​AI Agent第一股：万咖壹联卡位系统级智能体商业化赛道

  近期，随着头部科技企业将系统级AI智能体深度整合入移动操作系统，一场围绕AI手机生态价值链重构与利益再分配的产业变革已悄然开启。

  以字节跳动旗下“豆包”获得努比亚系统级权限为标志性节点，市场正重新审视AI手机生态的价值链与分配格局。这一趋势不仅预示着下一代人机交互方式的演进，更标志着AI智能体从技术演示迈向规模化商业落地的关键转折。

  在此进程中，万咖壹联（01762）凭借其与主流手机厂商的深度绑定、快应用生态的运营主导地位，以及日益清晰的AI Agent商业化路径，已成为该赛道中稀缺的、具备系统级入口能力的平台型公司，堪称“AI Agent第一股”。

  生态定位：跨终端、全系统的智能体服务枢纽

  万咖壹联在AI智能体生态中扮演着关键的基础设施角色，其核心价值在于深度整合终端厂商资源与标准化服务接口。公司已构建覆盖华为、荣耀、小米、OPPO、vivo及苹果六大主流手机厂商的独家合作网络，成为业内少数同时支持iOS、Android及HarmonyOS三大操作系统的全渠道服务商。

  2025年上半年，其海外市场收入同比增长达439%，业务覆盖全球超过20亿智能终端用户，展现出强大的生态渗透能力与跨境扩展实力。

  智通财经APP认为，公司核心竞争力来源于对快应用生态体系的主导权。作为中国快应用联盟的技术标准制定者与生态运营方，万咖壹联建立了基于系统级的轻量化应用框架。在AI手机向自然语言交互演进的过程中，快应用凭借其免安装、低时延、高安全性的特点，成为AI Agent调用服务的理想技术载体。这一布局使万咖壹联实质上掌握了智能服务调用的标准化接口与分发通道，形成生态级的技术壁垒。

  2025年8月，万咖壹联与阿里云达成战略合作，共同推进全球化智能体生态建设，形成技术能力与商业落地的三层协同架构：

  其一，算力与数据层：依托阿里云灵骏智算集群的强大算力，双方构建了支持日均万亿级特征训练的AI基础设施，将商业模型的迭代周期从行业普遍的数月级别压缩至数周，极大提升了营销智能体的响应速度与精准度。

  其二，算法与洞察层：通过深度融合阿里云“通义千问”大模型的先进能力与万咖壹联所独有的、跨越十年的海量投放数据及高精度用户画像，共同打造了从宏观行业趋势洞察、微观用户群体圈选，到智能创意内容生成、乃至预算自动化动态分配的全链路闭环营销决策系统。

  其三，生态与商业层：万咖壹联作为生态的核心运营方与商业接口，承担了连接手机操作系统底层流量入口与各垂直行业服务提供商的关键角色。这一枢纽定位使其能够将底层的AI技术能力，高效、规模化地转化为可度量、可迭代的商业价值，完成从技术潜能到市场效能的关键一跃。

  总之，此次合作标志着万咖壹联完成了从“通道服务商”向“智能生态运营商”的战略升级，形成了“云厂商提供AI能力底座，生态运营方提供商业化网络”的双轮驱动格局。

  商业模式演进：从流量分发到服务运营的价值升维

  面对当前主流手机厂商普遍遭遇的硬件利润微薄、互联网服务变现效率不及预期等结构性困境，万咖壹联通过构建以AI Agent为核心的新型服务生态，正为整个移动产业开辟一条高附加值的增长路径。

  其一，重构服务价值链，切入高潜力佣金市场。

  在当前的服务调用模式下，用户通过手机系统跳转至第三方应用完成交易（如外卖、出行），平台方（如美团）通常抽取较高比例佣金（约25%），而手机厂商难以参与价值分配。基于AI Agent的新模式将重塑这一链条：用户通过系统级智能体直接调用服务，形成“手机厂商-Agent平台-服务提供商”的高效路径。在此模式下，若以平台整体抽佣约20%计算，手机厂商有望分得其中可观比例（例如50%），从而实质性切入本地生活、出行、酒旅等具备万亿规模的高频服务市场，实现从“流量通道”向“生态运营方”的角色跃迁。

  其二，推进商业化落地路径。据了解，公司已与多家头部手机厂商就“一句话叫车”“一句话点餐”等典型场景开展技术共研与试点验证。该举措旨在系统级操作系统环境中，验证自然语言交互调用第三方服务的完整技术可行性与用户体验闭环，为规模化商用奠定基础。

