王亚伟、重阳投资等私募大佬罕见发声：看好A股中长期投资机会！

来源：凤凰财经

2017年上市公司年报、2018年一季报在4月30日披露完毕，可以发现，在年初A股市场的震荡行情下，私募基金大佬们调仓换股动作频频。有的大佬逆市加仓，有的机构从价值转成长，有的投资人则大力布局医药股；还有的爆款基金则在拼命选股、加仓，当然也有的选择谨慎，收缩战线。

针对近期市场行情，千合资本王亚伟、淡水泉投资赵军、重阳投资汤进喜等多位私募大佬发表了看法。他们认为，短期对贸易摩擦等多个因素的担忧，造成市场波动；但从中长期来看，市场不存在大幅下跌的基础，蓝筹股估值处于历史偏低位置，未来投资机会仍很多。

千合资本王亚伟分析认为，多方面因素导致市场波动。一是投资者担忧国内宏观经济周期性下行风险；二是对资管新规等引发的金融流动性担忧，市场缺乏增量资金；三是海外风险的贸易战压制投资者风险偏好，且近期中兴、华为、格力等事件显示冲突有加剧的趋势，引发相关产业链公司大幅调整；四是海外市场联动，资本市场已部分开放，近期港股也表现较差，A股港股形成一定的联动性下跌。

重阳投资汤进喜从宏观和微观两方面给出近期A股市场表现相对低迷的原因。宏观上，增长回落但通胀压力加大。在经过了过去两年的全球同步复苏后，今年以来，除美国以外的主要经济体均出现了放缓势头。中国尽管一季度主要经济数据稳定，但在去杠杆压力下社融增长大幅放缓。随着油价和农产品价格的上涨，全球的通胀压力也在显现，对货币政策构成进一步制约。从微观上看，过去两年白马股累积了相当大的涨幅，估值也有了较大提升，这使得它们对负面信息更为敏感。今年以来，老板电器、格力等白马股均出现“闪崩”现象，都是这种调整压力的表现。

淡水泉投资赵军对此表示认同，并进一步指出，目前市场的风险溢价水平在贸易争端将持续并可能进一步发展的情况下，继续保持高企状态；同时叠加年报和一季报的业绩期，市场不稳定的情况下，容易放大业绩不达预期时的利空影响。

但从中期来看，投资者普遍认为市场不存在大幅下跌的基础。汤进喜表示，我们对市场并不悲观，继续维持今年“上有顶、下有底”的判断。随着金融风险得到遏制、一系列改革措施的推进，中国资本市场的前景更加稳健。当前市场整体估值相对合理，投资机会将更多体现为结构性机会。

王亚伟分析，一是2018年的经济调整是偏温和的周期调整，而非趋势性下行；二是当前以沪深300为代表的蓝筹股的市净率和市盈率在历史的偏低区域，整体盈利增速仍在向上，资本市场中长期向上的基础存在。

同时，他也做出风险提示。当前市场的悲观情绪、悲观言论正在蔓延，若形成负向循环，不但不利于中美贸易冲突的解决，使海外投资者形成负面看法，而且持续低迷也会使得资本市场改革发展难度加大，前期监管层维护市场稳定的一系列措施前功尽弃，和政治局会议提出的“五市”稳定也不相符。建议在当下动荡时刻，政策引导正面舆论，并利用政策工具和手段，有效且持续维护市场信心，降低市场波动，实现中国资本市场的平稳慢牛发展。

一、高端装备

1、机器人：行业目前处于机遇叠加期，国产品牌有望脱颖而出

中国工业机器人行业处于产业升级需求释放、国家政策红利凸显、资本市场助推的机遇叠加期，机器人产业链上游零部件、中游本体制造及系统集成、下游应用领域的投资潜力。

市场规模上，预计2017-2020年国内工业机器人总需求超过2000亿元；竞争格局上，国外四大巨头依然占据垄断地位；在汽车以外的行业，机器人应用空间广阔、准入门槛相对低，国产品牌有望实现赶超。商业模式成熟或技术实力领先的国产机器人公司有望脱颖而出。

2、进口替代：石化装备、挖掘机、液压配件

石化装备方面，2016年以来油价企稳回升，石化行业资本支出明显回升，资本支出提升带动油服行业盈利明显改善，预计未来油价振幅收窄，趋势向上，未来几年均衡油价60-65美元/桶，石化装备市场盈利有望持续改善。

挖掘机方面，中国挖掘机企业的核心竞争力正在由价格优势向附加值提升转移。整机品牌崛起中，零部件厂商通过持续研发和品牌绑定也实现了技术和产量的跨越。

3、高铁：中国先进制造业名片

近年来我国高铁发展迅速，动车组国产技术突飞猛进。从早期的与国外合作生产，到建立中国标准，国际话语权不断提升。未来新车型的研发及一带一路的拓展将带来更广阔空间。

二、信息制造

1、5G：一场彻底的革新

5G不再只是从2G到4G的网络速率的提升，而是将人与人之间的通信扩展到万物连接，打造全移动和全连接的数字化社会。宽带中国、互联网+的基础设施，将人之间的通信扩展到万物连接，建设期关注主设备商、光纤光缆和光模块。

2、半导体：资本+政策双轮驱动

2.0时代半导体产业加速向中国大陆转移，预计本土半导体设备投资18~20年达高峰，分别为108、110、172亿美元。同时，《中国制造2025》规划中明确指出要将集成电路放在发展新一代信息技术产业的首位。

3、人工智能：计算机视觉发展迅速

计算机视觉近年来在硬件与算法层两个方面得到了大幅进步。硬件方面， 芯片、传感器技术越来越先进，为机器人技术以及智能穿戴设备等硬件AI打下了基础；算法层方面，深度学习算法不断突破，可以在不同的场景中进行判断。

工信部2016年12月发布《智能制造发展规划（2016-2020年）》,将智能制造正式上升至国家战略层面，预计“十三五”期间，智能制造装备产业销售收入年复合增长率达24.58%，发展前景广阔。

三、新能源车产业

新能源乘用车空间最大、高端向上、低端向下，可以关注高端零部件机遇。充电市场将步入建设高峰，电机电控领域格局现雏形。 三元是动力电池主流趋势。同时，2020年200万辆产销目标，乘用车占比超80%，纯电动占比67%。2018年开始执行NEV积分、逐步接棒补贴，是新能源乘用车推广核心驱动力。

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