已超额认购逾百倍，“杭州六小龙第一股”群核科技值得打新吗？

  今天，港股市场迎来了一家备受关注的科技企业 ——群核科技（00068.HK）正式启动全球招股，并将于 4 月 17 日登陆港交所主板。

  作为杭州六小龙首家 IPO 企业，同时也是全球空间智能第一股，群核科技的上市进程备受瞩目，不少投资者也在关心，这家顶着多重光环的企业，到底值不值得参与打新？

  从最新招股信息来看，群核科技本次全球发售约 1.61 亿股，最高发行价 7.62 港元，预计募资不超过 12.3 亿港元。本次招股最亮眼的地方，莫过于引入了全明星基石阵容，泰康人寿、阳光人寿、广发基金、Redwood、Mirae Asset Securities、雾凇资本、Hesai HK、国惠香港、华营建筑等机构合计认购 4.55 亿港元，覆盖保险、公募、外资、产业资本等多方力量，基石资金的大举入场，也体现出长期资金对公司空间智能赛道的认可。

  可以看出国际资本也对群核挺感兴趣，比如Mirae Asset（韩国未来资产金融集团）的入局，在一定程度上表明了国际长线资本对空间智能赛道以及群核科技自身价值的高度认可。Mirae Asset之前也参与宁德时代、MiniMax、澜起科技等数千亿乃至上万亿市值的IPO项目。

  根据券商数据，群核科技当前认购倍数逾百倍，这足以说明其市场热度。

  在市场关注度极高的杭州六小龙阵营中，群核科技与宇树科技、云深处、强脑科技等企业齐名，均是杭州硬科技的代表企业。如今群核科技率先登陆资本市场，不仅是企业自身的里程碑，也为后续六小龙其他企业的资本化进程打开了想象空间。在人形机器人、物理 AI、具身智能持续爆发的背景下，作为六小龙第一股的群核科技，更容易获得市场的估值溢价预期。

  从基本面来看，群核科技最大的亮点，是在 AI 企业普遍烧钱的阶段，实现了盈利。2025 年公司营收达到 8.2 亿元，毛利率高达 82.2%，经调整净利润 5710 万元，成功实现自我造血。

  核心客户与合作： 群核科技已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视等各行业龙头建立战略合作，覆盖机器人、工业、XR、影视等多个高景气赛道。

  从基本面来看，群核科技既有稳定的现金牛业务，又有高增长的第二曲线，财务状况健康，商业模式清晰，在未上市的“六小龙”中属于质地较为扎实的一家。

  很多人对群核科技的印象，还停留软件工具酷家乐上，但公司早已完成从设计软件商到空间智能服务商的升级。依托 15 年行业沉淀，群核科技积累了海量物理正确的 3D 空间数据，包括超 5 亿个 3D 空间场景、4.8 亿个带物理参数的 3D 模型，这些数据正是物理 AI 时代的核心资源。在此基础上，公司推出 SpatialLM 空间语言模型、SpatialGen 空间生成模型，其中 SpatialLM 开源后直接登上 HuggingFace 全球榜单前三，其开源的3D高斯数据集InteriorGS也登上HuggingFace数据集榜第一，技术实力获得全球认可。

  目前，群核科技已经搭建起完整的空间智能生态，SpatialVerse 为机器人提供虚拟训练环境，SpatialTwin 助力工业孪生降本增效，Aholo 平台开放空间智能核心能力，业务从室内设计延伸至机器人、影视、XR、工业等多个高景气赛道，成长空间进一步打开。

  当前，黄仁勋多次强调物理 AI 是 AI 下一波浪潮，AI 正从虚拟世界走向物理世界，而空间智能正是物理 AI 落地的核心底座。群核科技精准卡位这条黄金赛道，作为全球首个空间智能上市标的，具备明显的稀缺性优势。在港股科技股回暖、AI 题材热度高涨的环境下，稀缺赛道标的更容易获得资金青睐。

  不过，投资者也需要理性看待，港股打新并非稳赚不赔，市场波动、估值高低、行业竞争等因素，都会影响上市后的表现。群核科技所处的空间智能赛道仍处于发展初期，后续业绩释放、技术迭代、市场拓展进度，仍存在一定成长空间。

  综合来看，群核科技兼具杭州六小龙第一股、全球空间智能第一股双重稀缺属性，叠加盈利基本面扎实、赛道前景广阔、基石资金背书等优势，具备一定的打新价值。对于看好物理 AI、空间智能长期趋势的投资者来说，群核科技值得重点关注，但参与打新仍需结合自身风险承受能力，理性布局。