外需求向好。随着国际贸易摩擦风险放缓，全年叉车整体销量表现呈平稳增长态势。

安徽合力：泰国新工厂奠基启航，全球化布局更进一步

2025年11月27日上午，合力工业车辆（泰国）有限公司工业车辆整机及锂电池组组装生产项目奠基仪式在泰国隆重举行。安徽合力与泰国本土企业SMP建立了战略合作伙伴关系，合资成立合力工业车辆（泰国）有限公司。双方共同投资建设全新制造基地，将在泰国打造工业车辆整机与锂电池系统产销一体化合作平台，进一步提升企业竞争力及国际品牌影响力。该项目投资总额约4.25亿元，全面投产后，工厂年产能将达到10,000台叉车及10,000套锂电池组。标志公司向全球化进一步扎根渗透。

杭叉集团：杭叉启航中东，全球布局持续

2025年11月25日，杭叉集团在阿联酋迪拜隆重举行杭叉中东公司开业典礼。杭叉中东公司位于阿联酋迪拜核心区域，依托其国际物流与商业枢纽地位，可高效辐射周边主要市场。公司配套专业仓储设施，业务涵盖叉车与工业车辆整机及配件的销售、服务、租赁与维修等全流程板块。依托完善的备件储备体系和快速响应机制，能够显著缩短交付周期，全面提升售后保障能力，为中东区域客户提供更高效、更及时、更可靠的综合解决方案。中东地区对物流装备的需求正快速攀升，市场展现出强劲的发展潜力。

建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团、中力股份。

风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。