从三年巨亏44亿，到季度盈利893万元，用友迎来拐点？

  文/杨剑勇

  2025年，用友实现营收91.81亿元，与上一年基本持平，仅微增0.32%；全年亏损13.89亿元，相较于2024年20.61亿元的亏损已减少6.72亿元，亏损收窄幅度为32.6%。值得一提的是，Q4实现扭亏为盈，该季度盈利893万元。

  盈利拐点显现

  从营收止稳到季度开始实现盈利，预示业绩迎来拐点。要知道，自2023年开始，用友遭遇史上最大经营挑战，该年亏损9.67亿元。这是上市20余年来，首度出现年度亏损，并延续至今，近三年累计亏损44亿元，深陷前所未有的亏损泥潭。

  2023年，用友在启动了一次公司史上最大的业务组织模式升级。然而，这一年的业务组织模式升级，对业绩冲击巨大。其中，人员的扩充、加大市场推广力度等因素，使得成本费用飙升，从而影响盈利能力。

  伴随亏损进一步扩大的缘故，则开始控制人员规模，优化人员结构，控制成本费用。截止2025年12月，用友的员工数量为19,055人，相较于2023年12月员工数量24,949人，减少5894人。

  因优化人员结构，员工数量减少，从而使得用友在成本费用控制上取得一定成效。2025年Q2季度收入开始转正，全年的营收也由上一年度的负增长转向企稳回正，经营层面呈现企稳向好的趋势，将为2026年全面实现盈利奠定了坚实的基础。但仍然面临行业竞争以及AI大模型对SaaS冲击影响。

  AI云转型战：金蝶率先盈利，用友迎复苏曙光

  在国内企业管理软件赛道上，以用友与金蝶是最具代表性的两家厂商，形成“北用友，南金蝶”的双雄竞争格局，两者之间的竞争尤为关注。尤其金蝶在稳住中小企业市场的同时，加速向大型企业市场渗透，给用友带来了巨大竞争压力，导致两者业绩表现呈现鲜明反差。

  2025年，金蝶营收70亿元，同比增长12%；净利润0.93亿元，经调整后净利润约2.32亿元，一举结束此前连续5年亏损，成功实现扭亏为盈。

  值得注意的是，金蝶与用友均向AI+云服务方向转型，都持续亏损多年。由此，谁能率先实现盈利也备受关注。其中，金蝶是率先实现年度盈利的厂商。尤为核心的是，金蝶的营收呈现上升态势，用友则增长乏力，两者的业绩表现呈现出“冰火两重天”的格局。

  金蝶强劲的业绩增长使得全年实现盈利，核心在于执行订阅优先、AI优先的战略，云订阅服务收入持续增长，规模效应得到释放。同时，通过AI战略也提升了大客户市场竞争力，通过苍穹、星瀚等产品线加速向大型企业市场渗透，使得大型企业的业务规模效应逐步体现。

  面对大模型所带来的市场机遇，用友同样顺势而为，不仅推出了企业服务大模型YonGPT，同时积极接入DeepSeek、豆包、通义千问等大模型，推进AI+云转型战略，其AI业务持续突破。其中，2025年签约金额16.7亿元。

  整体来说，因用友持续优化人员结构，精简员工数量，有效控制了成本费用支出，以及积极推进AI+云转型等一系列操作下，实现了季度扭亏为盈，已逐步走出转型阵痛期， 有望迎来全面盈利曙光，且今年（2026年）有望开启业绩复苏与价值重塑的良性循环。

  最后

  自ChatGPT诞生以来，全球人工智能发展再跃升一个台阶，各种大模型服务为各行各业创新注入活力。随着大模型技术持续迭代与突破，AI应用已从问答模式继而向AI Agent智能体转变，正在从底层重构企业管理的逻辑与效率。

  随着智能体开发体系不断成熟，AI+SaaS将向更高效、智能和个性化的方向演进，企业软件的价值空间有望放大。沙利文预计，到2027年，我国AI SaaS市场规模预计突破1500亿元。

  AI是助力SaaS服务厂商增长及盈利改善的核心因素之一。随着企业降本增效需求、云计算基础设施成熟、大模型技术突破等多重因素将驱动AI SaaS快速发展。对于SaaS服务厂商来说，将释放新一轮增长机遇。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家电等前沿科技。