市值减少387亿，汽车电子能否扛起和而泰大旗？

  文/杨剑勇

  曾因天使轮投资了摩尔线程这家AI芯片公司，使得和而泰在过去一段时间深受市场青睐，市值曾一度达到560亿。令人惋惜的是，经过近一年持续震荡下行，当前的市值仅有173亿元，相比高位已经蒸发387亿元，幅度达到惊人的69%。让人感慨：成也萧何，败也萧何。

  摩尔线程作为国产GPU芯片企业，国产替代趋势背景下，使之成为炙手可热的芯片厂商，连带推动和而泰受到资本追捧。

  摩尔线程概念早已褪去，叠加实控人减持、市场环境等多重因素，和而泰也随之大幅回落。屋漏偏逢连夜雨，市场走弱的同时，自身经营也承压，陷入增收不增利困境。

  2026年上半年营收56.8亿元，同比小幅增长4.31%；净利润为2.39亿元，同比大幅下降32%。营收微增、利润锐减的分化走势，凸显经营压力。

  对于利润下降三成，和而泰在财报中将原因归结于汇兑损失及上游原材料涨价，造成盈利能力阶段性承压。若剔除汇率波动影响后，智能控制器业务板块净利润同比增长12.55%，但扣非后同比微增0.72%，增速近乎停滞，显示主业盈利增长后劲不足。

  家用电器智能控制器作为和而泰基核心业务板块，营收占比达到63%。只是，该板块增长乏力，上半年营收36.12亿元，同比增长1.40%。同时，电动工具智能控制器受市场竞价加剧及外部协同周期延长，导致整体交付节奏放缓，该板块营收4.99亿元，同比下降6.6%。

  在智能控制器领域深耕25余年，涉及家电、电动工具及工业控制、汽车电子以及智能化产品。其中，汽车行业是其业绩增长点。

  2026年上半年，和而泰来自汽车电子智能控制器营收5.78亿元，同比增长39%，营收占比进一步提升至10%，展现出较强增长韧性。尤为核心的是，多次声称汽车电子业务总订单规模预计百亿左右，交付周期为6-8年不等，整体呈增长趋势。

  汽车电子行业正处于以电动化、智能化为核心的产业升级与格局重塑阶段，新能源汽车与智能网联汽车的快速发展，持续拉动车联网、智能座舱、自动驾驶等关键电子部件的市场需求。和而泰在汽车电子方向，产品范围覆盖智能座舱、车身电子及能量管理三大领域。

  另外，智能化业务板块，AI驱动现有产品智能化升级带来增量收入，上半年营收录得6.73 亿元，同比增长8.97%，营收占比达到11.85%，智能化转型成效正逐步显现。

  智能产品行业以AIoT技术为核心，致力于推动家电控制产品向智能感知、自主决策与联网化升级。在智能家电业务中，和而泰以厨电产品为切入点，围绕“AI感知+算法优化+硬件创新”打造AI烤箱技术标签。随着智能化产品应用场景技术快速迭代、终端用户需求持续攀升的基础上不断拓展，助力该业务板块保持稳定增长。

  最后，AI大模型驱动下，各行各业的智能化进程均在提速，伴随而来的是对智能控制器需求旺盛。尤其轻量版小模型部署于可穿戴设备、智能汽车等更多端侧终端，智能控制器的功能边界更加广阔，市场需求越来越大。

  数据显示，2026年，全球智能控制器市场规模预计将突破3万亿美元；我国作为全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，市场规模预计将达到4.5万亿元，市场潜力巨大。

  对于智能控制器的厂商来说，受市场需求，业绩增长有望得到进一步释放。不过，虽然智能控制器市场是万亿级，但呈现大市场、小企业特征，市场比较分散，行业内的公司规模整体较小。

  和而泰属于智能控制器龙头企业之一，发挥越南、墨西哥等海外制造基地的布局优势，建立起覆盖主要市场的生产、研发与运营网络，使其在全球智能控制器行业格局中拥有明显竞争优势，来自境外营收占比达到65%。同时，年营收已突破百亿大关，规模效应进一步释放。

  整体来说，AI大模型带来新一轮产业智能化浪潮。其中AI大模型也使得全球智能控制器市场正迎来新一轮增长契机。未来紧抓AI技术机遇，推动传统业务向智能化转型升级，并加快新兴业务的前瞻性布局，抢占产业发展新机遇。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。专注AI大模型、人工智能、物联网、云计算、智能家电等科技领域深度观察。