黄金：调整还没完，今日还是高空！

  黄金：调整还没完，今日还是高空！

  大漂亮 9 月 CPI 数据一出炉，不少人松了口气 —— 整体 CPI 环比涨 0.3%、同比 3.0%，核心 CPI 环比 0.2%、同比也 3.0%，全低于市场预期，妥妥的 “温和画风”。 拆开看细节还挺有意思：房租和二手车价格成了 “拖后腿选手”，明显反映出这两块需求在走弱，这可能跟懂王限制、驱逐移民的政策有关 —— 毕竟移民少了，租房和买车的需求自然会受影响。 受关税波及的商品更有意思，有的涨有的跌，但不管涨的还是跌的，幅度和速度都没之前想的那么猛。这说明啥？终端需求太弱，企业就算被关税增加了成本，也没法全转给消费者，只能自己扛着。不过服务类通胀倒是挺坚挺，没跟着 “降温”。 综合来看，这份 CPI 数据给美联储 “递了台阶”，完全支持继续降息。再加上现在就业市场有下行风险，估摸着美联储大概率会在 10 月和 12 月降息两次，相当于给经济 “连开两剂稳药”。

  而对于大家最为关心的就是东大和大漂亮的谈判，这一轮东大大漂亮会谈，最关键的不是关税、稀土、大豆这些老话题 —— 而是把双方关系 “翻脸” 的门槛抬得更高了，接下来一段时间闹出幺蛾子的概率小了。不过话说回来，想彻底解决这些贸易难题，现在看来还早得很。 这次会谈双方都挺给面子，东大还是一贯的稳，说会谈 “坦诚、深入、有建设性”，还就解决各自关心的事达成了基本共识；大漂亮透的料更实在，总结下来就 3 个关键词：“全面”（关税、稀土、农产品都聊到了）、“框架”（定了方向但细节没敲定）、“高层会晤”（要审核协议看要不要签字，而且协议内容得够 “有料”）。 这背后藏着的门道也挺有意思。首先这个 “框架协议”，更像之前欧美那种 “没多少细节” 的约定，跟 2019 年那种实打实的第一阶段协议不一样。但它的用处很大 —— 总算把解决问题的 “方向和先后顺序” 理清楚了。以前双方谈不拢，常卡在 “先解决哪个问题、怎么交换筹码” 上，比如东大想买大漂亮大豆，得等大漂亮先降芬太尼关税，可降关税又得先谈好芬太尼管控，之前这些事根本没聊明白。 这次磋商的 “建设性” 就体现在这儿：除了关税暂停期又延长，还大概理顺了不少事 —— 比如用大豆进口换芬太尼关税下调，用暂缓稀土管制换大漂亮取消额外关税、松绑软件出口和股权穿透监管，还有推进 TikTok 交易、调整船舶费用这些。 不过方向和顺序定了，细节和落地才是重头戏，这得等月底高层会晤后接着谈。之后每个月估计至少得搞一次贸易磋商。而且说到底，想让双方再签个像 2019 年那样的 “全面贸易协议”，大概率得等懂王明年年初计划访华的时候，这可能是他访华的重要前提。 总结下来就是：这轮会谈和高层会晤，算是给 10 月双方的阶段性摩擦画了个句号，同时也给下一轮谈判开了个头，接下来就是慢慢磨细节的阶段了。

  美加这对 “贸易老搭档” 又闹僵了！懂王上周六突然宣布，要在加拿大现行关税基础上再额外加征 10% 的税，导火索说起来有点 “孩子气”—— 就因为加拿大安大略省一则批评他关税政策的广告，把这位总统给惹毛了。 这则广告也是敢说，直接搬出前总统里根的自由贸易主张来 “打脸”，结果数日的公开嘴仗后，懂王彻底没了耐心，先暂停了和加拿大的贸易谈判，转头就甩出关税大棒，还嘴硬说是因为对方 “歪曲事实、行为敌对”。 不过这新加的 10% 关税到底罩着哪些商品，懂王没说清。好在《美墨加协定》给加拿大留了点余地：虽然基础关税高达 35%，但多数商品能豁免，比如每天数百万桶石油还是能免税卖到大漂亮。可钢铁和铝就没这待遇了，得扛着 50% 的高关税；加拿大汽车也只是部分豁免，没能逃过那 25% 的 “针对税”。 要知道美加贸易额常年破万亿，算是全球最铁的双边贸易关系之一，结果现在因为一则广告闹得关税加码，这波操作也是把 “贸易战” 玩出了新花样。

  黄金方面，上周黄金自冲高4380美元后高台跳水，盘面节奏开始进入调整周期，上周快速回落之后触及4004美元暂时企稳，上周周五亚欧盘也有下行动作，但受CPI数据影响的形成反拉，并未下行延申，但消息面并不会改变整体下行修正节奏，消息面的冲击只是短期阻碍了下行不会改变下行修正节奏，下行趋势仍将延续。

  回顾历史调整行情，以史为鉴，用过去看未来，这里注意：

  1，2024年10月30日2790美元高点回落时，经第一阶段企稳与区间震荡后，迎来第二轮调整至2537美元；

  2，今年上半年3500美元高点回落，同样在首轮下行停滞并短暂震荡后再度走跌。

  3，当前4380美元高点后的回落，虽在4004美元遇阻进入震荡区间，但大概率将复制历史走势，开启第二阶段回落。

  短线方面，今日操作思路仍以回落高空为主，反弹空。暂时关注4110-4118美元区域（早间反弹高点与前期起跌口），这里作为日内反弹空的主要压制点。当然日内的反弹幅度或许不会那么大，毕竟做空一定是越弱越好，反弹越弱下行的空间才会更大，这里就要结合亚盘的形态，欧美盘再考虑激进跟进！

  投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考。