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经济回暖和让利步入尾声,明年会是银行股投资的最佳时机吗?

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郭施亮郭施亮 2020-12-28 10:37:44 4603
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  最近一两年时间,各主要核心资产的估值水平快速提升,基本上享受到流动性宽松背景下的溢价效应。但是,作为百业之母的银行,今年的市场表现却并不算乐观。以银行板块指数为例,截至12月25日,该指数全年跌幅为5.70%。与之相比,今年以来上证指数的全年涨幅为11.36%。由此可见,今年的银行板块基本上跑输同期市场指数的表现。

  银行股跑输同期市场指数的表现,也并非没有原因。其中,最直接的因素,莫过于今年银行业让利实体经济的压力较大,反映到上市公司的业绩身上,今年二三季度银行股的业绩增速发生了明显的分歧。其中,国有大行的让利压力较大,今年二三季度还出现了业绩增速下滑的迹象,股份制银行让利压力紧随其后,银行板块的整体业绩表现存在着显著分化的迹象。

  在今年银行板块指数下跌的背景下,今年以来,不同类型的银行股的业绩波动比较明显。如果按照让利的压力进行排序,则是国有大行让利压力大于股份制银行,股份制银行大于城商行或农商行。从二级市场的表现分析,上市银行的股价表现,也基本上与同期的业绩增速波动表现有着正向的关系。

  作为百业之母的银行业,在今年特殊的环境下,受到或多或少的压力影响。但是,随着国内经济的持续回暖,结合银行业让利压力的逐渐减缓,在未来银行存贷利差稳步回升的背景下,银行业的让利压力也会逐渐下降,银行业的业绩增速将会逐渐回升。

  就目前而言,与资本市场中的多数核心资产相比,银行业称得上优质资产的典范。最为关键的是,目前银行板块的估值及市净率水平仍处于历史底部区域,本身具备较强的补涨需求。截止11月24日,银行指数PB估值0.72倍,在28个申万一级行业中最低,且从近12个月股息率分析,银行指数在申万一级行业中排名TOP1。

  不可否认的是,从中长期价值投资的角度出发,银行板块属于安全性较高、投资回报预期较强的行业板块。与此同时,如果按照Q3的数据分析,大金融业绩边际改善的趋势较为明显,在银行让利接近尾声的背景下,未来银行业的业绩回暖预期将更具有确定性,长期低估值、低市净率的状态将会得到市场资金的重视。

  值得一提的是,一键打包36家上市银行的天弘银行ETF,于2020年12月28日正式上市,对投资者来说,这也是一个比较好的投资机会。在现阶段内,A股市场已基本上完成了估值修复的行情,且不少核心资产的估值水平并不低。与之相比,银行板块仍处于历史估值底部的区域,且本身具备较高的股息率水平,从中长期价值投资的角度出发,天弘银行ETF还是一个不错的选择。

  与此同时,天弘银行ETF由金牛奖指数投资团队操刀,它们在ETF运作上,有着丰富的投资经验。从基金公司过去的运作数据来来看,有超过6亿海量用户,管理近1.5万亿资产,成立以来累计为公募持有人创造收益2456.15亿元。

  步入2021年,A股市场的投资风格将可能发生一定程度上的变化。与其余核心资产相比,A股市场的银行板块,目前仍处于历史估值底部区域,本身属于低估好资产,且具备较好的补涨潜力。从稳健型投资者的角度出发,银行TH具有指数基金的低成本、透明度高等特征,与股票相比,没有印花税。此外,与场外基金相比,交易效率更高,值得投资者的中长期跟踪与关注。

  风险提示:历史收益不代表未来业绩表现。基金管理人管理的其他产品不代表本产品的表现。文中观点仅供参考,不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。


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