AI算力红利下的“甜蜜陷阱”：浪潮信息营收破千亿，利润却承压

  文/杨剑勇

  自2022年底推出ChatGPT，不仅将人工智能发展推向一个新高度，大模型也随之成为最受关注的热点技术。

  到如今，AI大模型已经无处不在。尤其大模型不断瘦身，小模型将进入更多端侧设备，使得端侧具备AI能力，功能也变得更加强大。同时，大模型引发新一轮产业科技革命，各种产品和服务都将嵌入AI大模型，将彻底地改变着每一个行业，有望推动进入智能时代。

  可以说，人工智能历经70年的发展后，在大模型驱动下，人工智能产业迎来爆发式增长。为此，科技巨头们再掀新一轮大模型竞争，纷纷加大AI基础设施投资，提升大模型竞争力。

  其中，微软、谷歌等国际巨头2025年人工智能方面的投入预计将达4000亿美元。国内的腾讯、阿里、字节在AI基础设施上的投入同样惊人。譬如阿里巴巴在年初曾宣布投入3800亿建设云和AI硬件基础设施，并有望将持续追加更大投入。折射出AI大模型服务已成为科技竞争的战略高地。

  值得注意的是，这些云巨头们拥有充裕的现金，在未来几年内仍然会持续投入巨资用于数据中心，以此提升在人工智能市场的竞争力。根据TrendForce预计，2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6000亿美元以上，展现出AI基础建设长期的成长潜能。

  整体来说，这种全球性的资本开支扩张趋势，使得人工智能创新应用加速落地，在千行百业得到应用，带动算力需求持续增长。对于算力厂商而言，这将带来前所未有的发展机遇。其中，浪潮信息作为国内最具代表性厂商，收获这一市场红利，营收规模超千亿。

  2025年前三季度，浪潮信息营收1206亿元，相比上一年同期的831亿元同比增加375亿元，增长44.85%。主要系需求增加，服务器销售增长所致。同时，受益国产替代政策红利持续释放，继而推动业绩展现强劲增长态势。

  在算力层面，浪潮信息推动AI计算融入各类计算平台之中，以“元脑”为计算品牌全面推动人工智能+发展。为了满足客户落地大模型对推理算力的需求，推出了元脑R1推理服务器，单机即可部署“满血版”DeepSeek-671B模型。

  还推出元脑CPU推理服务器，让用户低门槛体验最新算法，可快速部署并高效运行DeepSeek-R1 32B、QwQ-32B等新一代推理模型。与此同时，发布了元脑企智DeepSeek一体机，以软硬协同、开箱即用的方式，赋能客户和伙伴快速部署大模型。

  大模型和生成式AI掀起的新一轮全球人工智能发展，浪潮信息可以说斩获颇丰，在于不断突破与提升在硬件、算力、算法等多方面的核心竞争力，不断发展以算力和大模型为核心的智算技术体系。

  遗憾的是，相比营收的快速增长，浪潮信息利润增速显然不匹配，显示出规模扩张牺牲利润换市场。2025年前三季度的净利润为14.8亿元，同比增长15.35%。

  针对主营收入高速增长，毛利率下降明显的局面，就有投资者在早前的业绩说明会上提出疑问，今年一季度的毛利率仅3.45%，甚至低于工业富联2024年云计算业务毛利率4.99%，这是长期趋势，还是短期原因？

  浪潮信息对此回复，毛利率主要受客户结构、产品结构、原材料供应、市场竞争等多方面因素的综合影响。“受市场因素影响，毛利率呈现一定波动性属于常态。”浪潮信息董事长彭震表示。

  整体来说，工业富联与浪潮信息作为国内两家典型的算力服务厂商，成功抓住了算力高速增长窗口期。只是，从财报来看，工业富联相对稳健一些，浪潮信息扩张则比较激进，尽管收获了算力市场，但让毛利承压。

  最后，大模型技术不断迭代，生成式AI场景不断延伸，以及大型云服务商持续扩大资本开支，驱动算力需求呈现指数级上升，随之而来的算力需求进一步扩大。IDC数据显示，2024年全球人工智能IT总投资规模为3,159亿美元，并有望在2029年增至1.26万亿美元。

  AI大模型技术快速发展为各行各业带来了巨大的发展机遇，并进一步带动算力需求持续增长。可以确定的是，AI算力需求必然迎来更为迅猛的增长。对算力厂商而言，有望受益算力需求增长继而对业绩带来积极影响。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家居等前沿科技。