吉和昌闯关北交所，信披“互怼”，招股书是否过度“包装”

  吉和昌正在冲刺北交所上市，但招股书或存“包装”，一篇核心研发成果论文的作者单位竟然不包含公司自身。此外，招股书关于关联方的披露存在较多疑问，一名客户的工商电话与比照关联方相同，关联担保等多处信披自相矛盾。

  来源：摄图网

  实控人学历或被“精修”，核心论文和公司有关吗？

  武汉吉和昌新材料股份有限公司（证券简称：吉和昌；证券代码：874693.NQ）正在冲刺北交所上市。公司早在2015年3月就曾在新三板挂牌，2021年4月摘牌，次年开始接受上市辅导。2025年4月，公司重新开始挂牌。

  吉和昌业务板块分为表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂三大类。

  一轮问询回复显示，近年来，新能源电池材料及特种表面活性剂（水性新材料类）所处新能源及光伏行业增速放缓以及产业链企业产能快速扩张，市场竞争加剧，部分细分产品出现阶段性产能过剩。2022—2025年，吉和昌新能源电池材料产能利用率分别为95.15%、83.40%、57.34%、75.30%。

  截至招股书签署日，宋文超和戴荣明为吉和昌共同实际控制人，两人合计控制吉和昌62.29%的股份。招股书显示，戴荣明1968年8月出生，学历为北京大学光华管理学院EMBA。

  不过，据吉和昌第一次挂牌期间的公告，戴荣明为深圳大学EMBA总裁班常务副会长，北京大学光华管理学院EDP总裁班14期结业，华商书院36期国学班结业；1991年7月毕业于江西吉安师专化工专业，大学专科学历。另据吉和昌于2025年3月披露的公开转让说明书，戴荣明学历为大专。

  除实控人学历之外，招股书披露的研发成果或也存在“包装”。

  招股书“公司核心研发成果情况”处共披露2篇SCI论文、1篇核心期刊论文。公开信息显示，3篇论文的发表时间为2018年或2019年，距今都有七八年。

  值得注意的是，其中一篇SCI论文“Hydroperoxide Formationand Thermal Oxidation of Methyl tert-Butyl Ether Oxidation at Low Temperature-Energy&Fuels”的作者单位为国内外的三所高校，甚至不包含吉和昌。

  此外，核心技术人员王亮自2016年2月入职吉和昌子公司武汉奥克特种化学有限公司（以下简称：武汉特化），11月就作为发明人为武汉特化申请“一种利用工业废水制备的酸性除油除锈液及其制备方法”等发明专利。

  事实上，吉和昌的研发强度不及同行。

  报告期（2023—2025年）各期，吉和昌研发投入占营业收入的比例分别为4.10%、3.39%、3.19%，而可比公司均值分别为11.72%、11.69%、11.96%。

  工商联系方式指向合并口径外实体，客户与关联方共享电话

  吉和昌关于关联方的披露也存在较多疑问。

  例如，据吉和昌微信公众号文章，苏州翡翠化工有限公司（以下简称：翡翠化工）集电镀添加剂的研发、生产、销售为一体，拥有先进的生产设备和完善的开发与检测系统；为配合总公司新三板上市计划，组建了苏州吉之美。

  这似乎说明翡翠化工为吉和昌旗下公司，且主营电镀添加剂，与吉和昌同处表面工程化学品行业。

  但招股书称，翡翠化工并非吉和昌的子公司，而是由实控人戴荣明、宋文超合计持股80%，属于同一控制下企业；翡翠化工主要从事房屋租赁及物业管理业务，与吉和昌不存在同业竞争。此外，苏州吉之美为吉和昌子公司，与翡翠化工不存在股权关系，仅是租赁了翡翠化工的办公楼、仓库。

  不过，工商信息显示，翡翠化工2024年年报联系电话与苏州吉之美一致。

  此外，据“苏州应急管理”微信公众号发文，2020年6月前后，相城区应急管理局对辖区内的相关单位、沿街店铺等开展专项检查。执法人员对检查中发现的将生产经营场所出租给不具备安全生产条件的单位、违法违规储存危险化学品等行为，责令主要负责人立即改正，并及时采取查封、扣押等强制措施。翡翠化工被立案调查，依法处罚。

