6月大猜想！美国加息逼近，万亿偿债潮将至，我们将如何应对？

来源：菜鸟理财

6月，看似是一个平淡的月份数字，背地里却隐藏危机。

6月是美国可能再度加息的时间点，加息与否决定了美国今年到底是加息3次，还是加息4次。

6月是银行间偿债高峰，根据wind数据显示，6月到期的中期借贷便利MLF是4980亿元，公开市场到期规模是1.34万元。

内有债务偿还迫在眉睫，外有利率屠刀若隐若现，6月央妈会如何应对？

随着今年3月加息落地，美国至今加息6次，每次加息0.25%，一共加息1.5%；央妈加息4次，两次加息0.1%，两次加息0.05%，一共加息0.3%。

今年，美国央行美联储的掌门人鲍威尔曾经在新闻发布会上表示，因为经济前景的改善，预计加息路径将更陡峭。

翻译成大白话就是：你们要小心了，我们准备加快加息了。

我们假设美国的加息加快，那么今年最少会加几次息？

2015年1次，2016年1次，2017年3次，也就是1-1-3的节奏，正常情况下，维持这个节奏大概率是1-1-3-3的情况，也就是2018年加息3次。

但是，如果加息速度增加，今年加息最少会加息4次，也就是1-1-3-4的节奏。

根据过去美国加息的时间点来看，我们发现美国加息都是选择在3月、9月、和12月。

为什么呢？因为这三个月的货币政策会议是有新闻发布会的，为了方便加息后和大家谈谈人生和梦想。

美国一年里面会举行8次货币政策会议，其中有4次是有新闻发布会的，分别是3月、6月、9月、12月。

按照美国2017年的加息路径来看，剩下6月还没有进行加息。所以，今年6月是一个关键的时间点。

美国在6月加息的概率大吗？

根据联邦基金利率期货显示，美国6月加息的概率维持在98%。

美国加息有两个重要的参考，一个是低失业率，一个是合理通胀。

目前美国的失业率是4.1%，处在17年低位，而最新公布的核心物价指数为1.9%，已经逼近2%的目标。

两个重要参考都满足美国加息的要求，特别是5月的货币政策会议纪要显示，可能会很快适合进一步退出宽松政策。

一句话，美国很大概率会在6月进行加息。

如果6月加息，意味美国的加息脚步真的在加快，对于我们的央妈来说，货币政策腾挪的空间就会越来越小。

因为随着美国利率水平不断走高，中美利差正在不断缩小。

一般情况下，十年期国债收益率代表的是一个国家的无风险收益率，是资本的最低获利标准，中美利差就是用十年期国债收益率来计算的。

加息并不会直接上调无风险收益率，但是加息会影响一个国家的利率水平，当利率水平走高时，所有利率都会水涨船高，包括无风险收益率。

所以加息1.5%和0.3%的最大区别，并不是加了多少市场利率的小问题，而是影响中美利差的大问题。

资本最看重的东西是收益率，因为钱是有逐利性的，谁的收益高，哪里能赚更多的钱，钱就愿意去哪里。

当中美利差收窄，甚至是倒挂，我们的收益率就不再具有吸引力，钱就会往美国跑，资本就会形成外逃趋势。

否则美国加息就加息，关我们什么事，干嘛要跟着加？

今年，央妈掌门人易纲曾经说过，中美利差的舒适空间是80-100个基点，但是因为美债收益率的飙升，中美利差已经跌破了所谓的舒适空间。

最低的时候，中美利差仅剩下不足60个基点，换句话说，也就是仅剩下0.6%的空间就会出现倒挂的情况。

假如加息会同步影响十年期国债收益率，美国只需要再加息3次左右，就可以轻易把这个利差抹杀掉了。

只要央妈加息的速度和幅度跟不上美国，中美利差早晚都会被消耗殆尽。

对于央妈来说，加不加息并不是最大的难题，因为如果美国加息脚步加快，为了中美利差只能跟着加。

现在，央妈最大的难题是加息后该怎么办？

加息最直接的影响就是利息变多了，偿债压力变大了，原本借10元还1元，现在借10元要还2元。

就像央妈在放水的时候，看上去各种操作好像都是满满的爱，但是在加息的情况下，其实是在用生命放水，银行则是用生命在接水。

为什么？假如央妈放水5000亿元给银行，1年期原本只需要还利息165亿元的利息，上调0.05%利率后，1年期就需要多还2.5亿元。

根据央妈公布的数据显示，截至4月末，中期借贷便利MLF的余额是40170亿元。

中期借贷便利MLF其实就是央妈放水给银行的一种形式，放水量比较大，都是上千亿元级别，通常都是1年期。

目前中期借贷便利的利率是3.3%，粗略计算，一年的利息就需要1326亿元。

1326亿元是什么概念？四大行2017年全年的净利润是9092亿元，等于四大行要把全年15%的净利润拿出来还利息。

这是没有算上短债，银行短债就更多了，单单是6月，短债就是中期借贷便利的2.5倍左右。

偿债压力有多大，只有央妈和银行才知道，特别是当大家都赚不到钱的时候，当大家都在玩借新还旧套路的时候。

央妈越放水，银行越受伤，不放又怕银行没钱，又怕银行还不起利息。

根据央妈公布的数据显示，2018年6月到期的中期借贷便利是2595亿元，和wind数据显示的4980亿元不一样，为什么？

因为央妈使用了特殊的方法，也就是4月第一次使用的置换降准。

通过降准放水13000亿元，其中有9000亿元是让银行还之前欠下的中期借贷便利。

降准和借新还旧的钱是不一样，借新还旧是有成本压力的，利息会随着加息而增加，但是降准是没有成本压力的，银行不用烦恼利息越还越多。

从规模上看，目前还有40170亿元的中期借贷便利未偿还，年内也有2.3万亿元将陆续到期。

4月置换降准只是解决了18%的中期借贷便利，银行还有82%的偿债压力。

换而言之，央妈今年至少有一个2.3万亿元的理由可以进行降准。

所以今年的降准特别多，1月有一个定向降准，2月有一个临时降准，4月有一个置换降准。

未来，央妈组合拳可能就会变成「降准+MLF+加息」的三拳模式。

所以今年看到降准，就不要开心得太早，或许央妈只是想让大家有钱还而已。

有时候放水不是为了让股市狂欢，不是让债市狂欢，更不是让楼市狂欢，而是为了防止流动性橡皮筋绷得太紧，最后被拉断了。