黄金：冲高回落！

      在金融的世界里，最珍贵的从来不是“立刻拥有”，而是“懂得等待”。美联储降息靴子都落地了，金价还在区间里来回晃，估计不少人盯着K线图急得直跺脚——但这就是市场的“小心机”！它就是想告诉你：真正的大行情从来不是在吵吵闹闹里冒出来的，而是在慢慢沉淀中憋出来的。

      没必要盼着天天都有大波动，也别纠结单边行情啥时候来。候鸟不会急着飞，等着季节到了才启程；花也不会急着开，熬到花期自然绽放。做交易也一样，震荡的时候好好拿着筹码，平静的时候悄悄攒着力气，不用瞎折腾。等时间到了、时机对了，之前所有的耐心等待，都会变成突然砸过来的惊喜，比瞎猜乱做靠谱多！

      消息面分享 

      美联储这波降息大戏终于落下帷幕！12月11日直接官宣：基准利率降25个基点到3.50%-3.75%，这已经是连续第三次降息了，今年累计降了75个基点，算是给市场送了份“预期内的礼包”。不过投票结果闹得挺热闹，9票支持3票反对，分歧直接拉满——新任理事米兰觉得降25个基点不够劲，非要降50个；而古尔斯比和施密德却觉得不该降，主张维持原判，这“有人嫌少有人嫌多”的局面，还是2019年以来头一回出现三张反对票，简直是美联储版“神仙吵架”。

      政策声明里还藏了个小细节：之前提的“失业率较低”直接删掉了，毕竟现在就业增长放缓、失业率也在涨，算是如实认怂。至于大家最关心的后续降息，点阵图给了明确答案：2026年预计再降25个基点，跟之前预测一致，没惊喜也没惊吓。另外美联储还宣布，12月12日起30天内要狂买400亿美元国库券，后续几个月可能还会维持高位购买，目的就是给市场补充流动性，让准备金够够用，鲍威尔还特意强调这操作就是为了稳利率，不是搞新的量化宽松。

      除此之外，准备金余额利率、一级信贷利率也跟着降了25个基点，隔夜回购和逆回购的利率也同步调整，逆回购还设了每家1600亿美元的限额，一套操作下来算是把政策落地的细节拉满了。市场倒是给面子，美股三大指数集体收涨，美元指数跌穿99关口，白银还创下了历史新高。不过美联储也留了后手，说后续降息要看数据和风险平衡，不会按固定路径来，至于2026年那25个基点能不能顺利落地，还得看经济给不给力!

      美联储刚降完息，懂王就和鲍威尔的“互怼”，12月11日美联储官宣年内第三次降息25个基点，结果懂王直接炸了，在白宫圆桌会议上痛骂鲍威尔“死板又愚蠢”，说这25个基点的降息“相当小”，嚷嚷着“至少该翻倍”，还吐槽美联储降息太慢，把经济增长都“扼杀”了，怀念以前经济好也不随便加息的日子。

      这边懂王骂得欢，还顺带透露要在当晚面试美联储主席候选人凯文・沃什——沃什和哈塞特现在是接替鲍威尔的两大热门，懂王说未来两周可能就官宣人选，想要个“在利率问题上诚实的人”，嘴上说没要求候选人承诺降息，心里却明明白白盼着“利率低得多”。

      那边鲍威尔也没惯着，在新闻发布会上直接开怼，说这次降息是“势均力敌的取舍”，就是想留着空间观察经济走势。更狠的是，他直接把通胀居高不下的锅甩给了懂王的关税政策，直言商品通胀抬头全是关税闹的，这波“反向追责”把矛盾拉满。

      美联储这波操作“左右为难”！利率跌到3.5%-3.75%的三年低点，可与此同时又明里暗里放信号：接下来要暂停脚步“等等看”，进一步降息的门槛直接拉高，这波“又松又收”的操作让市场看得一头雾水。通胀一直卡在2.8%左右，离2%的目标还差得远，11月CPI又同比涨了2.7%，物价压力没减；可就业市场又在慢慢走弱，过去15个月已经累计降息1.75个百分点，住房和劳动力市场还是没被刺激起来。鸽派怕失业率飙升不好挽回，鹰派怕通胀彻底失控，这不就是几十年没遇过的“滞胀”困境重现嘛，上世纪70年代就是因为这种局面没处理好，让高通胀扎了根。

      更有意思的是，鲍威尔这主席当得也是“腹背受敌”：还有三次议息会议就要卸任，现在内部支持率跌到低谷，决策全靠自己硬撑；懂王还在外面催着大幅降息，市场又盯着数据猜下一步。关键是降息效果还打了折扣，短期利率降了，可10年期美债收益率反而比9月首次降息前还高，购房者和企业也没享到多少低利率的好处。

      接下来就看数据“定生死”了：下周要公布10-11月就业数据和11月CPI，明年1月还有12月就业数据扎堆来，要是失业人数涨、通胀又没降，鲍威尔怕是更难办。现在多数官员预计明年还会再降25个基点，但1月暂停的概率越来越大，毕竟利率都快接近“中性水平”了，每降一次都得吵半天。只能说美联储现在是走一步看一步，既怕救了就业丢了通胀，又怕控了通胀凉了经济，这波“极限拉扯”怕是要持续到新主席上任！

      黄金方面

      美联储12月25个基点降息靴子落地，黄金应声冲高，却再度陷入“冲高回落”的循环——这一幕似曾相识，却也印证了当前市场的核心逻辑：短期强势难立，震荡僵局未破。

      回顾近期行情，消息面驱动的冲高从未转化为持续单边：上周二懂王潜在任命哈塞特推升降息预期，金价冲高4220上方后回落；上周三ADP数据不及预期，金价冲高4241上方后承压；上周五PCE数据公布，金价冲高4260后再度回落。而本次降息落地后的冲高，不过是历史的重演——早间金价触及4247高位后迅速承压，4240-4265区间已形成顽固压制带，成为阻击金价反弹的关键防线。

      

      在这一压制带未被有效突破前，金价难以摆脱震荡桎梏。尽管昨日大幅反弹后走弱，回落过程或存反复，但“冲高回落”仍是今日核心主线。下方需重点关注4207与4190支撑位，前者是短期回调的首要目标，也是反弹后的顶低转换位置，后者则是震荡区间的下沿底线；上方4240一带则成为沽空操作的关键锚点——依托这一位置布局沽空，向下看至支撑位企稳后再考虑低多，重点留意4207以及4190支持情况。