黄金：降息为何跌？

  美联储 “降息给糖又挥鞭”,鲍威尔鹰派发言搅局，市场预期直接 “翻车”。美联储这次议息会虽然按预期降了 25 个基点，还说 12 月暂停缩表，给市场的流动性和经济压力松了口气，但鲍威尔一开口，直接给所有人泼了盆冷水。

  这位美联储主席硬是把 “预期管理” 玩出了花：一边给甜枣（降息 + 暂停缩表），一边亮鹰爪，明确说 “12 月不一定还会降”，还透露美联储内部不少人想再等等看。这话一出来，市场直接懵了，之前笃定 12 月降息的预期当场 “跳水”，概率从 90% 掉到了 60% 左右。

  紧接着资产价格就跟着 “变脸”：黄金短线跌得直往下冲，美债收益率反倒往上走。其实早在 9 月 CPI 数据出来后，市场就把年内宽松的预期拉满了，现在美联储突然 “踩刹车” 打压预期，像黄金这类对利率敏感的资产，接下来2025年剩余时间段想接着涨怕是没那么容易了。

  整个会议的表现，和昨日咱们晚间直播间的预期基本一致，本次美联储降息不是重点，重点是鲍威尔的讲话，果真鲍威尔的讲话出了幺蛾子。

  同时要注意的是美国政府停摆，停摆这事要是再拖下去，失业率要飙了。美国国会预算办公室刚算了笔账：今年政府停摆已经让经济亏了至少 180 亿美元，而且这数字接下来几周还得往上涨，简直是 “越停越亏”。 虽然这机构说大部分损失是暂时的，明年一季度经济能稍微回暖补点回来，但有 70 到 140 亿美元是彻底拿不回来了 —— 具体亏多少，全看停摆要拖到啥时候。更糟的是，就现在这情况，四季度 GDP 肯定得少涨至少 1 个百分点。 要是停摆拖满六周（到 11 月中旬），四季度 GDP 得少涨 1.5 个百分点，相当于白扔 280 亿；真要是硬撑到八周（差不多感恩节前后），直接亏 390 亿，GDP 涨幅得掉 2 个百分点。 为啥亏这么狠？说起来都是泪：联邦员工没法干活，服务少了一大截；私企产出也跟着降；连政府在商品、服务和食品援助上的花钱都砍了。更惨的是 65 万联邦雇员，停摆期间只能无薪休假。要是把这些人都算成失业的，10 月失业率得往上跳 0.4 个百分点，这可是疫情以来单月涨得最猛的一次。美国政府停摆推动的避险已不足以推动黄金走高，后续还要留意美国政府开门对避险的削弱！

  黄金方面，昨日黄金短暂反弹后在4030位置遇阻，夜间受鲍威尔讲话影响再度下挫，探至3917附近，与前日早间起涨点3915形成双底形态。早间依托双底出现了反弹，但是这个反弹属下跌后的修正动作，还不能看做趋势的转折，早间可以借助这个反弹布局空单，这里在3957/60位置先行放空看回落。

  另外需要重点关注的3915-3917区间的支撑强度，一旦这个支撑位被跌破，反弹还可以继续跟进空单。总体来讲今日短线操作还是维持高空，看回落。

  投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考。