吴军：未来5年，有3个确定的投资机会

吴军是计算机科学家、知名搜索专家，曾供职于谷歌和腾讯，是谷歌中日韩搜索算法的主要设计者、前腾讯副总裁。

同时，他也是著名的硅谷风险投资人，投资经验逾十年，在2014年作为创始合伙人创立了硅谷丰元资本风险投资基金。

吴军曾写过《浪潮之颠》、《大学之路》、《数学之光》等书，在市场上都引起了非常大的反响，收获了一大票忠实粉丝。其中的《浪潮之巅》，是他在谷歌担任资深研究员期间，撰写的一本全球互联网与IT行业的兴衰史。

近期，中信出版社出版了吴军的新书《见识》，上市1个月即畅销10万册。

想要吴军亲笔签名的新书？机会来了！（参与方式在文末）

全景财经不仅拿到了3本限量版的签名书《见识》，还很荣幸地邀请到了吴军博士做客全景网，并做了深度视频专访。

悄咪咪说一句，只要关注了我们公众号，以后还有很多获得赠书的机会，特别是经管类的好书，敬请期待！

【吴军专访 第二期】

本期主题：风险投资

流量提示：本篇推文一共有3个视频，建议在WIFI环境下观看。

流量党别问大概会消耗多少流量，全小景不知道，请土豪随意点不要手软~

吴军：我投资的四大秘籍

（欢迎土豪使用流量点开，尽情观看）

全小景：作为非常成功的投资人，判断一家公司投还是不投，您主要是看哪几个纬度？

吴军：第一个是创始人，因为一个好的创始人能把一个平庸一点的项目做得非常漂亮，一流的创始人能把二流的项目做成一流。但是二流的创始人就会把一流的项目做成二流或者三流。

第二条，其实很多的看法、想法，其实来自于创业者，必须要给他们credit（信心）。

很多时候不是投资人有多好的眼光，挑好的项目，而是说他是对这个市场，大家的一种创业的行为的一个客观的反映，它不是一个预测，是一个反映，因为当这个创始人来找到投资人的时候，带着他们自己的想法来的时候，他其实也不是拿我们来开涮，拿我们消遣，实际上他一定有他自己特殊的想法，而这个想法通常是深思熟虑的，一两个人可能会有偏见，但是很多人都想到了类似的事情的时候，说明这些技术可能成熟了，市场成熟了，或者这个地方有一些痛点，必须要解决等等，这时候，就成了我们判断是否一个项目该投不该投的很重要的依据，所以最后投下来，我们总结成功的经验的时候，其实并不是投资人有多么聪明，而是说他看到了别人看不到的很多案例。这是第二点，就是我们所谓的趋势，实际上来自于创始人。

第三个，我们有些是不投的，一定要靠政府补贴才能盈利的是我们不投的，这个是很清晰的，我们一般只投纯技术的公司，我们不太投所谓的商业模式的公司。

再有一点，投资的方式上，一开始早期是很难看得准，因为最后成功的都有运气的因素，而且运气的因素占很大的成分，所以早期的时候，我们投资可能会投的数量比较多一点，实际上最后投下来的方式一般是坏的公司一定不要去救它，不要去管它，好的公司以后要加倍的投入，这样子可能一开始在天使轮的时候，比如有可能投了20个项目，有10个达到A轮融资，你加倍的投入了，然后B轮、C轮，你不断的加倍，最后结果你把最多资金、最多资源给了最后两三个成功的公司，是这样一个原则。

吴军：做什么事情都要有个目的性，为什么要有风险投资？风险投资的初衷是促成企业实现理想。比如说您创立一个公司，你有一个理想，需要我们这个钱来帮你实现这个理想，你实现这个理想对人类、对整个产业发展是有好处的，这是很清晰的一个线，如果没有这笔钱的话，进展会非常慢或者做不成，所以就有了风险投资来给您投钱，当然我们共同分一些利益，这是它的一个初衷，而不是说让我砸钱来做一件事，这两件事是完全不一样的。在美国风险投资，基本上还是本着这样一个原则，有合适的事要做，需要投钱，而且风险投资占整个美国大家族的资金比例也就是2%到3%，不是很高的，中国的风险投资有些是为了投而投，甭管有项目没项目，先把这钱弄起来，然后去找项目投，这个其实可能因果关系倒了。

