先导电科“卖身”又失败，买家跌停，兄弟公司股价却大涨

  先导电科一边进行IPO辅导，一边计划通过“卖身”A股公司实现曲线上市，但两次“卖身”均以失败告终。第二次终止收购的消息发出后，买家衢州发展股价跌停，先导电科实控人朱世会控制的两家上市公司股价却都大涨。

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  百亿并购谈崩，衢州发展股价跌停

  2026年5月18日、19日，衢州信安发展股份有限公司（证券简称：衢州发展；证券代码：600208.SH）股价连续两天“一字”跌停。消息面上，公司17日发布公告表示，决定终止发行股份购买先导电子科技股份有限公司（以下简称：先导电科）95.46%股权并募集配套资金事项。

  衢州发展表示，先导电科股东的结构多元，类型涵盖央企、地方国企、民营资本及产业基金等各方主体，且各方诉求存在差异。

  因先导电科各股东在交易定价与核心条款上仍存在较大分歧，难以达成共识，其控股股东广东先导稀材股份有限公司（以下简称：先导稀材）于5月15日晚间向公司发送终止交易的函件，提请公司尽快启动终止本次交易的相关审议及信息披露程序。

  先导电科主要从事先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，其产品主要包括溅射靶材、蒸镀材料和高纯金属及化合物三类，可以广泛应用于半导体、显示面板及光伏等战略新兴行业。

  公告显示，衢州发展原拟向先导电科的48名股东发行股份购买资产，先导电科100%股权的预估值不超过120亿元。

  值得注意的是，5月11日晚间，衢州发展曾发布关于本次交易的进展公告表示，截至公告披露日，相关中介机构正在对标的公司进行加期审计和补充尽职调查。衢州发展本次收购可谓“戛然而止”。

  本次收购已筹划近10个月。2025年7月29日晚间，衢州发展宣布停牌筹划发行股份收购先导电科。当日公司股票收盘价（前复权，下同）为4.12元/股。

  8月13日，衢州发展股票复牌，并于13日至15日连续收获三个涨停。8月18日，衢州发展股价曾一度达到6.03元/股，录得公司2015年9月以后的股价最高点，较公司2025年7月29日收盘价上涨46.36%。

  而在本次并购告吹前不久，2026年4月24日、5月7日，衢州发展曾两次发布股票交易异常波动公告，均因公司股票在三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。5月14日，公司股价触及阶段高点5.51元/股，15日下跌6.86%，当晚收到先导稀材通知要求终止交易。

  此外，在首次发布收购先导电科交易信息前20个交易日内，衢州发展股票收盘价累计涨幅达到43.06%，较同一时期上证综指（000001.SH）涨幅高38.66个百分点，较同一时期证监会房地产行业指数（883028.WI）涨幅高33.93个百分点。

  衢州发展首次发布交易信息前第21个交易日为2025年7月1日，当日公司股票收盘价为2.88元/股。此后，公司股价最高上涨109.38%。

  先导电科推进独立IPO，实控人资本运作频繁

  早在2024年2月，先导电科就与国信证券签署了上市辅导协议，至今已连续披露了九期辅导报告，最近一期的披露时间为2026年4月。

  也就是说，在衢州发展筹划收购的同时，先导电科仍在推进独立上市计划。

  事实上，衢州发展并非第一个意向买家。

  2024年9月29日，光智科技股份有限公司（证券简称：光智科技；证券代码：300489.SZ）发布公告表示，公司与先导稀材签署了意向协议，拟发行股份购买先导稀材持有的先导电科44.91%的股份，并有意购买先导电科其他股东持有的股份。随后，公司股票停牌。

  由于光智科技与先导电科同受朱世会实际控制，本次交易构成关联交易。

  10月14日，光智科技披露收购预案称，公司拟收购先导电科55名股东合计持有的100%股权。公司股票复牌。

  停牌前，光智科技股票收盘价为22.78元/股。复牌后，光智科技股价连续8个交易日涨停，10月25日最高上涨至115.55元/股，较停牌前上涨407.24%。

  不过，2025年6月，光智科技宣布终止本次收购事项，原因是本次重组事项自筹划以来已历时较长，外部环境较筹划之初发生了一定变化，公司与部分交易对方就部分商业条款未达成一致意见。

  次月，衢州发展便宣布了收购计划。

  值得注意的是，在衢州发展宣布终止收购先导电科后，2026年5月18日，光智科技股价大幅上涨6.15%，朱世会控制的上海先导基电科技股份有限公司（证券简称：先导基电；证券代码：600641.SH）股价大涨7.48%。

  先导基电的控股股东为先导汇芯（上海）科技投资有限公司（以下简称：先导汇芯），后者由上海宏天元管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称：上海宏天元）控制。

  2024年，朱世会控制的先导科技集团有限公司、衢州先导猎宇新材料科技有限公司收购了上海宏天元100%的股权，朱世会成为先导基电的实际控制人。

  先导基电原名“万业企业”，主要收入来源为房地产业务。朱世会入主后，先导基电的主营业务变为半导体设备、材料、零部件等新兴业务。2025年10月、11月，先导基电先后变更了公司名称和证券简称。

  此外，先导汇芯还是上海浦科飞人投资有限公司（以下简称：浦科飞人）的控股股东，即上工申贝（集团）股份有限公司（证券简称：上工申贝；证券代码：600843.SH）单一第一大股东。

  截至2026年一季报，浦科飞人持有上工申贝8.41%的股权。