资金高低切换！大消费逆市走强，伊利股份、贵州茅台涨2%！消费ETF汇添富(159928)涨超1.5%！段永平：泡泡玛特10年内大概率是不会卖的

今日A股低开低走，算力硬件深度调整，上证指数收跌1.16%报3813.31点。大消费逆市走强，全市场规模领先的消费ETF汇添富（159928）收涨1.51%，全天放量成交超3.2亿元，环比增长38%！标的指数权重股多数飘红：东鹏饮料涨超5%，泸州老窖涨近4%，伊利股份、贵州茅台涨2%，五粮液、温氏股份涨超1%。

【消费ETF汇添富（159928）前十大权重股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

港股三大指数今日集体收红，聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）震荡走平，全天成交额近2000万元。资金近5日有4日净流入，累计“吸金”超1300万元！标的指数权重股多数飘红：百胜中国、农夫山泉涨超3%，蒙牛乳业涨超2%，安踏体育涨超1%；泡泡玛特跌超1%，老铺黄金跌超23%。

【港股通消费ETF汇添富（159268）前十大权重股】

消息面上，泡泡玛特城市乐园即将迎来全面开业与票价上调的双重节点。经过近一年的封闭升级，位于北京朝阳公园的泡泡玛特城市乐园将于7月30日全面开放，新增LABUBU精灵部落、高空轨道车“奇遇森林漫游”等区域及设施。与此同时，乐园将执行新的门票方案，标准乐园游平日价格上调至178元/人，高峰日及特定高峰期分别为208元/人和238元/人，较此前88元的平日票价涨幅超一倍。

近期，知名投资人段永平再度发声谈及泡泡玛特。有用户向段永平提问，“不会要减点泡泡玛特仓位去买马斯克的SPACE X吧？”段永平回应称：泡泡玛特才刚开始买，10年内大概率是不会卖的。

受二季度业绩不及预期影响，老铺黄金今日重挫超23%。7月27日晚，老铺黄金发布2026年上半年盈利预告，含税销售额预计为227亿元至233.5亿元，同比增长60%至65%，经调整净利润预计为43.1亿元至43.6亿元，同比增幅达83%至85%。但结合一季度业绩推算，二季度不含税收入仅23亿元至39.5亿元，经调整净利润为5.1亿元至7.6亿元，环比均出现大幅下滑。

【食品饮料：板块持仓加速下降，底部信号逐渐显现】

中信证券指出，2026Q2在基本面预期回落和科技板块分流的共同影响下，食品饮料板块基金持仓占比加速下降，其中酒类下降幅度显著高于大众品。分子板块来看，2026Q2食品饮料各子板块持仓占比全面下降，仅非乳饮料降幅稍小，其余主要子板块都面临较大降幅。从个股看，白酒龙头虽仍是持仓主力但环比下滑明显，乳制品和餐供龙头仓位较为稳健。中信证券认为，白酒推荐具备坚实品牌基础的酒企，大众品推荐具备顺周期属性的餐饮供应链板块和乳制品板块；具备独立成长逻辑的零食企业和饮料企业，高股息防御属性强的企业。

食品饮料资金流出显著，大众品、酒类持仓加速下降。2026Q2，食品饮料主动权益基金重仓规模为370亿元、环比-49%，持仓占比为1.4%、环比-2.4ppts。26Q2期间全球“科技投资热潮”对食品饮料资金面有显著分流，食品饮料重仓持股占比加速下行。其中大众品/酒类2026Q2持仓分别环比-0.4/-2.0ppts，一是因宏观+企业高频数据验证下，2025Q4-2026Q1受到市场追捧的顺周期蓄势置信度减弱，二是因为白酒企业基本面、渠道库存和批价均有所承压，市场对于白酒基本面的修复仍较为悲观。