吴军：未来三到五年，有三个确定的投资机会

吴军：回顾一下哪些我们投的比较多，一个是人工智能，实际上我们投得都比较早了，今天很多人可能开始投。

再有一个，我们投资企业的原则：

1.只投能沉淀数据、形成壁垒的企业

如果你都是狗熊掰棒子式的生意，我们就不投了，所以这个数据一定要收集上来，这是一个原则。

2.热门的公认趋势，不会继续跟投

比如说像无人驾驶汽车，整车现在也太热了，所有人都觉得是个趋势的东西的时候，已经太热了，我们其实也就没有投，我们投了一些基础的技术，比如说新一代的激光雷达这样一些企业。

3.区块链

现在来看，投资的结果还比较好，可能我们都是三四年前开始投的。

4.用IT技术来辅助生物医疗、制药

这是过去的一年多比较重投的，这是我们的投资从过去到现在的一个结果。

至于明天的事，要等创业者来找我们，才能知道接下来五到八年会是一个什么样的情况。

但是有三件事，肯定是趋势：

①大数据；

②区块链；

③智能技术应用（并不一定是投人工智能本身基础技术，还可以是利用智能技术改造现有产业的）。

（吴军博士正在接受全景网视频专访）

全小景：您也说过，人工智能是符合您”第三眼美女“标准的，现在各种各样的人工智能公司层出不穷，您认为哪种场景，即细分领域的应用，能够率先跑出来？吴军：其实视觉的、语音识别的，已经跑出来了，但是跑出来不等于新公司一定有机会，有可能是老公司有机会。就像语言识别、机器翻译、自然语音理解、问答这些，像Google、苹果这些公司，已经也跑出来了，亚马逊的Echo这些也不错，这都已经是成熟了的。视觉在中国做的最好，没有疑问的，全世界做的最好，虽然这些独角兽公司估值都比较高，但它实实在在改变了这个社会。接下来能看好的大概有三个，第一个是无人驾驶，当然这个可能是慢慢来，从辅助驾驶开始。第二个就是用人工智能技术帮助制药、医疗改进。第三个就是和现有产业的一些结合，智能制造，包括一些个性化产品的制造等等，和现有产业的结合。这三个应该是比较确定的。全小景：小米作为一家独角兽公司，今年已在香港上市。雷军自己说小米是一个新物种，估值就相当于“苹果×腾讯”。针对这个案例，您怎么看？

吴军：小米是一个不错的公司，首先要肯定，他们送给我一个手机，我用了还不错，应该讲产品做的还不错，小米的那些智能家电、小电器，做的也还蛮好，这是给它的肯定。作为我们来讲，每次我跟那些创始人谈的时候，说你把你那些形容词都删掉，不用跟我去谈这些东西，没有意义，浪费时间，所以什么新物种这些词不用跟他去谈了。至于雷军说小米估值就相当于苹果×腾讯。他应该说“+苹果”，而不是说“×苹果”。雷军数学不及格，体育老师教的（开玩笑）。不可能是“钱×钱”的，世界上没有这种算法的。全小景：有一位全景财经的粉丝是电信的从业者，他说在您的书里面得到不少启发，也跟您的观点深有同感，最近他一个问题想问您——有一种说法“人体是绝妙的机器”，未来生物与机器之间是如何定义界限，或者说有没有设限的必要？吴军：这个界限，慢慢会模糊，这个界限有一个物理的界限和一个虚拟的逻辑的界限，虚拟的逻辑界限很清晰，因为哪些问题是人能够解决的，哪些问题是机器能够解决的，机器是能解决一类问题，时间问题，我就不多说了，我在《见识》这本书里头专门讲了一次，从图灵当时提出计算机的数学模型来讲，从严格的科学上来讲，这个界限是很清晰的，混淆不了，再聪明的机器只能解决一部分的问题。从物理的，这个界限慢慢的就会变得模糊，比如说我讲三个例子，一例是我们的人工心脏，我在约翰霍普金斯大学看到的，用一个机械的、特殊的泵替代心脏，由计算机控制的，因为美国有大概几百万人需要换心脏，但是心脏的来源非常少，比肾还要少很多，现在它可以真的帮助人类开始循环血液，没问题，但是它现在的问题主要是电池问题，比如说八个小时你得去充一次电，所以我接受一个采访还可以，但是你要我去广州，可能人就挂了，心脏能换，一般人是想象不到的，这是第一个。

