博鳌论坛报告：新兴经济体金融市场发展存在诸多挑战

来源：中国证券网

博鳌亚洲论坛2018年年会新闻发布会暨旗舰报告发布会8日下午举行，会上发布的《博鳌亚洲论坛新兴经济体发展2018年度报告》（下称《报告》）提出，今年世界经济复苏势头不断加强，新兴经济体经济增速进一步加快，在全球经济中的作用越来越重要，这都将为新兴经济体金融市场的稳定发展提供良好的基本面。与此同时，复杂的外部环境依然使新兴经济体金融市场发展存在诸多挑战。

《报告》分析，2017年E11国家经济增速显著回升，金融市场的吸引力明显提高，无论是股票市场还是债券市场都有良好表现。展望2018年，世界经济复苏势头不断加强，新兴经济体经济增速进一步加快，这为新兴经济体金融市场的稳定发展提供了良好的基本面。

与此同时，从国际金融环境看，美联储将会继续提升利率水平，欧洲央行虽开始减少资产购买，但仍将维持目前的低利率政策，日本央行则坚持推行超宽松货币政策，发达经济体货币政策的分歧愈加明显。美联储货币政策变动仍是影响E11国家金融市场走势的重要外部因素。美国非常规货币政策加速退出所带来的溢出效应，以及发达经济体货币政策分歧，将使新兴经济体面临更为严峻的挑战。

《报告》分析，在美联储逐步加息以及税制改革的背景下，美元仍有较大的可能性在2018年走强，这可能会加剧新兴经济体货币贬值压力。从贸易渠道看，货币贬值虽有利于促进新兴经济体对外出口，但是这种效应在短期内可能难以显现。

从金融渠道来看，货币贬值不但会加重新兴经济体的美元债务负担，而且会破坏企业的资产负债表，并影响企业的偿债能力和盈利能力，从而对债市和股市带来冲击。

《报告》分析，伴随着美联储利率的提升以及美元的升值，美元资产的吸引力上升，新兴经济体将面临新一轮国际资本外流压力。这将引发新兴经济体的股票市场、债券市场基至房地产价格的下跌，造成金融市场波动。

国际货币基金组织的模型估计显示，美国货币政策的正常化，即提高政策利率和收缩资产负债表，在2018-2019年可能会使流入新兴市场的证券投资减少700亿美元。因此，部分资本市场不完善、金融系统较脆弱、管控能力较弱的新兴经济体可能会出现局部金融动荡。

《报告》还认为，2018年一些非经济因素也可能给E11国家金融市场带来扰动。例如，2018年巴西和墨西哥等国将举行总统选举，选举过程以及结果可能对金融市场带来冲击；南非政治发展的不确定性增加为该国经济发展带来挑战，并可能由此加剧金融市场波动；土耳其和沙特阿拉伯仍面临紧张的地缘政治局势，这不仅会对其金融市场带来冲击，还会波及其他新兴经济体。