  其三，构建标准与生态双重壁垒。AI Agent调用各垂直领域服务依赖于开放、统一的接口标准。万咖壹联依托其主导的手机厂商联盟与快应用生态体系，协同华为、小米、OPPO、vivo等主流厂商共同推动接口标准化进程。当行业形成统一的技术标准与商业协议，服务提供商将基于规模经济与接入效率逐步融入该生态。作为标准制定与生态运营的核心方，万咖壹联在此过程中不仅掌握技术话语权，更在服务分发与收益分配中占据关键枢纽位置，其角色可类比为AI手机时代的“智能服务运营商”。

  总之，此商业模式演进不仅意味着收入结构的多元化拓展，更代表着公司从“广告服务商”向“智能生态基础设施提供方”的战略升级，具备显著的成长弹性与估值重构潜力。

  价值重估：对标 AppLovin  万咖壹联成长路径清晰具备稀缺溢价

  借鉴AppLovin的发展轨迹，其在2022至2025年间市值实现飞跃的核心驱动力，源于从传统广告分发平台向AI赋能的智能营销引擎的战略转型，这一过程不仅重塑了其业务增长曲线，更推动了资本市场对其估值方法的系统性重构。

  万咖壹联正处于类似的重大价值重构节点，但其独特之处在于：公司以前瞻性的生态布局，构建了连接终端厂商、AI能力与商业服务的三层网络体系，这一结构性优势使其成长路径具备更强的可预见性与可控性。同时，作为当前港股市场中稀缺的、具备完整AI Agent生态运营能力的平台型公司，万咖壹联在估值层面已具备显著的稀缺性溢价基础，其价值释放将随AI手机商业化进程的深化而逐步体现。

  短期来看（2025-2026年），AI营销智能体的部署将直接提升广告投放的投资回报率，驱动核心营销业务利润率改善。同时，HarmonyOS生态的加速扩张与海外业务的高增长态势，将为业绩提供确定性支撑。公司当前估值水平相对于其增长潜力和业务结构转型而言，存在明显的修复空间。

  中期来看（2026-2027年），随着AI手机渗透率快速提升（行业预计2027年全球出货量达5.2亿台），基于快应用的AI Agent服务调用量将迎来爆发式增长。与之相关的服务佣金分成业务将开始贡献实质性收入，成为公司第二增长曲线，推动收入结构优化与盈利能力跃升。

  长期而言（2027年以后）：公司有望演进为AI手机时代的“智能体服务分发与运营平台”，并将其成熟的生态模式复制至AI眼镜、智能汽车座舱、智能家居等下一代IoT设备，构建跨场景的“万咖智能生态”，打开更为广阔的长期空间。

  值得关注的是，2025年上半年，公司研发费用同比增长25.8%，显示其对AI与生态能力的持续投入决心。在加强战略投入的同时，公司仍实现经调整净利润5180万元，且现金流保持健康，体现了良好的成本控制与经营韧性。值得注意的是，尽管公司股价尚处周期低位，但机构投资者持仓比例已呈现稳步提升态势，反映了专业资金对其长期价值的提前布局。

  更为稀缺的是，在资本市场标的中，A股目前尚无业务纯粹、生态完整的AI Agent上市公司。在港股市场，万咖壹联是极为稀缺的、同时具备终端厂商深度联盟、云战略伙伴技术支持、以及完整商业化闭环三重属性的生态型平台公司。一旦其“AI Agent生态核心运营方”的定位获得市场广泛认同，其估值逻辑有望从传统的广告代理商业模式（通常以市盈率PE估值），向更具成长性的平台型SaaS公司（通常以市销率PS估值）切换，蕴含巨大的价值重估潜力。

   综上，在AI驱动的产业变革中，基础设施构建者往往具备更持久的价值护城河。万咖壹联通过十年生态布局，已构建起连接终端厂商、AI能力与商业服务的三层协同网络，其角色正从移动营销服务商升级为AI智能体时代的“生态运营商”。 

  该公司凭借其不可替代的生态节点地位、成熟的技术标准体系及清晰的商业化路径，已成为AI智能体从技术走向规模落地过程中最具确定性的受益者之一。在当前市场认知与产业实际价值仍存差距的窗口期，万咖壹联正展现出从“隐形冠军”向“生态支柱”跃迁的清晰轨迹。