第二个，我们知道，在脑子里头，你可以打印电极，能够接收脑子里头的信号，通过这个信号来控制我们的，比如说有人手臂坏了，他通过脑子里的信号能传出去，装一个假手，能控制假手，现在就能够打字、能够拿杯子什么的，这些都已经做到了，所以这是第二，因为这一部分已经是人体的某种器官了。第三个，比如说眼睛，比如说后面有一些感光的，人有两类眼光细胞，一个颜色的，一个是亮度的，这个坏了，可以通过植入一个芯片，能够感光，使眼睛能复明，所以慢慢人体的好多器官，可能会变成机器的，所以这个界限会比较模糊。全小景：您现在比较满意或者说最得意的一笔投资是投了哪家？吴军：这很有趣的，因为你退出拿到的收益，和你现在从账面上看到的还是不一样的，退出拿到收益，历史上，还不是我现在这个基金，是我以前投资的一个基金，可能有个10倍的投资，它上市了，在中国中小板上市了，浙江一家企业，叫聚光科技。在美国，现在要从回报来讲，账面上有了很大的，有上百倍的，比如说我们投了一家区块链的公司，叫Dfinity，做底层技术的，我们在几千万的时候投下去，现在可能是二十多亿美元的估值，当然这个因为你没有退出，所以最后钱落到自己口袋里，才算数。

全小景：您的投资退出的期限和回报率大概有多少？吴军：一般投资人是不讲这个，但是我可以给你一个数据，我肯定是硅谷前5%的表现，总体来讲。全小景：每个人都有自己的所谓的风格和结构，您的风格和结构大概是什么样的？吴军：早期时候，因为看不准，所以你投的数量会多一点，金额会小一点，然后是不断的加倍投上去，对有一些企业，因为它比较大，以至于大到了可能你这一笔投资占其他投资的，可能10倍，甚至20倍，实际上在这种情况下，一般是再建立一个专门的基金，就是说在整个基金的基础上建立一个特定的项目，投入到这家公司，比如说我们投过一家公司叫Grail，翻译成中文是圣杯的意思，做癌症早期筛查，因为我们投资那一轮的时候，它估计已经是20亿美元了，你不可能跟估值几百万美元的公司放到一起。全小景：您这个策略是一开始就采取这个策略还是说在逐渐的投资过程中总结出来的？吴军：这个总体来讲是硅谷风险投资的一个普遍的原则，几个普遍原则，一个投人，这一点是这样的，再有一个就是加倍的往上投钱，这是一个普遍的原则。

全小景：有粉丝问到中美近期摩擦，国内在去杠杆，上市公司债务也出现违约的情况，现阶段咱们投资策略是不是应该现金为王？吴军：因为我们现在没有投过国内创业公司，所以对于我们来讲没有什么影响，有好的项目，我们在美国还是在投的，总体来讲，实际上还不是说今年开始，其实从大概一年前开始，风险投资已经不向再早期一点那么热，所以其实我们从大概一年多前开始投资的速度已经比两三年前要慢一些了。全小景：在投资的策略上会不会更加注重项目的质量或者前景？吴军：因为我们不投那种烧钱的公司，或者需要烧钱的公司，或者要钱养着的，或者是商业模式的公司，所以只要有好的、合适技术的，我们就投，其实质量上没有什么太大的变化，就是你的技术好到一定程度，而且有用了，我们开始投。

是不是觉得意犹未尽？

我们下一期再见吖

因为篇幅有限，吴军博士的视频专访，我们决定分四期推送。

点此查看第一期的区块链专题，剩下两期的主题分别是：电动汽车、“见识”杂谈。

所以，记得提前置顶，锁定我们这个公众号噢~

#送书福利#

动动你的手指头，在评论区留言

举个栗子，容易获奖的范畴：

①你看好的行业或公司类型

②你对中国风险投资的看法

③读完这篇干货的个人感想

我们将在第四期，也就是最后一期

吴军视频专访推送完毕后

综合评论区留言点赞数以及留言质量

评选出3位粉丝

分别送出一本签名版《见识》

（就是这三本啦~包邮送给有缘的粉丝

#每月送书·卖萌打滚求关注#