酒类和饮料减配，餐饮供应链获增配。分子板块来看：2026Q2食品饮料行业各子板块持仓占比均有所下降，其中白酒、啤酒、调味品、休闲食品、速冻食品、乳制品降幅均较大，非乳饮料降幅相对较缓。白酒行业仍处于底部位置筑底的过程，暂未出现明显的动销、库存改善的拐点；啤酒行业二季度销量平淡，世界杯等赛事的拉动作用较弱，行业景气度较低。调味品、速冻食品、乳制品为顺周期板块，2026Q2环比预期落差幅度较大。非乳饮料顺周期属性偏弱且有成本端担忧，在此前消费复苏主线中受益不明显，因此2026Q2预期落差较小。

白酒龙头仍是持仓主力，乳品和餐供龙头仓位稳健。2026Q2，白酒龙头贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖位居食品饮料重仓持股总市值前三，但持仓环比降幅较大，叠加五粮液受到“会计差错更正”事件影响，四者共同构成了2026Q2白酒持仓大幅下滑的主要驱动。大众品方面，伊利股份、安井食品、安琪酵母、海天味业维持较高持仓水平，虽然2026Q2大众品板块需求承压，市场信心减退，乳制品和餐饮供应链板块保持着较强的资金承接能力。

（中信证券20260728《板块持仓加速下降，底部信号逐渐显现》）

【食品饮料行业2026年度中期投资策略：不破不立】

2024年以来，受宏观经济承压、消费信心低迷、白酒深度去库三重压力叠加，食品饮料行业整体营收与净利润双双承压。今年来，虽行业整体呈现弱复苏迹象，但整体行情表现依然相对较差，细分行业除软饮料、调味品外均呈现下跌行情。

需求端，消费逻辑从“消费升级”转向“质价比”，高端消费降级、大众消费分层成为现阶段的主旋律。受去年政策影响，白酒商务宴请场景明显收缩，但大众消费开始逐步筑底，行业整体需求呈现“总量承压、结构分化”的新格局。

整体判断：总量温和修复，结构持续分化。进入2026 年，行业开始出现相对积极的边际变化，其中大众品率先边际回暖，白酒仍在磨底调整，同时龙头企业份额持续集中，中小企业加速出清。行业正从“粗放式规模增长”迈向“渠道体系碎片化、消费者深度洞察、价格体系重构”的新发展阶段。

展望下半年，在低基数效应、渠道加速调整、消费旺季催化等多重因素共振下，行业有望延续整体温和复苏态势，结构性机会预计仍将显著优于整体Beta。

下半年投资策略：不破不立，价值寻底，成长挖掘。

白酒板块整体收入和利润延续调整态势，除部分龙头韧性较强外，板块整体承压。行业正处于加速出清阶段，份额持续向优势品牌、优势企业集中。库存分化明显，高端核心单品如茅台维持良性库存，次高端与区域龙头库存相对偏高，预计下半年去化基本结束。批价企稳信号出现，春节期间茅台批价回暖，淡季小幅回调符合预期，其他批价仍处于调整阶段，但调整幅度逐步减弱。下半年来看，白酒行业动销在低基数背景下有望边际改善，但恢复速度仍然较慢，但市场预期有望先行于基本面修复，参考上一轮周期底部，当动销与批价同比跌幅开始收窄时，估值与基金持仓已调整至历史极低水位，资金面改善往往率先推动板块估值修复，早于基本面实现好转。

大众品有望在下半年旺季环比提速，淡季良性回落后库存再度良性，叠加悲观预期已充分反映于股价，具备向上修复空间。行业估值持仓之“破”已至历史低位，基本面之“立”渐行渐近，结构分化中寻找价值底与成长锚。

下半年建议围绕三条主线布局：1）主线一：寻底，价值再挖掘——白酒、乳制品。2）主线二：出清后格局良性，转价能力强细分板块——调味品、速冻、啤酒。3）主线三：结构中寻找成长性——保健品、零食、水饮。

（来源：长江证券20260727《食品饮料行业2026年度中期投资策略：不破不立》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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