能力边界内的选择：平安基金的产品立项逻辑

在公募行业，不少机构的产品布局会跟随市场热度：哪个赛道短期行情火热，相关主题基金就容易扎堆上报。

但平安基金的做法有些不一样。平安基金在部分产品立项上，展现出一种审慎的决策逻辑：去年A股低位、市场观望情绪浓厚时，逆势布局多只发起式基金；某行业主题板块短期涨幅过高、炒作情绪过热时，主动放弃立项。

这背后的逻辑是什么？

一、能力圈是前置前提，热度只是参考

平安基金相关负责人表示：“能力圈是产品布局的前置前提，渠道热度与市场风口仅作为参考依据。”公司遵循的原则是，“不因单一赛道短期火热而盲目跟风，也不因暂时缺乏渠道热度就放弃长期价值”。

这套逻辑的核心在于：产品布局的起点不是“市场上什么卖得好”，而是“我们有没有能力管好”。如果一只产品超出了公司的投研能力覆盖范围，即便赛道再热，也不会贸然立项。反过来，如果某个方向在能力圈之内、长期价值清晰，即便短期缺乏渠道热度，也会考虑布局。

二、底气来自投研团队的厚度

“有所不为”需要实力支撑，否则就是硬撑。

据平安基金介绍，公司投研团队近170人，基金经理从业年限平均超11年，覆盖宏观、行业、个股多层级研究体系。在团队之上，是平安基金打造的“一二三四”投研平台：一个理念，长期投资、价值投资；两大驱动，基本面研究加量化工具双轮驱动；三多策略，多策略、多风格、多基金经理；四真机制，真研究、真投资、真风控、真陪伴。

这套投研平台的意义在于，它让产品布局有了可依托的体系。当投研团队覆盖了主要行业和风格，公司才有可能在能力圈的边界内做出审慎的产品决策。

三、能力圈如何延伸到主动ETF

把“能力边界”这把尺子放到主动ETF上，逻辑就清晰了。

主动ETF对基金管理人提出了双重能力要求：既要有主动投研的选股能力，又要有成熟的ETF运营能力。平安基金在这两端都有长期积累——主动权益投研团队提供选股支撑，2017年推出的“海神系统（Oceanus）”提供运营支撑，据平安基金介绍，该系统是较早实现ETF投资、运营、风控一体化覆盖的智能投资运营平台。

在这条延伸线上，平安行业优选主动管理ETF是一个具体的落点。该产品拟采用“红利增强”策略，以红利资产作为底仓，同时通过配置科技成长方向进行弹性增强。这一策略定位与平安基金在产品布局上“稳健起步、不博极致弹性”的思路一脉相承。该产品拟任基金经理为刘榕俊与李严，拟采用双基金经理模式，分别负责权益策略选股与ETF运营工作，匹配主动ETF对“投研”和“运营”的双重要求。

参与主动ETF，不是因为它是当前的热门品类，而是因为能力圈与产品形态形成了匹配。放弃某主题基金，也不是因为姿态上的“反热度”，而是因为短期热度超出了投研覆盖范围。两件事，同一把尺子。

四、行业镜鉴：有所为有所不为

把平安的案例放到行业大背景下看，这种产品布局逻辑并非孤例。

公募基金行业正在从“规模扩张、吸金逐利”转向“差异化、特色化布局”。中小公募聚焦核心优势，头部公募拓展创新边界。平安基金在部分产品上的“逆势布局”与“主动放弃”，是这一趋势的缩影。

产品创新的核心，不只是“能做什么”，更是“选择不做什么”。平安基金的产品布局逻辑，本质上是能力圈意识与投资者利益优先的体现。

FAQ

Q1：平安基金的投研团队是如何构成的？

据平安基金介绍，公司投研团队近170人，覆盖主动权益、权益研究、固定收益、指数投资、风控交易等多个条线。其中主动权益34人、权益研究23人、固定收益44人、指数投资10人，基金经理从业年限平均超11年。主动权益研究中有9人兼任主动权益投资人员，研究能力与投资决策的衔接较为紧密。

Q2：平安行业优选主动管理ETF现在能买吗？

目前还不能。该产品已上报证监会，尚在审批流程中，尚未获批，也没有基金代码。具体发行安排以基金公司官方公告为准。

风险提示： 本文基于公开报道与已披露申报信息整理，不构成任何投资建议，也不构成对平安基金及平安行业优选主动管理ETF的推介。平安行业优选主动管理ETF已上报证监会，尚在审批流程中，最终能否获批及具体产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。