王奶贵：战争进入第二阶段，谁先TACO？

  3月9日，受中东地区原油供应受阻，以及美国、以色列与伊朗冲突导致波斯湾石油运输中断影响，美布两油期货价格盘中一度暴涨超30%，逼近120美元/桶。

  

原本美以的计划是实施斩首轰炸4-5天后，逼伊朗屈服，即所谓“迅速和决定性的胜利”，目前看并未如愿，特朗普还扬言必须他来选定伊朗新任最高领导人，且不喜欢哈梅内伊次子，今天伊朗根据宪法选出的最高领袖恰恰是哈梅内伊次子穆杰塔巴，老特的图谋再次落空，战争已经进入第二阶段。

  

第二阶段能持续多久，双方在很大程度上都有各自的掣肘因素。伊朗现在战斗意志强，但濒临崩溃的经济前景未必能支撑其长期消耗，这是能力问题。

  

而对老特来说，首先是国内外支持度低，本来发动这次战争就违反国际法，现在还面临来自盟友的政治压力，倘若波斯湾石油运输中断长期化，欧洲、日韩等盟友可能更早爆发能源危机。事实上，为了平抑油价，G7已联合释放战略石油储备。

  

其次，随着油价大涨，股市暴跌，在通胀阴霾下，美联储今年的降息恐怕将告吹，对选举不利，一旦国会中期选举失利，失去众议院控制权，2027-2028年老特将再一次深陷弹劾风波。

  

因此，进入第二阶段后，伊朗面临的是战争能力问题，老美面临的是战争意志问题，就看谁会先TACO。

  

今天老特在接受采访时表示，在合适的时机会和内塔尼亚胡讨论结束战争事宜，这是把球踢给了以色列。与此同时，美国总统特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳已计划前往以色列，会见内塔尼亚胡。

  

一旦出现TACO，局势缓解，当前的金融波动可能面临快速反转。在波斯湾石油运输中断后，很多职业投资者的判断是油价的涨幅会更大，因此选择抛售股票、黄金等资产来获得美元，然后买入石油期货，基金等与油相关的资产，所以短期美元上涨，油价上涨，而股市跌，金银等贵金属也走弱。

  

如果战争在某个时刻降级，又是另一套交易逻辑，应避免追涨杀跌。