出海新品狂飙，分红持续加码，这家游戏公司迎来新周期

  在经历了2025年的稳健经营后，2026年开年的三七互娱展现出了更强的爆发力。出海SLG新作势头迅猛、小游戏矩阵多点开花、背后还押着20余款储备产品的“牌堆”。稳健的业绩之外，公司全年分红占归母净利润的比例逼近八成，高股息率正在为长线持有者构筑坚实的安全垫。

  出海SLG新品引爆上行周期，小游戏赛道持续输出确定性

  在行业整体回暖的背景下，三七互娱凭借其多年的积累与创新优势，正充分享受出海红利与产品周期共振带来的增长弹性。

  伽马数据最新报告显示，2026年4月国内游戏市场实际销售收入达303.69亿元，同比增长11.04%，自2025年10月以来已连续7个月站稳300亿元高位；更亮眼的是出海端——4月中国自研游戏海外收入达20.32亿美元，同比增速连续3个月保持在30%以上。这一轮景气周期中，三七互娱凭借扎实的研运功底和精准的题材卡位，成为增量红利的核心受益者之一。

  从公司基本盘看，2025年公司全年实现营收159.66亿元，归母净利润29亿元，同比增长8.5%；其中境外收入53.81亿元，占总营收比重达33.70%。进入2026年一季度，增长势头进一步强化：单季营收37.2亿元，归母净利润8.73亿元，同比增幅高达59.02%。

  进入2026年，三七互娱一款出海SLG新品直接点燃。年初上线的《Last Asylum:Plague》真正做到了“开年即王炸”。

  据Sensor Tower商店情报平台最新数据显示，三七互娱旗下的新末日生存策略手游《Last Asylum: Plague》于今年2月上线，在4月延续了强劲增长势头，海外市场单月收入一举突破1500万美元。4月期间，该游戏跻身美国4X策略手游收入增长榜第二名。能在海外市场打出这一战绩，关键在于三七找到了一套自己的方法论。

  游戏没有套用市面上泛滥的末日或冰雪题材，而是精准打出一张“哥特风鸟嘴医生+中世纪背景”的文化牌，直接戳中了欧美用户的集体记忆和审美偏好。配合前期街机放置经营的轻量化入口、中期城建扩张的衔接，再到后期无缝切入SLG核心策略对抗，阶梯式的流畅设计让泛玩家到硬核用户的转化路径极顺，游戏上线不久便迅速进入全球多个国家的iOS免费榜前列。作为三七SLG产品矩阵的“探路石”，《Last Asylum:Plague》的表现为公司在全球化策略类产品布局上积累了有价值的经验，也为后续品类拓展提供了积极参考。

  出海端不止这一款产品在跑。三七手握的一众“存量基本盘”同样稳固，标杆级的三消+SLG出海产品《Puzzles&Survival》截至2025年底累计用户规模已超7000万，累计流水超过150亿元，为公司的海外营收贡献了强大的长尾支撑。

  在稳固基本盘的同时，公司选择继续在出海赛道上做乘法，MMORPG产品《RO仙境传说：世界之旅》于2026年1月在中国港澳台地区正式上线，上线后最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜榜首。

  对于未来海外市场的空间，三七互娱表示：“海外市场环境与国内差异巨大，关键在于能否做出受玩家欢迎的创新产品，而非同质化竞争。市场天花板由开创性产品打破，对于创新者和引领者来说，市场依然充满机会。”

  海外多点开花的同时，三七互娱在国内小游戏赛道同样建立起了不俗的综合实力。根据广东省游戏产业协会与引力引擎联合发布的《2025年中国小游戏百强企业榜》，三七互娱位列榜单第一，一共有14款产品上榜。

  将镜头拉近看，具体的产品表现也相当能打。趣味养成游戏《寻道大千》通过精细化长线运营维持了稳定的流水贡献；《英雄没有闪》上线后迅速登顶微信小游戏畅销榜并长期稳定在前五；自研RPG手游《生存33天》更是上线不到一个月便挺进微信小游戏畅销榜前五，爆发力惊人。这一系列产品共同构织成一张密集的小游戏矩阵网，充分释放了公司在国内小游戏赛道的流量变现潜能。

  短期爆款只是序章，三七的市场预期更隐藏在身后庞大的产品储备表中。目前，公司目前共储备了20余款产品，包括以“斗罗大陆、斗破苍穹”为IP的RPG游戏、二合休闲类《代号hope》、三消类《代号Dream》、生存题材SLG《代号YCSLG》等。这些储备产品一旦在未来一至两年内陆续上线，很可能形成一轮接力式的收入脉冲。

  高分红构筑安全垫，稳健现金流支撑长期回报

  除了产品端的进攻性，随着新品周期稳步推进，三七互娱的财务底子越做越厚实，扎实的经营质量直接体现在了对股东的慷慨回馈上。

  2025年年报显示，公司全年累计现金分红22.66亿元，占当年归母净利润的比例高达78%，分红金额再次刷新历史记录。从2024年起，三七互娱便已率先在行业内实施连续季度分红，不断加大回馈频次与力度，在分红次数、规模及可持续性方面稳居A股游戏公司头部阵营。

  据统计，自2020年至今，公司累计分红总额已突破100亿元大关，真正做到了用真金白银回馈投资者。尤为值得关注的是，2025年公司还将股份回购注销纳入股东回报组合拳，全年现金分红与回购注销金额合计占当期归母净利润比例高达81.59%。

  进入2026年，三七互娱延续2025稳定可持续分红政策。根据“2026年中期现金分红规划”显示，公司拟2026年第一季度、半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过当期实现的归属于上市公司股东的净利润。

  分红与回购背后，公司充沛的经营现金流为持续的高回报提供了坚实保障。2025年公司经营活动产生的现金流量净额达到35.38亿元，同比大幅增长18.02%。2026年一季度，公司期末现金及现金等价物余额为33.47亿，同比增长112.91%。宽松且稳定的现金流意味着三七不仅可以支撑新游研发、海外投放及技术布局，更有充裕的余力维持高分红的可持续性。

  多家券商研报中表示三七互娱新产品表现优异，并不断提高分红金额，强化股东回报。其中，中原证券研报指出公司分红总额已连续多年增长，且以2025年末为基准，公司已连续4年股息率超过4%。

  对于未来分红规划，三七互娱在投资者关系活动中称在确保公司正常经营和长期可持续发展的前提下，公司将持续重视并提升对股东的长期回报。