黄金：反弹一波！
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本周全球金融市场的核心焦点，全部锁定在美国5 月非农就业数据上。现阶段市场最纠结的就是美国就业的真实状态：经济到底是慢慢降温，还是再度过热、重新推高通胀，这也直接决定美股、美债的短期走势。
目前市场整体预期比较保守，经济学家预判5 月新增非农就业 8.5 万人，失业率维持 4.3%。而提前公布的小非农 ADP 数据、以及 4 月职位空缺数据都偏强势，说明美国就业并没有想象中那么弱，也让本次非农的不确定性大幅增加。
市场现在的逻辑非常特殊，已经不是单纯的“数据好 = 利好股市”。当下处于怕过热、不怕偏弱的特殊阶段：如果非农数据大幅爆表、就业异常火爆，市场会立刻重启通胀反弹的担忧，倒逼高利率持续更久，进而压制股市、抬升美债收益率；但如果就业强劲的同时，失业率保持平稳，就会被解读为经济软着陆、经济韧性十足，反而会助推美股走高。
摩根大通也提前测算好了五种行情情景，概率分布显示：市场最期待的是新增就业7 万至 10 万的温和数据，这种不冷不热的结果，最适配当前市场预期，利好美股小幅上涨。而就业极端过热、或者就业大幅崩盘的两种小概率情况，都会引发股市剧烈波动。
简单来说，本周非农就是一场经济平衡度大考：太弱代表经济衰退压力来袭，太强代表通胀卷土重来，只有温和降温的就业数据，才是当前市场最完美的答案。
美伊战事拖到第四个月，高昂开销、飞涨油价已经拖累美国民生与选票，本周众议院罕见出手制衡懂王，投票通过约束对伊动武的决议，还有四名共和党议员倒戈站队民主党，算是自家阵营实打实的反水。这份法案要求，没有国会许可，美军不能随便对伊朗开打，只有遭遇即时袭击时才能应战，但法案想要落地生效，还得过参议院一关，再加上相关法律条文本身常年存有争议，眼下更多是立规矩、敲警钟，没法立刻叫停战场上的交火。此前共和党领导层刻意推迟投票，就是不想绑住总统外交手脚，议长也直言贸然限制作战权限会破坏谈判主动权。
近期懂王接连在国会碰壁，不光对伊战事被议员紧盯，此前给亲信拨付专项补偿金、翻新白宫宴会厅的预算，也接连被共和党议员砍掉，党内分歧肉眼可见。偏偏投票前夜，美伊再度爆发冲突，战火蔓延到科威特、巴林，也是停火协议落地后烈度最高的一轮交手，和平谈判彻底陷入停滞，懂王在中东政策上愈发孤立。
战争开销与民生代价越堆越高，官方统计目前作战花费接近290 亿美元，业内专家普遍认为实际开支被严重低估；全美汽油均价涨到 4.26 美元每加仑，能源涨价推着通胀抬头，4 月剔除通胀后的薪资同比缩水，是 2023 年来首次下滑，5 月民众消费信心跌至低位，超六成民众直言开打伊朗是错误决策，大选将近，高昂的战争成本成了共和党绕不开的包袱。
放到投资市场来看，国会博弈反复拉扯中东局势预期，油价、避险资产会跟着消息面来回震荡，一边是国会施压谋求停战的降温信号，一边是前线零星交火随时升级的隐患，多空变数持续存在。 美联储最新褐皮书出来了，整体总结就八个字：经济韧性还在，通胀死灰复燃。
美国经济并没有大家想的那么差，全年依然能稳住大概2% 的增速，属于软着陆的韧性体现。但问题也非常明显，现在是典型一边降温、一边涨价的分裂行情。
这波通胀抬头，核心元凶就是中东冲突推高能源价格。油价上涨不是单一影响，已经全面传导到各行各业：航运、包装、食品、化肥、农业生产成本全部走高。甚至美国果农因为化肥太贵，直接预判今年收成会减产。油价上涨也改变了老百姓的消费习惯，大家开始少买车、或者直接换省油车型，整体消费意愿明显变弱。
目前美国企业心态普遍偏谨慎，对未来半年经济预期不乐观，很多企业因为担心能源供应不稳，直接推迟扩产、暂停投资。普通家庭消费明显降级，中产开始精打细算、能省则省，消费整体疲软。
不过经济也不是全是坏消息，AI 数据中心建设成了唯一超级亮点，带动了投资、建筑、制造业用工，勉强撑住整体经济盘面，但独木难支，带不动整体消费和传统行业的低迷。
就业市场也出现了明显结构性变化：整体失业率看着平稳，没有大规模失业，但低端岗位需求萎缩、招聘难度加大、找工作周期大幅拉长。AI 替代基础岗位的趋势越来越明显，市场进入低招聘、低裁员的躺平模式。
物价压力更是实打实的反弹，最新核心通胀再次冲高到3.8%，连续五年高于美联储 2% 的目标，近期还在加速。
这直接把美联储新主席沃什架在火上烤：经济不算烂，不敢随便降息；通胀又抬头，更不敢放水。
黄金方面，昨日盘面，价格在4496关口承压之后，亚盘反弹触及4485便开启震荡下行走势，午后行情直接跌破4462关键支撑位，空头动能顺势延伸，晚间盘面继续维持下行节奏，行情逐步靠拢4420一线（盘中最低下探4424），整体走势和前期预判基本契合。
隔夜盘面走势迎来明显转折，早间金价走出强反弹动作，这个反弹回升已经不能简单定义为下跌后的技术性修复，一方面昨日晚间行情起跌点位在4467，目前金价反弹已经突破该位置，另一方面此前欧盘时段的起跌位4473同样被反弹突破，反弹接连突破两处前期起跌关口，直接打破此前单边下行的运行结构，即便日内难以走出彻底反转行情，盘面大概率也会转入区间震荡格局。
结合黄金一贯涨跌交替、单边连续性偏弱的运行特征，一波下跌过后紧跟一轮反弹已经成为盘面常态，经过早间的拉升之后，日内行情依托反弹向上运行已经成为大概率方向。
现阶段短线重点关注4440附近支撑效力，行情依托此支撑区域可顺势跟进看多布局，而4424则是日内关键多空分界与多头防守点位，盘面若再度跌破此位置，本轮反弹走强逻辑失效，行情重回弱势调整。
同时日内交易还要紧盯欧盘盘面表现，欧盘的强弱走势往往能够指引美盘运行方向，等待欧盘形态落地之后，再顺势顺延制定美盘交易思路，把控短线入场节奏。
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金都城 
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