11份对赌协议下的IPO 富泰和能顺利闯关北交所吗？

近日，深圳市富泰和精密制造股份有限公司（以下简称“富泰和”）完成了第一轮审核问询函的回复，涉及“控制权稳定”“募投项目的必要性和合理性”“境外销售真实合理性”等12个问题的内容。其中备受关注的多达11份对赌协议亦随之公布，这也引发外界对该公司能否顺利闯关的担忧。

来源：问询函

富泰和成立于2005年，主要从事汽车发动机零部件、汽车底盘零部件、新能源车电驱零部件、家电卫浴零配件的研发、生产和销售。

2015年，富泰和挂牌新三板后便启动上市计划。截至2025年1月20日，即此次IPO申请文件被北交所受理之日，该公司与深创投、龙岗创新投、罗湖红土等投资人期间共计签署11份对赌协议。

招股书显示，富泰和在上述协议中承诺上市时间从2019年底一直推迟到2025年底。期间，该公司曾计划于2019年递交上市申请，但迫于当年业绩大幅下滑而未能如愿。2023年，在业绩逐步回暖后，该公司拟登陆创业板，但最终因“发展战略考虑”转战北交所。

值得注意的是，在此次递交招股书之前，珠海北汽、黄小欣、唐融投资与富泰和的实控人已相继签署解除协议提前离场。而其余投资人与富泰和的实控人签署了对赌协议的《股份回购协议之补充协议》及股份回购义务，即富泰和在2025年12月31日之前未能实现IPO，相关的对赌协议条款将自动恢复效力。

这也意味着，若富泰和最终上市失败，其实控人不仅面临巨额回购义务，该公司的股权结构也将发生重大变化。而该公司的实控人之一WU JIANG ZHONG目前存在1400万元的借款尚未清偿，若叠加回购股权的压力，其个人经济状况将面临严峻考验。

相比之下，富泰和的短期偿债压力更为紧迫。Wind数据显示，截至2025年3月31日，该公司货币资金仅为0.85亿元，短期债务总额（包括短期借款和一年内到期的非流动负债）已高达3.13亿元，存在2.28亿元的短期债务缺口。

此外，富泰和还面临着业绩增速持续下滑、财务人员不稳定导致内控“失效”等问题，该公司此次IPO能否在对赌截止日顺利闯关，并解燃眉之急，值得持续关注。针对以上事项，GPLP犀牛财经向富泰和发送求证函，截至6月5日，尚未获回复。