贸易顺差削减太大，中方不太可能满足美方对双边贸易提出的要求

5月15日，穆迪投资者服务公司表示，中国不可能在不严重破坏经济发展的情况下削减美国要求的贸易顺差 (至2020年削减2,000亿美元)。

穆迪还认为中国政府不可能接受上述要求，原因是满足美方要求需采取与中央政府政策目标相左的措施。

穆迪在刚刚发表的报告《中国政府：中美贸易及技术转让谈判要求不太可能实现；不确定性将令投资承压》(Government of China: Demands in US-China trade and technology negotiations unlikely to be met; uncertainty to weigh on investment) 中作出上述结论。

美国与中国的贸易谈判于5月4日在北京结束，而并未取得重大进展。

双方均未公开发布最新要求。但根据媒体大量报道 (经美中贸易全国委员会证实) ，美国代表团要求中方至2020年减少2,000亿美元的对美贸易顺差，这已准确反映了特朗普政府的谈判立场。

穆迪认为，上述贸易顺差削减要求对中国而言规模太大，而中国减少2,000亿美元的对美贸易顺差意味着将回到2003年左右的水平，放弃中方过去10-15年建立的顺差优势。

如此急剧的变化往往会造成贸易逆差国GDP增长大幅放缓及进口的骤然减少，但这并非美方目标。

总体而言，美方已公开的关于行业政策、投资及知识产权的要求与中国侧重的创新主导型产业链升级政策相悖。

若中国要实现2018-2020年每年削减约700亿美元的对美贸易顺差，无论是通过减少中国对美国的出口还是扩大中国从美国的进口均涉及大规模的调整。

若单纯通过减少中国对美国的商品和服务出口来削减顺差，则向美国的出口需以每年15%的幅度递减，而过去5年出口的平均增速为3.6%。

若单纯通过增加中国从美国的商品或服务进口来削减顺差，则从美国的进口需以每年27%的速度增长，而过去5年进口的平均增速为5.2%。

要实现中美贸易差额的大幅逆转，只能通过政府大幅调整关税及税费来转变当前商业及消费行为。上述情境还假定中方愿意接受由此产生的成本及对国内政策重点目标构成的挑战。

从中方政策制定者的角度看，以上调整将与当前提升经济创新和增值能力的产业政策相悖。上述政策提高了出口值及国内产品在资本设备及消费品等领域的竞争力。

缩减贸易顺差是美方最明确的要求。根据报道，美方还要求中方当即停止与《中国制造2025》产业政策相关的补贴、将进口关税降至与美国相当的水平、取消投资限制、加强知识产权保护和相关执法力度。

穆迪还指出，随着谈判的深入，中美双方的要求将会发展变化。然而，若双方满足对方目前及未来要求的意愿以及为实现不断变化的目标可能采取的措施长期难以确定，则可能会对中美投资及经济增长带来负面影响。