  再如，深圳市米利新材料有限公司（以下简称：米利新材）的联系电话、联系邮箱均与吉和昌子公司深圳吉和昌一致。不过，招股书披露的关联方未包含米利新材。

  吉祥岛投资为吉和昌持股平台，王小军为其股东。招股书显示，中山市超邦表面技术材料有限公司（以下简称：中山超邦）由王小军持股90%，视同关联方披露。

  中山菲尼克新材料有限公司（以下简称：中山菲尼克）与中山超邦联系电话一致，王小军持股36%，王梓维持股64%。王梓维也是中山超邦的法定代表人、经理。

  据二轮问询回复，中山菲尼克及受同一控制下公司为吉和昌报告期内镀锌中间体第四大客户。不过，吉和昌招股书并未提及中山菲尼克，更不用说将相关交易作为关联交易列示了。

  多处信披“打架”，客户未成立就已合作？

  吉和昌还有多处信披“打架”。

  例如，奥克股份（300082.SZ）持有吉和昌37.71%的股份，与吉和昌互为关联方。招股书显示，2023年、2024年，吉和昌营业收入分别为4.38亿元、5.17亿元，净利润分别为5621.29万元、5634.63万元。但据奥克股份年报，2023年、2024年，吉和昌营业收入分别为4.50亿元、5.15亿元，净利润分别为5678.01万元、5640.96万元。

  武汉奥克化学销售有限公司（以下简称：武汉奥克化学）为奥克股份子公司。工商信息显示，梁立春自2020年5月起任武汉奥克化学执行董事，且为其法定代表人，直至2022年11月武汉奥克化学注销。

  而招股书显示，梁立春2021年1月至今任吉和昌子公司武汉特化总经理，2021年3月至今任吉和昌副总经理。入职吉和昌前，梁立春曾任职于奥克股份旗下多个子公司，不包括武汉奥克化学。

  此外，招股书称，吉和昌的客户包括三达奥克（831391.NQ）等知名光伏硅片切割液生产厂商，公司与其建立了稳固的合作关系。据奥克股份公告，三达奥克曾为其关联方。

  关联担保方面，招股书“关联担保”处显示，吉和昌实控人宋文超作为担保方，为吉和昌子公司武汉特化提供了一项担保，金额为1500万元，授信银行为上海浦东发展银行武汉分行，担保起止日期分别为2024年9月23日、2027年12月31日。

  招股书“其他披露事项”处披露了截至2025年12月31日，报告期内公司及子公司与银行签署的金额1500万元及以上的授信合同、借款合同，并披露了与之对应的担保合同。但上述关联担保合同未包含其中。

  营业外支出方面，2023年10月，吉和昌子公司武汉特化因存在V501A（环氧乙烷）储罐安全阀出口氮封阀被关闭问题被武汉市应急管理局罚款1.5万元，但招股书“营业外支出情况”处未见相关支出。

  客户方面，武汉辰语达科技有限公司（以下简称：武汉辰语达）为吉和昌2024年、2025年第五大客户。一轮问询回复显示，吉和昌与武汉辰语达于2019年开始合作，但据工商信息，武汉辰语达直到2020年6月才成立。

  供应商方面，报告期各期，湖北天安新型建材股份有限公司（以下简称：湖北天安）为吉和昌唯一外协厂商。据招股书，2023—2025年，吉和昌对湖北天安采购外协服务（含部分环氧乙烷采购）的金额分别为330.62万元、2055.01万元、2684.58万元。

  而据一轮问询回复，报告期各期，吉和昌对湖北天安的外协采购金额分别为330.62万元、690.66万元、567.81万元，采购环氧乙烷的金额分别为0万元、1364.35万元、1940.84万元，两者合计分别为330.62万元、2055.01万元、2508.65万元，其中唯独2025年数据与招股书披露采购金额不一致，相差还不小。